Глава 2. Функциональные взаимосвязи в международной экономике

государству, за вычетом изменения депозитов

правительства в банках. Небанковские

займы представляют собой

идущую в государственный бюджет выручку

от продажи государственных долговых

обязательств (облигаций, казначейских

векселей и т.п.).

Итак, существует прямая взаимосвязь

между внешним сектором, с одной стороны,

и реальным, денежным и бюджетным

секторами — с другой. В счетах

каждого из секторов существует международный

элемент, который отражается

во внешнем секторе на счете платежного

баланса. Взаимосвязь реального и

внешнего секторов состоит в том, что

баланс внутренних доходов и расходов,

сбережений и инвестиций отражается

на состоянии текущего платежного баланса.

Если совокупный доход резидентов

больше их совокупных расходов

или сбережения превышают внутренние

инвестиции, сальдо платежного баланса

по текущим операциям положительное;

если же совокупный доход

резидентов меньше их совокупных

расходов или внутренние инвестиции

превышают сбережения, сальдо

текущего платежного баланса отрицательное,

существует дефицит. Взаимосвязь

денежного и внешнего секторов

заключается в том, что, поскольку источниками

международного финансирования

дефицита текущего платежного

баланса являются приток капитала

из-за рубежа и/или использование международных

государственных резервов,

каждая операция банковской системы с

заграничными активами отражается в

платежном балансе страны — в счете

движения капитала или в общем балансе.

Взаимосвязь бюджетного и внешнего

секторов выражается в привлечении

внешних источников финансирования

бюджетного дефицита в виде кредитов

правительству со стороны правительств

других стран и международных финансовых

организаций, которое отражается

на счете операций с капиталом платежного

баланса.

4. ПОТОКИ ДВИЖЕНИЯ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ

Взаимосвязи всех секторов экономической

деятельности с внешним сектором

и их взаимосвязи между собой могут

быть сведены воедино с помощью

так называемой матрицы потоков денежных

средств.

Развернутая форма взаимосвязи

секторов

В предыдущих параграфах было установлено,

что уровень сбережений

любой страны по определению равен

разности между ВНД, используемым на

накопление и потребление, и объемом

потребления, то есть это та часть ВНД,

которая не была потреблена. Разность

между уровнем сбережений и объемом

капиталовложений называют балансом

нефинансовых операций с зарубежными

странами или балансом по внешним

текущим операциям (уравнение 2.7).

Этот баланс финансируется за счет соответствующего

притока капитала или

изменения уровня резервов в платежном

балансе (уравнение 2.10).

Рассмотренные взаимосвязи между

внешним и остальными секторами замыкаются

на определенных макроэкономических

показателях, которые находят

отражение на счетах как внутренних,

так и внешнего секторов (табл. 2.3).

Если учесть, что как сбережения, так и

инвестиции могут осуществляться различными

институциональными единицами

— домашними хозяйствами, предприятиями

и правительством, уравнение 2.7

принимает более развернутый вид:

CAB=(Sh-Ih)+(Se-Ie)MSg-Igh (2.14)

где Sh — сбережения домашних хозяйств

(А — households),

Ih — инвестиции домашних хозяйств.

4. ПОТОКИ ДВИЖЕНИЯ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ

ТАБЛИЦА 2.3

Международные элементы секторов экономической деятельности

Внешний

1

экспорт (X)

получение факторно

Реальный сектор

го дохода резвдентами

получение денег из-за

рубежа

валовые государствен

ные валютные резер

' Денежный сектор

вы

приток капитала из-за

рубежа

Бюджетный новые межгосударстсектор

венные кредиты

Se — сбережения предприятий

{е — enterprises),

le — инвестиции предприятий,

Sg -сбережения правительства

{g — government),

Ig -инвестиции правительства.

Данные национальных счетов о балансе

текущих операций платежного

баланса могут не совпадать с данными

о таких операциях, полученными непосредственно

из платежного баланса.

Точно так же данные о государственных

расходах национальных счетов могут

отличаться от данных этих расходов,

полученных непосредственно из

бюджета. Основных причин различий

две: разная база расчетов и различия в

классификации отдельных статей. Например,

платежный баланс обычно рассчитывается

денежными властями на

основе наличности (cash basis), то есть

на момент совершения платежа за товар

или услугу, тогда как в СНС он

рассчитывается на основе начислений

(accruel basis), то есть на момент возникновения

обязательства. Некоторые

внешние операции могут классифицироваться

как внутренние. Все зависит

от особенностей статистической системы

каждой отдельной страны. Для целей

макроэкономического анализа раз

сектор

2 Нетто (1-2)

импорт (IM) сальдо (X-IM)

выплата факторного дочистый

доход (N1) j

хода нерезидентам

пересылка денег за чистые трансферты

рубеж (NT)

текущие внешние обячистые

государствензательства

денежных ные резервы (R)

властей

отток капитала за ручистый

приток

беж капитала (FI)

выплата основной часчистое

внешнее фити

внешнего долга нансирование бюджета

(F)

работаны таблицы перехода от статистики

платежного баланса, бюджета, денег

и пр. к статистике СНС.

Потоки денежных средств

В принципе сальдо каждого сектора

по нефинансовым операциям, которое

представляет собой разность между его

сбережениями и инвестициями, эквивалентно

его секторальному балансу по

текущим операциям и, следовательно,

должно быть равно изменению в его

финансовых активах и пассивах по отношению

к другим секторам внутренней

экономики, которые оказываются

внешними по отношению к данному

сектору и к остальной части мира. Поскольку

операции, осуш[ествляемые между

внутренними секторами, взаимно

уравновешиваются и поэтому исключаются

из рассмотрения, то в принципе

сумма секторальных балансов по

текущим операциям должна равняться

сальдо платежного баланса по текущим

операциям в целом (уравнение

2.14). Далее, если изменения финансовых

активов и пассивов сектора

определены так же, как и движение капитала

в платежном балансе, тогда общее

сальдо финансовых операций всех