1. Назовите основные факторы, влияющие на стоимость бизнеса.
• рыночная конъюнктура;
• будущие выгоды от владения оцениваемым бизнесом;
• затраты на создание аналогичных предприятий;
• риск получения доходов;
• степень контроля над бизнесом и степенью ликвидности активов;
• ликвидность бизнеса.
2. Какие факторы можно отнести к факторам макроэкономического риска?
Политическая и социальная нестабильность.
3. Каковы основные источники информации о внешней среде деятельности предприятия? Рыночная конъюнктура;
4. Какие факторы можно отнести к факторам внутренних условий функционирования предприятия? Наличие альтернативных возможностей для инвестиций. Риск как вероятность получения ожидаемых в будущем доходов. Степень контроля. Степень ликвидности собственности.
5. Какими финансовыми показателями можно выразить ключевые факторы стоимости?
Финансовыми драйверами является, например, объем продаж в денежном выражении или размер дебиторской задолженности. Нефинансовым количественным – дневной объем производства в натуральном выражении.
6. Что такое драйверы стоимости?
Ключевыми факторами стоимости (драйверами стоимости) являются те 20% факторов, которые, согласно хорошо известному «принципу Парето», определяют 80% стоимости компании.
7. Какие варианты факторных моделей стоимости вы знаете?
Факторы стоимости могут быть распределены по нескольким уровням:
• общие факторы – в первую очередь рентабельность инвестированного капитала;
• показатели операционной прибыли и объема инвестированного капитала;
• факторы, которыми определяется прибыль компании (доход и издержки); направления инвестирования капитала (различные виды активов);
• уровень специфических факторов (клиентская база, эффективность использования ресурсов и т.п.)
• уровень оперативных факторов (цены на отдельные виды ресурсов, платежная политика, наличие поставщиков, дефицит ресурсов, стоимость ремонта основных средств и т.д.).
1.4
1. Перечислите целевые факторы стоимости и покажите их взаимосвязь.
(FCF, NOPLAT, NI, ЭД и MVA)
2. Какими интегральными показателями оценивается эффективность
менеджмента согласно VBM – подходу?
* Коэффициент соотношения рыночной и балансовой стоимости акций (M/B)
* Рентабельность акционерного капитала (ROE)
* Рентабельность чистых активов (RONA)
* Денежный поток (Cash Flow)
3. Назовите основные стоимостные показатели и их функции.
Согласно концепции EVA стоимость бизнеса представляет собой балансовую стоимость, увеличенную на текущую стоимость будущих добавленных стоимостей.
С точки зрения теории корпоративных финансов MVA отражает дисконтированную стоимость всех настоящих и будущих инвестиций.
SVA – это приращение между расчетной стоимостью акционерного капитала (например, методом дисконтированных денежных потоков) и балансовой стоимостью акционерного капитала.
Показатель Cash Flow Return on Investment (CFROI) – денежный поток отдачи на инвестиции.
CVA используется в качестве отдачи от инвестированного капитала денежные потоки и учитывает (в отличие от показателя CFROI) в явном виде затраты на привлечение и обслуживание капитала из разных источников (средневзвешенную цену капитала).