Л. О. КОВАЛЕНКО ЛМ.РЕМНЮВА

Навчальний посібник

2-ге видання, перероблене і доповнене

Рекомендовано Міністерством освіти і науки України

УДК 658.15 ББК 65.9(4УКР)2б К56

Рекомендовано Міністерством освіти і науки України (лист № 14/18.2-628 від 7 травня 2001 p.)

Рецензенти:

О.П. Степанов, доктор економічних наук, професор Київського національного економічного університету;

А.Т. Карчева, кандидат економічних наук, начальник управління аналізу звітності та оперативного моніторингу Департаменту стратегічного розвитку банківського нагляду Національного банку України

Коваленко Л.О., Ремньова Л.М.

К56 Фінансовий менеджмент: Навч. посіб. — 2-ге вид., перероб. і доп. — К.: Знання, 2005. — 485 с. — (Вища освіта XXI століття).

ISBN 966-346-036-9

У навчальному посібнику розглядаються теоретичні основи фінансового менеджменту підприємств, розкриваються його сутність, економічна природа та механізм реалізації. Значна увага приділяється змісту основних фінансових політик, фінансовим методам і важелям, сучасному інформаційному забезпеченню управлінських фінансових рішень. На конкретних прикладах розглядаються стратегія і тактика управління окремими аспектами фінансової діяльності підприємства. За змістом посібник відповідає програмі з дисципліни "Фінансовий менеджмент".

Для студентів економічних вищих навчальних закладів, аспірантів, викладачів. Книга буде корисною також бізнесменам, фінансовим директорам, працівникам фінансово-економічних служб та менеджерам підприємств.

УДК 658.15 ББК 65.9(4УКР)26

Isbn 966-346-036-9

© Л.О. Коваленко, Л.М. Ремньова,

2001 © Л.О. Коваленко, Л.М. Ремньова,

зі змінами, 2005 © Видавництво "Знання", 2005

ЗМІСТ

Вступ 9

Розділ 1. Теоретичні та організаційні основи фінансового

менеджменту 13

1. Сутність фінансового менеджменту 13

2. Мета та функції фінансового менеджменту 19

3. Принципи організації фінансового менеджменту ... 24

4. Стратегія і тактика фінансового менеджменту 26

1. Етапи становлення світового та вітчизняного фінансового менеджменту 29

Розділ 2. Система забезпечення фінансового менеджменту.... 39

1. Правове забезпечення фінансового менеджменту ... 39

1. Організаційне забезпечення фінансового менеджменту 48

2. Інформаційне забезпечення фінансового менеджменту 53

2. Організація внутрішнього фінансового контролю

на підприємстві 59

Зміст

5. Вплив облікової політики на результати управлінських рішень 64

6. Класифікація витрат для прийняття управлінських рішень 68

Розділ 3. Управління грошовими потоками на підприємстві 79

3.1. Поняття грошового потоку, його склад та значення

в забезпеченні кругообігу капіталу 79

2. Управління грошовими потоками 83

3. Управління грошовими потоками від операційної діяльності 88

4. Управління грошовими потоками від інвестиційної

і фінансової діяльності 93

5. Зміст та методика складання звіту про рух грошових коштів 96

6. Управління грошовими потоками за допомогою платіжного календаря 107

Розділ 4. Визначення вартості грошей у часі та її викори стання у фінансових розрахунках 113

1. Об'єктивна необхідність визначення вартості грошей у часі 113

2. Нарахування простих відсотків 115

3. Розрахунок майбутньої вартості грошового потоку методом компаундування 117

4. Розрахунок теперішньої вартості грошового потоку методом дисконтування 124

Розділ 5. Управління прибутком 130

1. Зміст та завдання управління прибутком підприємства 130

2. Формування прибутку від операційної діяльності 135

3. Управління операційними витратами 137

4. Управління операційним прибутком підприємства 143

5. Роль операційного аналізу в управлінні прибутком 151

Зміст

6. Формування та розподіл чистого прибутку 159

7. Дивідендна політика 162

Розділ 6. Управління активами 186

1. Завдання управління активами підприємства 186

2. Тактика формування оборотних активів та стратегії

їх фінансування 194

3. Фінансове управління товарно-матеріальними запасами 201

4. Управління грошовими активами 210

5. Управління дебіторською заборгованістю 221

6. Особливості управління необоротними активами 235

Розділ 7. Вартість і оптимізація структури капіталу 248

1. Економічна сутність капіталу 248

2. Особливості формування власного капіталу 254

3. Особливості формування позикового капіталу 268

4. Визначення вартості капіталу 279

5. Взаємодія фінансового і операційного важелів — 287

6. Управління структурою капіталу 296

Розділ 8. Управління інвестиціями 316

1. Сутність та форми інвестицій 316

2. Принципи розробки інвестиційної політики 322

3. Особливості управління реальними інвестиціями 330

4. Особливості управління фінансовими інвестиціями 340

Розділ 9. Управління фінансовими ризиками 355

1. Сутність та види фінансових ризиків 355

2. Мета та принципи ризик-менеджменту 361

3. Методи оцінки фінансових ризиків 366

4. Методи нейтралізації фінансових ризиків 377

Зміст

Розділ 10. Аналіз фінансових звітів 389

1. Мета та завдання аналітичної роботи 389

2. Фінансова звітність підприємства: склад, зміст

та принципи підготовки 392

10.3. Критерії визнання інформації у фінансовій

звітності 398

10.4. Аналіз динаміки і структури майна та джерел

його фінансування 401

5. Оцінка платоспроможності підприємства 411

6. Аналіз руху грошових коштів 417

7. Оцінка фінансової стійкості підприємства 419

8. Аналіз ділової активності підприємства 425

Розділ 11. Внутрішньофірмове фінансове прогнозування

та планування 435

11.1. Завдання та методи фінансового планування

і прогнозування 435

2. Система фінансових планів підприємства 440

3. Сутність та особливості бюджетування внутрішніх підрозділів підприємства 446

4. Розробка бюджетів структурних підрозділів підприємства 450

Розділ 12. Антикризове фінансове управління підприємством 456

1. Сутність та принципи антикризового фінансового менеджменту 456

2. Методи діагностики банкрутства підприємства 460

3. Правове та організаційне забезпечення санаційних і ліквідаційних процедур 468

12.4. Форми та джерела фінансової санації 473

Література 483

8

ВСТУП

В умовах розбудови економіки України на ринкових засадах суттєво підвищується роль фінансів у цілому і в окремих галузях зокрема. Складність та різноманітність зовнішніх та внутрішніх фінансових відносин суб'єктів господарювання, посилення конкуренції на фінансових та товарних ринках визначають необхідність високоефективного управління фінансами на мікрорівні з використанням світового досвіду і врахуванням вітчизняних реалій.

У цих умовах об'єктивно зростає роль науково обґрунтованих підходів до управління фінансами підприємств, і відповідно посилюється увага до фінансового менеджменту, який виділився в окрему галузь знань у XX ст.

Виступаючи, як складова системи загального менеджменту, фінансовий менеджмент дає змогу збалансовувати фінансові ресурси підприємств відповідно до обраних пріоритетів діяльності, координувати результати та підвищувати ефективність виробничого менеджменту, маркетингу та менеджменту персоналу, формувати високі темпи економічного розвитку, значно підвищувати конкурентоспроможність суб'єктів господарювання і забезпечувати їх стабільний розвиток у довгостроковому періоді.

9

Вступ

Нові умови господарювання змінюють застарілі стереотипи і виводять на передній план особу керівника фінансової служби підприємства, тобто фінансового менеджера, який має широкий кругозір та системний погляд на проблеми фінансового забезпечення, творчо мислить і не боїться активно застосовувати інновації у сфері фінансового управління.

Нові вимоги до фінансових служб підприємств визначають місце дисципліни "Фінансовий менеджмент" та її структуру. Ця дисципліна є базовою для підготовки спеціалістів та магістрів з економіки та менеджменту й орієнтована на засвоєння студентами алгоритмів та методів обґрунтування альтернативних фінансових рішень, оволодіння принципами розробки фінансової політики підприємства з окремих напрямків його діяльності.

У процесі вивчення дисципліни "Фінансовий менеджмент" студенти не лише ознайомлюються з теоретичними засадами фінансового менеджменту, а й здобувають навички використання методичного інструментарію управління фінансами, оптимізації грошових потоків, фінансового аналізу та фінансового планування і прогнозування.

Необхідно виділити комплексний, узагальнюючий характер цієї дисципліни, яка базується на фундаментальній підготовці студентів з таких дисциплін, як "Фінанси", "Гроші та кредит", "Фінанси підприємства", "Фінансовий аналіз", "Фінансовий ринок", "Інвестування", "Бухгалтерський облік", "Страхування", "Фінансова діяльність суб'єктів господарювання".

Навчальний посібник підготовлено відповідно до нормативної програми з дисципліни "Фінансовий менеджмент". Структура посібника побудована таким чином, що студенти можуть не лише ознайомитися з основними теоретичними положеннями з кожної теми, а й самостійно оволодіти методикою розв'язування типових задач, перевірити рівень засвоєння навчального матеріалу за допомогою контрольних запитань та тестових завдань, наведених в кінці кожного розділу. Текст супроводжується схемами, графіками, таблицями, які значно спрощують сприйняття навчального матеріалу і роблять його більш наочним та зрозумілішим.

У навчальному посібнику широко відображені сучасні інструменти фінансового менеджменту, фінансові методи, прийоми і важелі, які останнім часом увійшли у вітчизняну практику господарювання, добре зарекомендували себе в умовах української

10

Вступ

дійсності і є досить перспективними на майбутнє. Викладений навчальний матеріал базується на нових вітчизняних стандартах бухгалтерського обліку і затверджених формах фінансової звітності, що дає змогу переосмислити концептуальні положення фінансового менеджменту і максимально наблизити їх до сучасних реалій. Західний досвід управління фінансами використано лише у тій частині, яка, з погляду авторів, може виявитися корисною в специфічних умовах української економіки з урахуванням її особливостей та національного менталітету.

Автори висловлюють щиру подяку рецензентам і будуть вдячні всім, хто висловить свої конструктивні пропозиції щодо покращення структури і змісту наступних видань навчального посібника.

11

Розділ 1

ТЕОРЕТИЧНІ ТА ОРГАНІЗАЦІЙНІ ОСНОВИ ФІНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТУ