0. Доходность и риск, концепции доходности.

Главными параметрами при управлении инвестициями являются ожидаемая доходность и риск. Инвестиционный выбор строится на ожидаемых значениях и риске и их оценке – это необходимая предпосылка принятия инвестиционного решения.

Данной величиной оцениваются на основе статистических отчетов за предыдущие периоды времени с последующей корректировкой согласно ожиданиям развития будущей конъюнктуры. В общем виде показатель доходности можно определить как отношение полученного результата к затратам, которые принесли данный результат (в %).

В финансовой практике принято, что показатель доходности или процентные инвестиции обычно задают или определяют из расчета на 1 год, если нет специальных указаний.

Доходность во многом зависит от степени риска, поэтому обязательно разрабатывается концепция β-коэффициента портфеля ценных бумаг.

β -коэффициент показывает степень риска и рассчитывается по формуле:

β = Σ х_i b_i ,

где x_i – доля i-ой ценной бумаги в портфеле.

b_i - количество

Если β > 1 – повышает рискованность портфеля

β < 1 – риск уменьшается.

Отрицательный β-коэффициент показывает, что доходности актива (портфеля и рынка) меняются.

β-коэффициент актива показывает, в какой степени доходность актива и соответственно его цена будет реагировать на действие рыночных сил.

Виды рисков:

1. Общие (экономические, политические и др.)

2. Специфические – могут быть связаны с непрофессионализмом, инвестиционной политикой, неправильной структурой инвестируемых средств и другими аналогичными факторами, негативным последствием которых можно в существенной степени избежать при инвестиционной деятельности. Эти риски являются диверсифицируемыми, так как зависят от способности инвестора, выбора объекта инвестирования с приемлемым риском, а также реального учета и регулирования риска.

Специфические риски делятся на:

1. Риски инвестиционного портфеля – которые возникают в связи с ухудшением качества инвестиционных объектов, его состава и нарушение принципов формирования инвестиционного портфеля. Риски инвестиционного портфеля, в свою очередь, делятся на:

• Капитальный риск (интегральный риск), связанный с общим ухудшением его качества, который показывает возможность потерь при вложении в инвестиции по сравнению с другими видами активов.

• Селективный риск, связан с неверной оценкой инвестиционных качеств определенного объекта при подборе инвестиционного портфеля.

• Риск несбалансированности – возникает в связи с нарушением соответствия между инвестиционными вложениями и источниками их финансирования по объему и структурному показателю доходности риска и ликвидности.

• Риск излишней концентрации (недостаточной диверсификации) – можно определить как способность потерь связанных с узким спектром инвестиционных объектов, низкой степенью диверсификации инвестиционных активов и источников их финансирования, что приводит к необоснованной зависимости инвестора от одной отрасли или сектора экономики, региона или страны от одного направления инвестиционной деятельности.

2. Риски объектов инвестирования. Их следует учитывать при оценке отдельных инвестиционных объектов, так и инвестиционного портфеля в целом. Они делятся на:

• Страновой – то есть при деятельности потери инвестиционных средств в стране с неустойчивым социальным и экономическим положением.

• Отраслевой риск – связан с изменением ситуации в определенной отрасли.

• Региональный риск – риск потерь в связи с неустойчивым состоянием экономики региона, который особенно присущ много продуктовым регионам.

• Временной риск – вследствие неправильного определения времени осуществления инвестиционных объектов, времени их реализации, сезонных и циклических колебаний.

• Риск ликвидности – риск потерь при реализации инвестиционного объекта вследствие изменения оценки его инвестиционного качества.

3. Кредитный риск – риск потери средств или потери инвестиционным объектом первоначального качества и стоимости из-за несоблюдения обязательств со стороны эмитента заемщика или его поручителя.

4. Операционный риск – риск потерь, возникающих в результате того, что в деятельности субъекта, осуществляющего инвестиции, имеются нарушения в технологии инвестиционных операций.

Оценка финансовых инвестиций должна проводится как бы в двух направлениях – это качество и его эффективность.