23. Як ви розумієте концепцію граничної вартості капіталу? Поясніть графік мсс.
Гранична вартість капіталу — МСС До капіталу застосовується така сама концепція граничних показників, яку використовує мікроекономічна теорія та інші економічні дисципліни. Гранична вартість капіталу (MCC) – середньозважена вартість додаткової одиниці нового капіталу, який отримує підприємство. Вона також означає зростання загальної WACC при додаванні до капіталу фірми однієї додаткової гривні.
У процесі того, що підприємство нарощує капітал, намагаючись водночас підтримати певну його структуру, а саме – співвідношення між боргом, привілейованими акціями та власним капіталом, певний час вартість кожної додаткової гривні буде дорівнювати граничній вартості капіталу – MCC. Однак настає момент, коли WACC все ж таки починає зростати. Цей момент матиме місце тоді, коли разом із збільшенням капіталу в цілому за умов підтримання його структури вичерпуються можливості використання нерозподіленого прибутку. Оскільки вартість акцій нового випуску вища за вартість нерозподілених прибутків, гранична вартість капіталу починає зростати. Це і є точкою розриву нерозподілених прибутків (break-even point)
24. В чому полягає фінансовий зміст ринкової вартості фірми, вартості капіталу
V=D+S – загальна ринкова вартість фірми.
S – ринкова вартість звичайних акцій фірми, що дорівнює ціні акцій, помноженій на їх кількість.
D – ринкова вартість боргу.
Для спрощення аналізу припускається, що фірма не має боргу у вигляді привілейованих акцій і використовує тільки один вид боргу, а саме – перпетьютет.
Вивчення основних чинників, що впливають на величину ринкової вартості підприємства, дасть змогу визначити можливі заходи щодо ефективного управління нею, що відбувається за рахунок:
● оптимізації грошових потоків;
● збільшення виторгу від реалізації продукції;
● зниження собівартості продукції;
● зміни заборгованості підприємства;
● збільшення інвестицій в основні засоби;
● зниження вартості залучення капіталу;
● формування передумов стійкого темпу зростання підприємства в після прогнозному періоді.
Ринкова вартість фірми не залежить від капітальної структури. Вартість капіталу фірми визначається виключно потоком її прибутку, який, в свою чергу, залежить від інвестицій. Ринкова вартість представляє собою капіталізацію очікуваних грошових потоків з урахуванням ризику. Ринкова вартість V0 дорівнює сумі ринкової вартості оплаченого капіталу Veo та ринкової вартості боргу Do: V0 = Veo + Do
Вартість капіталу – витрати на залучення капіталу, тобто сума коштів, які п-во повинно регулярно виплачувати власникам капіталу (кредиторам, інвесторам) з урахування суми залученого капіталу.
Ринкова вартість капіталу підприємства визначається здатністю підприємства, яке здійснює господарську діяльність, утворювати чисті грошові потоки (прибуток). Отже, аналіз вартості капіталу безпосередньо пов'язаний з визначенням дохідності корпоративних цінних паперів (акцій).
Важливим елементом оцінки вартості підприємства є визначення вартості капіталу, який є в його розпорядженні. Це поняття характеризує ціну залучення підприємством фінансових ресурсів. Інакше кажучи, це винагорода, за яку капіталодавці погоджуються вкладати кошти в дане підприємство.