Сравнение выпуска акций и облигаций с точки зрения компании-эмитента

Преимущества	Недостатки
АКЦИИ
Привлечение и мобилизация капитала, который не нужно возвращать. Улучшается структура капитала (увеличивается собственный капитал). Размер дивиденда может изменяться в зависимости от финансового состояния компании и ее планов. Акции – инструмент, который может использоваться для оформления слияний и поглощений компаний. Открытое размещение акций дает возможность оценить рыночную стоимость компании.	Усложнение управления компанией из-за увеличения количества акционеров. Происходит разводнение капитала (размывание контрольного пакета акций) для крупных акционеров – потеря контрольного и блокирующего пакетов. Дивиденды выплачиваются бессрочно. Новые выпуски акций могут привести к «наводнению» рынка и снижению цены.
ОБЛИГАЦИИ
Выпуск облигаций не приводит к разводнению капитала и усложнению управления. Выплата доходов ограничена сроком жизни облигации. Организация выпуска облигации занимает меньший срок, а также дешевле, чем выпуск акций Облигации могут выпускать государство, муниципальные образования, которым финансирование путем выпуска акций недоступно.	Капитал привлекается на определенный срок, после чего долг надо погасить. Фиксированные выплаты доходов, независимо от финансового состояния предприятия. Ухудшается структура капитала, увеличивается заемный капитал.

5. Инфраструктура фондового рынка

Регулирование рынка ценных бумаг в России осуществляет ФСФР (Федеральная служба по финансовым рынкам). Этот орган занимается созданием правовой базы по рынку ЦБ, аттестацией специалистов (прием экзаменов квалификационного минимума), лицензированием профессиональных участков РЦБ, регистрацией проспектов эмиссий и отчетов об эмиссиях, регулированием деятельности НАУФОР (Национальная ассоциация участников фондового рынка России) и ПАРТАД (Профессиональная ассоциация депозитариев-регистраторов). Российский рынок ценных бумаг регулируется Федеральным законом о рынке ценных бумаг от 22 апреля 1996 г., Федеральным законом «Об акционерных обществах» в редакции, введенной в действие с 1 января 2002 года.

Министерство финансов Российской Федерации является эмитентом государственных ценных бумаг, а также разрабатывает стандарты бухучета, в том числе в области ценных бумаг.

Виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг рассмотрены в табл. 2.

Таблица 2.

№ п/п	Вид деятельности	Краткая характеристика	Типы профессиональных участников
1	Брокерская деятельность	совершение сделок с ценными бумагами на основании договора комиссии или поручения	брокером может быть физическое или юридическое лицо
2	Дилерская деятельность	Совершения сделок купли-продажи от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен	дилером может быть только юридическое лицо
3	Депозитарная деятельность	комплекс услуг, связанных с хранением ценных бумаг, сертификатов, перехода прав собственности на ЦБ	специализированный депозитарий
4	Деятельность по ведению реестров акционеров	сбор, фиксация, обработка, хранение данных по ведению реестра владельцев ценных бумаг, учет перехода прав собственности	специализированный регистратор
5	Расчетно-клиринговая деятельность	определение взаимных обязательств и их зачет по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним	клиринговые палаты, расчетно-клиринговые центры
6	Деятельность по организации торговли ценными бумагами	создание условий для совершения сделок	фондовые биржи, фондовые отделы бирж, организаторы внебиржевой торговли
7	Деятельность по управлению ценными бумагами	управление активами, переданными на определенный срок, от своего имени за вознаграждение	юридическое лицо или индивидуальный предприниматель

Торговля финансовыми инструментами представляет собой сбор информации о заявках на куплю-продажу, их анализ и принятие решения на совершение сделки или выполнение приказа на совершенствование сделки. Этот вид деятельности на рынке ценных бумаг осуществляют брокеры и дилеры.

Под деятельностью по управлению ценными бумагами признается осуществление от своего имени в течение определенного срока доверительного управления переданными во владение ценными бумаги, денежными средствами. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по управлению ценными бумагами, именуется управляющим.

Заключение сделок на фондовом рынке сопровождается определением взаимных обязательств контрагентов, их выполнением и фиксацией права собственности на ценные бумаги. Эти задачи выполняют депозитарии, реестродержатели, клиринговые организации.

Деятельностью по организации торговли на рынке ценных бумаг признается предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг.

Фондовые биржи играют для рынка ценных бумаг исключительно важную системообразующую роль, концентрируя вокруг себя организации, осуществляющие все виды профессиональной деятельности на фондовом рынке.

Своеобразным допуском на рынок ценных бумаг является лицензия, которая выдается Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг в случае полного соответствия претендентов предъявляемым требованиям.

Профессиональные участники рынка ценных бумаг должны иметь лицензию ФСФР на соответствующий вид деятельности, то есть должны соответствовать определенным требованиям, в частности, иметь в штате специалистов по рынку ЦБ, аттестованных ФСФР, иметь определенный уставный капитал и др.

Таким образом, на рынке ценных бумаг присутствуют и формируют его:

- эмитенты;

- инвесторы;

- регулирующие органы;

- профессиональные участники и их ассоциации;

- аналитические отделы, структуры и т.п.;

- рейтинговые агентства;

- консалтинговые фирмы;

- СМИ (средства массовой информации).