8.2. Специфика ценообразования на первичном и вторичном рынке ценных бумаг.

Процесс ценообразования на первичном рынке: на предэмиссионном совещании устанавливается окончательная цена бумаг нового выпуска с учетом финансового положения эмитента, целей, выпуска и вида бумаг (от формы размещения).

На вторичном рынке: Осуществление сделки купли-продажи ценных бумаг по средствам инвестиционных институтов после первичного размещения бумаг. Вторичный рынок включает «уличные» цены – неорганизованный рынок, не биржевой, а также биржевой с учетом индекса котировки ценных бумаг.

Цена и стоимость ценной бумаги влияют на их инвестиционное качество.

3. Долгосрочное капиталовложение ценных бумаг.

Предоставляется на срок свыше 5 лет. При осуществлении собственных средств. Объектами кредитования являются затраты:

• Строительство, расширение, реконструкция объектов производственного и непроизводственного назначения.

• Приобретение движимого и недвижимого имущества.

• Образование новых предприятий с участием иностранных инвесторов.

• Создание научно-технической продукции интеллигентной собственности и других объектов собственности.

Порядок соотношения, предоставления и погашения долгосрочных кредитов регулируется правилами банков и кредитным договором заемщиков.

В кредитном договоре предусматриваются следующие нюансы:

5. Сумма выданного кредита, сроки, порядок исполнения, процентные ставки и другой платеж по кредиту.

6. Обязанности и экономическая ответственность сторон.

7. Форма обеспечения обязательств (залог имущества, поручительство).

8. Перечень документов, предоставляемых банку.

При установлении сроков и периодичности погашения кредита банк принимает во внимание:

• Погашаемость затрат за счет прибыльности заемщика

• Платежеспособность

• Уровень кредитоспособности риска.

• Возможность ускорения оборачиваемости кредитных ресурсов.

Для получения кредитных ресурсов банку представляются следующие документы:

4. Бухгалтерский баланс на последнюю отчетную дату.

5. Отчет о прибылях и убытках.

6. Технико-экономические обоснования и расчеты к ним, бизнес-план.

Возврат средств начинается в соответствии с договором.

Тема 9. Новые формы финансирования и кредитование капитальных вложений

9.1. Проектное финансирование

9.2. Лизинг

9.3. Венчурное (рисковое) финансирование

9.4. Ипотечное кредитование

9.5. Факторинг

9.6. Форфейтинг

9.1. Проектное финансирование

Под проектным финансированием в международной практике понимается финансирование инвестиционных проектов, характеризующееся особым способом обеспечения возвратности вложений, в основе которого лежат инвестиционные качества самого проекта, те доходы, которые получит создаваемое или реструктурированное предприятие в будущем.

Специфическим механизмом проектного финансирования включает анализ технических и экономических характеристик инвестиционного проекта и оценку связанных с ним риска. А базой возврата вложенных средств является доходом проекта, остающегося после покрытия всех издержек.

Особенностью этой формы финансирования является также возможность совмещения различных видов капитала: банковского, коммерческого, международного. В отличии от традиционной сделки можно осуществлять рассредоточение рисков между участниками инвестиционного проекта.

Проектное финансирование характеризуется широким составом кредиторов, что обуславливает возможность организации консорциума, интересы которых представляет как правило наиболее крупные кредитные институты, банки.

В качестве источников финансирования могут привлекаться средства международных финансовых рынков, специализированных агентств экспортных кредитов, финансовых, инвестиционных, лизинговых и страховых компаний, долгосрочные кредиты международного банка реконструкции и развития и др.

Для того чтобы организовать финансирование инвестиционного проекта создаются специальные схемы (модели). Например, схема финансирования под будущие поставки продукции (нефтяных, газовых и другие).

Схема обязательно подкрепляется контрактами, где обязательно предусматриваются обязательное условие покупателя: брать и платить; брать или платить.

Данная схема предполагает как минимум 3 стороны: кредиторы (банковский консорциум), проектные компании, посреднические компании (являются покупателями продукции). Посреднические компании могут утверждаться кредитором.

Лицензии на основе франчайзинга могут быть даны под гарантии государства. Привлекательность данной схемы для государства обусловлена:

1. Государство, играя важную роль в реализации проекта, не несет расходов, что сводит к минимуму влияния на его бюджет.

2. Через определенное время государство получает в собственность работающий объект.

3. Использование механизма конкурсного отбора переключения финансирования на частный сектор позволяет добиться более эффективных результатов.

4. Стимулирование притока высоких технологий, иностранных инвестиций достигается посредством данной схемы, что позволяет решить национально значимые экономические и социальные проблемы.

Данному методу предрекает большую перспективу, но его реализация осложнена отсутствием рядом законодательных актов, то есть правовых основ проектного финансирования в различных секторах рынка:

• Предоставлений концессий и гарантий.

• Страхование.

• Консорциональное право.

• Фондовый рынок.

• Трастовые, лизинговые операции и др.

Низкая квалификации участников проекта финансирования.

Для решения проблем необходимо изучение мирового опыта или практики, разработка подходов, анализ возможности инвесторов по мобилизации собственных и заемных источников инвестиций, привлекательности внешней среды. Определение приемлемого уровня риска при достижении требуемой доходности.