Лекция 3. Банкротство предприятий как объективное явление рыночной экономики (2 часа).

1.Сущность явления банкротства и его законодательная база.

Явление финансовой несостоятельности предприятия присутствует в экономике любой страны с рыночной ориентацией. Исходя из этого, от руководства предприятия требуются усилия по сохранению предприятия на конкурентном рынке. В противном случае организацию ждёт ликвидация. Институт несостоятельности (банкротства) был включен в российское право в 1992 году. За период развития рыночных отношений в России было принято 3 закона о несостоятельности.

1-й закон был направлен на решение санитарных задач, то есть по освобождению экономики страны от неконкурентоспособных предприятий.

В 1998 году был принят 2й закон о банкротстве, который более подробно регламентировал важнейшие процедуры банкротства, но сохранял свою про-кредиторскую направленность, что позволяло недобросовестно перераспределять собственность.

В настоящее время основным правовым документом в области банкротства является ФЗ от 26.10.2002 года №127-ФЗ «о несостоятельности (банкротстве)». Этот закон характеризуется значительно большим соблюдением прав должника от полного беспредела кредиторов. В законе не оговариваются различия между понятием «несостоятельность» и «банкротство», однако на практике между этими категориями существует отличие. «Несостоятельность» - это неплатежеспособность, крайняя форма финансового кризиса, а «банкротство» - это правовая сторона финансовой несостоятельности, то есть несостоятельность, признанная судом.

Банкротство – это сложный процесс, который можно охарактеризовать с различных сторон юридической, управленческой, организационной, финансовой, учетной, аналитической, социально-психологической, морально-этической и др. сторон.

В соответствии с законодательством основным признаком несостоятельности является неоплата своих обязательств, срок платежей которых наступил не менее 3х месяцев назад. Условием возбуждения дела о банкротстве является сумма платежа, срок по которому наступил более 3х месяцев назад, в размере 100 тысяч рублей.

Закон «о несостоятельности» призван способствовать решению 3х задач:

1. Оздоровлению экономики путём избавления от неэффективных предприятий.

2. Защите интересов кредиторов.

3. Восстановлению финансовой устойчивости, платежеспособности предприятий, оказавшихся в сложном положении, но в принципе жизнеспособных.

Таким образом, процедура банкротства предприятия представляет собой лишь завершающую стадию неудачного функционирования компании, которой предшествуют стадия нормальной работы и стадия финансовых затруднений.

2.Положительные стороны банкротства:

1. Возвращение долгов кредиторам цивилизованным способом через суд.

2. Восстановление финансовой устойчивости предприятия.

3. Начало нового бизнеса.

4. Замена некомпетентных руководителей на эффективных.

5. Передача бизнеса от государства в частные руки и обратно.

3.Отрицательные стороны банкротства:

1. Потеря кредиторами части своего капитала.

2. Ухудшение материального положения работников предприятия из-за задержки заработной платы.

3. Сокращение рабочих мест, возникновение социальной напряженности, снижение платежеспособности населения.

4. Угроза вызова последующих банкротств (принцип домино).

5. Сужение потребительского рынка.

6. Возможность криминального передела собственности, разворовывание имущества, особенно государственных и муниципальных предприятий.

4.Виды банкротства.

В зависимости от причин несостоятельности различают сознательное (подложное) и неумышленное (неосторожное) банкротство. Неосторожное банкротство также называют простым, а подложное – злостным.

Злостное банкротство возникает в условиях чрезмерного обременения долгами, когда руководство прячет или уничтожает часть имущества, заключает рискованные спекулятивные, убыточные сделки. Продаёт продукцию по заниженным ценам, а покупает по завышенным.

В российском законодательстве выделяют следующие виды злостного банкротства:

1. Фиктивное – это заведомо ложное объявление руководителем или собственником предприятия о своей несостоятельности, с целью введения в заблуждение кредиторов, для получения отсрочки или рассрочки причитающихся платежей.

2. Преднамеренное – это умышленное создание или увеличение неплатежеспособности предприятия, совершенное его руководством или собственником в корыстных интересах путём заключения заведомо невыгодных сделок.

Лекция 4. Подсистемы антикризисного управления. (4 часа).

Система антикризисного управления состоит из ряда подсистем, каждая из которых соответствует определенной подсистеме управления нормально функционирующего предприятия. Но при этом она несколько видоизменена с позиции профилактики или преодоления кризисного состояния предприятия.

Основными подсистемами антикризисного управления являются:

1. Диагностика и прогнозирование финансового состояния предприятия.

2. Подсистема маркетинга.

3. Подсистема антикризисной инновационной политики.

4. Подсистема управления персоналом.

5. Подсистема производственного менеджмента.

6. Финансово – экономического менеджмента.

7. Подсистема организационно – управленческих мер по ликвидности предприятия.

Этапы процесса антикризисного управления.

Процесс антикризисного управления строится по следующим основным этапам:

1. Осуществление постоянного мониторинга финансового состояния предприятия с целью раннего обнаружения симптомов финансового кризиса.

2. Разработка системы профилактических мероприятий по предотвращению финансового кризиса, при диагностировании предкризисного финансового состояния.

3. Идентификация параметров и масштабов финансового кризиса при диагностировании его наступления.

4. Исследование факторов, обуславливающих возникновение финансового кризиса на предприятии и генерирующих угрозу его дальнейшего углубления.

5. Оценка потенциальных финансовых возможностей предприятия по преодолению финансового кризиса.

6. Выбор направлений механизма финансовой стабилизации предприятия, адекватных масштабом его кризисного состояния.

7. Разработка и реализация комплексной программы вывода предприятия из кризиса.

8. Контроль реализации программы вывода предприятия из кризиса.

9. Разработка и реализация мероприятий по устранению негативных последствий финансового кризиса.

Эффективность антикризисного менеджмента.

Эффективность антикризисного менеджмента - это категория, характеризующая результативность антикризисного управления, сопоставления с использованными ресурсами и возможностями. Основными факторами, определяющими эффективность антикризисного управления, являются:

1. Профессионализм и специальная подготовка антикризисного менеджера.

2. Искусство управления, данное природой и приобретенное в процессе специальной подготовки.

3. Методология разработки рискованных решений.

4. Научный анализ обстановки и прогнозирование тенденций развития.

5. Корпоративность – готовность работников предприятия активно принимать участие в реформировании предприятия.

6. Наличие и совпадение формальных и неформальных лидеров.

7. Наличие стратегии развития предприятия.

8. Оперативность и гибкость управления и т.д.

Функции антикризисного управления.

В процессе антикризисного управления решаются определенные цели и задачи через реализацию функций. Функции антикризисного управления подразделяются на 2 основные группы:

1. Общие функции управления, свойственные антикризисному управлению, поскольку оно интегрировано в общую систему управления предприятием.

2. Специфические функции, свойственные исключительно антикризисному менеджменту.

Среди общих функций можно выделить следующие основные:

1. Формирование эффективной информационной системы, которая позволяет обосновать принимаемые управленческие решения.

2. Осуществление анализа финансового состояния предприятия и результатов финансово-хозяйственной деятельности.

3. Осуществление планирования финансового оздоровления предприятия.

4. Разработка действенной системы стимулирования реализации принятых управленческих решений.

5. Осуществление эффективного контроля за реализацией управленческих решений по финансовому оздоровлению предприятия.

К специфическим функциям антикризисного управления, как особой функциональной системы управления, относятся:

1. Диагностика финансового кризиса. На этом этапе формируется система индикаторов угрозы возникновения финансового кризиса, осуществляется экспресс и фундаментальная диагностика, выявляются основные факторы, являющиеся причиной кризисных явлений, идентифицируются масштабы финансового кризиса.

2. Разработка общей стратегии финансового оздоровления предприятия. Эта функция предполагает разработку системы целей и целевых показателей финансового состояния, в зависимости от результатов диагностики.

3. Устранение неплатежеспособности предприятия. Предполагает разработку системы неотложных оперативных мер по финансовому оздоровлению предприятия путем оптимизации денежных потоков по объему или времени; совершенствование управления дебиторской и кредиторской задолженностью.

4. Восстановление финансовой устойчивости предприятия. Эта функция предполагает оптимизацию структуры капитала, увеличение доли собственного капитала для снижения финансового риска развития.

5. Обеспечение финансового равновесия в процессе развития предприятия. Данная функция предполагает формирование таких пропорций финансово-экономического развития, которые позволили бы в наибольшей степени реализовать общую корпоративную стратегию по бескризисному развитию в текущем и долгосрочном периоде.

Лекция 5. Диагностика финансового кризиса предприятия (2 часа).

1.Финансовое состояние предприятия как объект антикризисного управления.

Финансовое состояние – это комплексная экономическая категория, которая характеризуется обеспеченностью финансовыми ресурсами, рациональностью их размещения и эффективностью использования.

Финансовое состояние может быть устойчивым, неустойчивым, кризисным. Финансовое состояние характеризует надежность предприятия, позволяет реализовать интересы как работников предприятия, собственников, так и его партнёров.

Основными задачами анализа и диагностики финансового состояния являются:

1. Определение качества финансового состояния.

2. Изучение причины ухудшения или улучшения финансового состояния за период.

3. Подготовка рекомендаций по повышению финансовой устойчивости и эффективности функционирования предприятия.

Эти задачи решаются путём исследования динамики системы показателей, которые можно объединить в следующие аналитические блоки:

1. Оценка ликвидности.

2. Оценка финансовой устойчивости.

3. Оценка рентабельности.

4. Оценка деловой активности.

2.Сущность и системы диагностики кризисного состояния предприятия.

Оценка кризисных сигналов предприятия осуществляется задолго до проявления его явных признаков. Такая оценка и прогнозирование деятельности предприятия является предметом диагностики финансового кризиса.

Диагностика финансового кризиса – это система целевого финансового анализа, направленного на выявление возможных тенденций и негативных последствий кризисного развития предприятия.

В зависимости от цели и методов проведения диагностики, она подразделяется на 2 основные системы:

1. Система экспресс-диагностики финансового кризиса. Характеризуется системой регулярной оценки кризисных параметров финансового развития, осуществляемой на базе финансовой отчетности, по стандартным общепризнанным алгоритмам финансового анализа. Цель экспресс-диагностики – раннее обнаружение признаков кризисного состояния предприятия.

2. Система фундаментальной диагностики. Характеризует систему оценки кризисного состояния предприятия, осуществляемой на основе факторного анализа и прогнозирования. Эта диагностика предполагает более углубленное изучение результатов экспресс-диагностики, установление причинно-следственных связей кризисного развития и прогнозирование отдельных факторов, генерирующих угрозу финансового кризиса предприятия. В рамках фундаментальной диагностики осуществляется и функциональная диагностика, то есть детальное изучение отдельных направлений деятельности предприятия (маркетинг, снабжение, производство, персонал и т.д.)

Для качественного проведения диагностики необходимо формирование системы информационного обеспечения.

В состав системы информационного обеспечения входят показатели, формируемые на базе внешних источников информации и внутренних.

К основным показателям, формируемым из внешних источников, относятся: общеэкономические показатели (страны, региона, отрасли); показатели финансового и товарных рынков; показатели контрагентов и конкурентов; нормативные показатели.

Основными показателями, формируемыми из внутренних источников, являются: данные финансовой отчетности предприятия, показатели статистической отчетности, данные управленческого учета, данные нормативно-плановой документации и др.

Лекция 6. Методы диагностики финансового состояния. (6 часов).

Характеристика основных показателей финансовой устойчивости предприятия.

Финансовая устойчивость предприятия является важным критерием оценки финансового состояния предприятия. Высокий уровень финансовой устойчивости обеспечивает бесперебойный процесс производства на предприятии, свободное маневрирование денежными ресурсами. Низкий уровень финансовой устойчивости свидетельствует о высоком уровне финансового риска функционирования предприятия.

Анализ финансовой устойчивости производится с помощью абсолютных и относительных показателей. С помощью абсолютных показателей устанавливается тип финансовой устойчивости, который определяется путём установления источников финансирования, запасов и затрат предприятия. В этом случае выделяют 4 основных типа финансовой устойчивости:

1. Абсолютная финансовая устойчивость. Когда предприятие формирует свои запасы за счет собственных источников финансирования. Это означает высокую платежеспособность предприятия и независимость от кредиторов.

2. Нормальная финансовая устойчивость. Когда запасы формируются за счет собственных оборотных средств и долгосрочных обязательств, что означает нормальную платежеспособность и эффективное использование заёмных средств.

3. Неустойчивое финансовое состояние. Когда запасы формируются за счёт собственного оборотного капитала, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов. Это означает нарушение платежеспособности, при наличии возможности восстановления финансовой устойчивости.

4. Кризисное финансовое состояние. Означает, что собственных источников финансирования и долгосрочных кредитов и займов недостаточно, и предприятие использует для удовлетворения текущих нужд кредиторскую задолженность. Это является сигналом неплатежеспособности и финансового кризиса предприятия.

Наиболее важными показателями финансовой устойчивости являются коэффициенты финансовой устойчивости. Основными коэффициентами являются:

1. Коэффициент автономии (коэффициент финансовой независимости). Показывает удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования. Чтобы охарактеризовать финансовое состояние как устойчивое необходимо, чтобы величина данного коэффициента была не менее 50%.

2. Коэффициент соотношения заёмных и собственных средств. Показывает, сколько заёмных средств предприятие привлекло на 1 рубль, вложенных в активы собственных средств. Нормальное ограничение данного коэффициента – менее единицы.

3. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами. Данный коэффициент показывает наличие у предприятия собственных оборотных средств для финансирования текущих потребностей. Рассчитывается как отношение собственных оборотных средств к общей величине оборотных активов предприятия. Величина данного коэффициента должна быть не менее 10%, то есть, как минимум 10% оборотных средств должны финансироваться за счёт собственных источников. Оптимальное значение 0,5-0,6.

4. Другие показатели.

Характеристика основных показателей ликвидности.

Оценка ликвидности необходима для изучения кредитоспособности организации, то есть способности своевременно и полностью погашать свои обязательства. При этом необходимо различать понятие ликвидность активов и ликвидность баланса.

Ликвидность активов определяется значением обратного времени превращения их в деньги. Чем быстрее активы превращаются в деньги, тем они ликвиднее.

Ликвидность баланса – это степень покрытия обязательств предприятия его активами. Срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. Оценка ликвидности баланса производится с помощью как абсолютных, так и относительных показателей. Основными относительными показателями являются следующие коэффициенты ликвидности:

1. Коэффициент текущей ликвидности. Показывает, какую часть обязательств можно погасить, мобилизовав все оборотные средства. Рассчитывается, как отношение всех оборотных активов к краткосрочным обязательствам. Нормальное ограничение: 2-3.

2. Коэффициент абсолютной ликвидности. Показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время за счёт денежных средств и краткосрочных финансовых вложений. Рассчитывается как отношение суммы денежных средств и краткосрочных финансовых вложений к краткосрочным обязательствам. Нормальное ограничение: 0,2-0,7.

3. Коэффициент уточненной ликвидности (коэффициент критической оценки). Рассчитывается, как отношение суммы денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности к краткосрочным обязательствам. Нормальное ограничение: 0,7-1,5.

Оценка основных показателей эффективности хозяйственной деятельности предприятия.

Для характеристики эффективности хозяйственной деятельности предприятия и оценки эффективности управления предприятием используется целая система показателей, среди которых можно выделить 2 основные группы:

1. Показатели деловой активности.

2. Показатели рентабельности.

Деловая активность предприятия изучается на 2х уровнях, качественном и количественном.

Качественными характеристиками деловой активности являются:

1. Широта рынков сбыта продукции.

2. Объём продукции, поставленной на экспорт.

3. Известность клиентов, сотрудничающих с данным предприятием.

4. Репутация предприятия.

На количественном уровне деловая активность изучается через расчет показателей оборачиваемости средств предприятия. Дело в том, что деловая активность в финансовом аспекте проявляется в скорости оборота капитала за определённый период времени. Ускорение оборачиваемости означает повышение деловой активности. Оборачиваемость определяется, в основном, с помощью 2х показателей:

1. Коэффициента оборачиваемости: К_об. = выручка от реализации/средняя величина активов (или запасов, ДЗ, ДС, СК и т.д.)

2. Длительности 1го оборота (в днях). Средняя продолжительность 1го оборота капитала или его составных частей определяется следующим образом: t_об.=365 (90;180;270)/К_об.

Показатели оборачиваемости сравниваются во времени. Если снижается коэффициент оборачиваемости и увеличивается продолжительность одного оборота – это является неблагоприятным фактором в деятельности предприятия, поскольку происходит замедление оборачиваемости капитала предприятия, и необходимо изыскивать пути ускорения оборачиваемости средств.

Наиболее общим показателем эффективности хозяйственной деятельности и управления предприятия является рентабельность. Рентабельность – это относительный показатель, показывающий сколько прибыли получает предприятия с 1 рубля произведённых затрат или вложенных ресурсов. При этом установить эффективность бизнеса можно только через систему показателей. Множество показателей рентабельности обычно делят на следующие группы: а) показатели доходности продукции; б) показатели доходности имущества; в) показатели доходности капитала.

Показатели рентабельности сравниваются во времени и пространстве. Её изучают в динамике по отдельным периодам, сравнивают с межотраслевыми показателями, с показателями рентабельности аналогичных предприятий, с наилучшими показателями, как в своей деятельности, так и конкурентов. Важность данного показателя в том, что именно снижение рентабельности является первым сигналом кризиса на предприятии.

Комплексная диагностика с использованием специальных методов оценки.

Для установления причинно-следственных связей кризисных сигналов, выявленных в процессе экспресс-диагностики, производится фундаментальная (комплексная) диагностика кризиса предприятия.

Для проведения комплексной диагностики используются методы, позволяющие выявить степень негативного влияния факторов на различные направления финансово-экономического развития предприятия. Для этого используются следующие методы:

1. Факторный анализ, который выявляет и измеряет влияние факторов с помощью детерминированных моделей и стахостического анализа.

2. Свот-анализ (SWOT-анализ). С помощью данного анализа даётся характеристика сильным и слабым сторонам деятельности предприятия, раскрываются возможности и угрозы в разрезе отдельных внутренних факторов и с позиции негативного влияния внешних факторов. В результате этого анализа осуществляется позиционирование фирмы с точки зрения её сильных и слабых сторон.

3. Методы прогнозирования вероятности банкротства. Существуют различные отечественные методы прогнозирования банкротства предприятия, которые представляют собой алгоритм интегральной оценки угрозы банкротства. Наиболее известными являются модели оценки вероятности банкротства Альтмана, Бивера, Аргенти.

4. Методы экспертной оценки.

Одним из важных видов фундаментальной диагностики является функциональная диагностика, когда детально изучаются отдельные направления функционирования предприятия (маркетинг, производство, персонал и др. функции). В рамках функциональной диагностики выявляются причины дисфункций деятельности предприятия, с целью принятия адекватных антикризисных мер воздействия.

Фундаментальная диагностика осуществляется по следующим основным этапам:

1. Экономическая диагностика, когда глубоко изучаются основные финансово-экономические показатели деятельности предприятия в динамике по сравнению с планом; устанавливаются факторы, влияющие на изменения показателей, и выявляются резервы роста экономической устойчивости.

2. Функциональная диагностика, которая позволяет выявить «узкие места» (слабые) в системе управления предприятием (маркетинг, производство, снабжение, персонал).

3. Стратегическая диагностика, которая предполагает прогнозирование развития предприятия и формирование стратегических целей на основании установленных финансовых трудностей и масштабов кризиса.

Лекция 7. Масштабы и основные фазы кризиса предприятия (2 часа).

Диагностика позволяет выявить не только параметры финансового состояния предприятия, но и идентифицировать масштабы кризиса и установить на какой фазе кризиса находится предприятие.

Основными фазами кризиса являются:

1. Снижение рентабельности и объема прибыли. Отрицательная динамика данных показателей уменьшает источники собственного капитала. Увеличивается доля заемного капитала, увеличивается риск деятельности предприятия, следствием этого является ухудшение финансового состояния, сокращение резервов и источников предприятия. Обычно решение проблемы первой стадии кризиса лежит в области стратегического управления (пересмотр стратегии, инновации, диверсификации, реструктуризации и другие существенные преобразования).

2. Убыточность производства, и, как следствие, уменьшение резервных фондов предприятия. Невозможность обеспечения принципа самофинансирования и самоокупаемости. Управленческие решения в области антикризисного управления обычно принимаются через реструктуризацию предприятия или его деятельности путем сокращения штата работников, через оптимизацию размеров предприятия, изменение существующих и появление новых функций.

3. Истощение, хронический недостаток собственных источников финансирования. Предприятие переходит в режим сокращенного производства. На этой стадии нужны коренные преобразования, но средств на реструктуризацию и инновационные мероприятия нет. Поэтому нужна внешняя финансовая помощь; возможна сдача в аренду части основных средств, доходы от которой могут быть использованы для решения текущих задач.

4. Неплатежеспособность, то есть, нет средств профинансировать даже сокращение производства, платить по своим обязательствам; возникает угроза остановки производства. Необходимы экстренные меры по восстановлению и поддержанию производственного процесса.

Кроме фаз кризиса устанавливаются масштабы кризиса, что позволяет определить возможности по его преодолению. Выделяют следующие масштабы кризиса:

1. Легкий кризис, преодолеть который можно путем мобилизации внутренних резервов предприятия.

2. Глубокий кризис, преодоление которого возможно с помощью мобилизации усилий по всем направлениям деятельности предприятия и с привлечением внешних источников финансирования.

3. Катастрофический кризис, когда его преодоление собственными силами невозможно, а необходимо внешнее воздействие или ликвидация.