13. Кредитные рейтинги

Кредитный рейтинг (КР) выражает мнение рейтингового агентства об общей кредитоспособности заемщика или о его кредитоспособности в отношении конкретной долговой ценной бумаги или иного финансового обязательства.

Кредитные агентства:

1. Standard & Poor's

2. Fitch

3. Moody’s

4. Duff & Pheeps

Виды кредитного рейтинга:

1. суверенный (присваивается на уровне государства)

2. субнациональный (муниципалитеты, регионы, области и т.д.)

3. корпоративный

4. банковский

5. структурированных проектов (рейтинг присваивается целому ряду ценных бумаг, обеспеченных активами)

Шкала долгосрочных кредитных рейтингов:

инвестиционный уровень

AAA – высший уровень, исключительная способность к исполнению финансовых обязательств

AA – очень высокая способность к исполнению финансовых обязательств

A – эмитент может быть подвержен неблагоприятному влияния обстоятельств и экономических условий

BBB – достаточная способность, но более высокая чувствительность к неблагоприятным условиям

BB – вне опасности в краткосрочной перспективе.

B – более высокая уязвимость при наличии неблагоприятных финансовых, экономических условий, однако в настоящее время имеется возможность исполнения финансовых обязательств сохраняется.

спекулятивный уровень; BB и B тоже можно отнести сюда.

CCC – в настоящее время находится в опасности

CC – ценные бумаги находится в очень большой опасности

C – было подано заявление о банкротстве

SD – выборочный дефолт (по каким-то бумагам компания платит, по каким-то нет)

D – неплатеж по финансовым обязательствам

* к буквам может добавляться «+» или «–».

Кредитный рейтинг нужен компаниям, которые хотят выйти на международный уровень займов. Кредитный рейтинг акций тоже существует, но не так распространен.

Присвоение кредитного рейтинга на примере работы Fitch

1. Подготовка кредитного рейтинга

1. агентство: подписание контракта

2. компания: предоставление документов и материалов

3. агентство: подготовка вопросов (дается 1 неделя)

4. компания: подготовка ответов (2 недели)

2. Анализ компании

1. посещение компании специалистами агентства (2 дня)

2. агентство: подготовка отчета о компании (1 – 3 недели)

3. анализ факторов, определяющих рейтинг (финансовый, операционный анализ)

3. Обсуждение и публикация рейтинга

1. компания: подготовка комментариев по отчету (1 неделя)

2. обсуждение рейтинга на рейтинговом комитете (6 человек для агентства Fitch) (1 день)

3. публикация рейтинга в СМИ

Основные характеристики кредитного рейтинга:

1. сопоставимость

2. транспарентность (прозрачность, четкое объяснение логики присвоения рейтинга)

3. независимость

Основные принципы процесса кредитного рейтинга

1. Полная конфиденциальность

2. Все публикации должны быть изначально одобрены компанией

3. Компания имеет право наложить вето на публикацию рейтинга

4. Мониторинг рейтинга на постоянной основе

Временные рамки присвоения кредитного рейтинга: 6-8 недель с момента получения документов от компании, минимальный срок 4 недели по просьбе компании.

Существует индикативный рейтинг, он официально не публикуется, конфиденциален. Не требует посещения комиссии специалистами. Срок получения составляет 1-2 недели.

Недостатки рейтингов:

1. Рейтинги часто пересматриваются, что подтверждает их ограниченный характер.

2. Рейтинг нельзя рассматривать как рекомендацию покупать какую-либо бумагу.

3. Рейтинговые агентства по большому счету изучают прошлое компании, а в прогнозах могут ошибаться.