4.3. Производственный и финансовый левередж.

Производственный левередж (операционный рычаг) - это показатель потенциальной возможности изменения прибыли за счет изменения структуры затрат и объема реализации. Операционный рычаг = постоянные затраты\прибыль.

Эффект операционного рычага: Любое изменение выручки от реализации приводит к более сильному изменению прибыли. Действие данного эффекта связано с влиянием постоянных и переменных затрат на результаты деятельности предприятия при изменении объема производства. Чем больше доля постоянных затрат, тем больше эффект операционного рычага.

Финансовый левередж - это соотношение заемного и собственного капитала, т.е. сумма заемного капитала в общей сумме долгосрочных источников. ФЛ=Заемный капитал\ собственный капитал, должно быть меньше 1.

1. Привлечение заемного капитала приводит к росту показателей уровня финансового левереджа.

2. Повышение уровня финансового левереджа приводит к получению дополнительной прибыли.

3. Возрастает уровень финансового риска.

4.4. Дивидендная политика.

Это составная часть финансовой стратегии предприятия. Главная цель дивидендной политики оптимизация пропорций между потребляемой и капитализируемой частями прибыли в целях увеличения рыночной стоимости компании.

Типы дивидендной политики:

1. Консервативный подход. (Выплатить побольше, себе поменьше). Признание приоритетности(важности) направления прибыли на цели увеличения(расширения) производства и выплаты дивидендов по остаточной стоимости.

2. Умеренный подход. Начисление минимального размера дивидендов с надбавкой в отдельные периоды.

3. Агрессивный подход. Предусматривает выплату высоких дивидендов.

Тема 5 "краткосрочная финансовая политика"

5.1. Управление оборотным капиталом.

5.2. Управление запасами и дебиторской задолжностью.

5.1 Оборотные активы - используются в течение 12 месяцев и полностью потребляются в течение одного операционного цикла. Они делятся на следующие виды:

1. Товарно-материальные ценности и незавершенное производство (запасы).

2. Готовая продукция.

3. Дебиторская задолженность.

4. Денежные средства и их эквиваленты.

Цель управления - это формирования такой величины оборотных активов, которое позволяет осуществлять бесперебойную хозяйственную деятельность при минимальном объеме средств инвестированных в их приобретение.

Управление оборотными активами включает в себя: анализ их состояния и контроль за эффективностью их использования.

Показатели, характеризующие состояния оборотных активов:

1. Величина текущих активов и собственных оборотных средств.

2. Структура оборотных средств.

3. Оборачиваемость оборотных средств = объем продукции\средние остатки оборотных средств.

4. Рентабельность = прибыль\затраты.

5. Длительность финансового цикла.

Задача:

Определить продолжительность полного операционного, производственного и финансового циклов исходя из следующих условий

1. Средний период оборота сырья и материалов 25 дней.

2. Незавершенное производство 8 дней.

3. Готовая продукция 19 дней.

4. Дебиторская задолженность 20 дней.

5. Денежных активов 3 дня.

6. Кредиторской задолженности 16 дней.

Расчет: Полный операционный цикл = 25+8+19+20+3=75 дней. Оборачиваемость оборотных средств.

Период производственного цикла=25+8+19=52 дня

Период финансового цикла = (25+8+19)+20-16=56 дней.

5.2. Запасы - это часть оборотных активов, которое включает сырье, полуфабрикаты, и т.д.

Управление запасами это анализ и контроль за их состоянием. Цель - обеспечить бесперебойное производство продукции в необходимом количестве и в установленные сроки при минимальных расходах на содержание запасов.

Управление дебиторской задолженностью

Цель управления дебиторской задолженностью состоит в оптимизации величины дебиторской задолженности. Ее величина должна:

1. Обеспечить увеличение объема продаж.

2. Снизить риск возникновения сомнительной дебиторской задолженности.

Анализ дебиторской задолженности включает:

1. Анализ динамики и реального состояния дебиторской задолженности.

2. Анализ структуры дебиторской задолженности.

3. Анализ показателей характеризующих качество управления дебиторской задолженностью:

1.Средняя дебиторская задолженность.

2. Период инкассации дебиторской задолженности .

3. Коэффициент просроченной дебиторской задолженности.

4. Анализ состояния динамики дебиторской и кредиторской задолженности.

Задача 1.

Дебиторская задолженность на 31 декабря прошедшего года составила 100 000руб. В первом квартале отчетного года она равна, 31 января = 88 000руб. 28 февраля = 106 000руб. 31 марта 118 000руб.

Рассчитать среднюю дебиторскую задолженность за 1й квартал отчетного года. = сумма задолженности \ кол-во месяцев = 103 000руб.

Рассчитать период инкассации дебиторской задолженности. Среднегодовая дебиторская задолженность компании 150 000руб. Выручка за год = 1 825 000руб. = 1825000\365=5000 ежедневно 150 000\5000=30 дней.

Рассчитать коэффициент просроченной дебиторской задолженности. сумма просрочки \ всю задолженность.

Оперативное финансовое планирование – это разработка платежного календаря на квартал или месяц с целью детализации текущего финансового плана. Платежный календарь служит средством ранений диагностики финансового состояния предприятия, помогает поддерживать его платежеспособность.

Финансовый планы предприятия.

1. Перспективные планы –прогноз баланса, прогноз финансового состояния, прогноз отчета о прибыли и убытках, прогноз движения денежных средств.

2. Текущие планы –платежный баланс на текущий год, план о прибыли и убытках на текущий год, план движения денежных потоков на текущий год

3. Оперативные планы- платежный календарь, кассовый план, план потребности в заёмных финансовых ресурсах.

Методы планирования финансовых показателей.

1. Расчетно-Аналитический – прогнозирование финансовых показателей на основе анализа и их достигнутой величины.

2. Метод оптимизации плановых решений – разработка нескольких вариантов расчета из которых выбирается один.

3. Балансовый метод – составление планового баланса отчета о прибылях и убытках.

4. Нормативный метод – основывается на системе нормативов используемых для расчета целого ряда показателей финансового плана.

5. Метод экономико-математического моделирования

Бюджетирование. Это процесс подготовки организации и контроля бюджета с целью разработки и принятия оптимальных управленческих решений.

Бюджет – это финансовый план организации отражающий в количественном выражении стратегические и тактические цели ее деятельности и мероприятия по их достижению.

Бюджетирование выполняет три функции:

1. Планирование

2. Учет

3. Контроль

Виды бюджетов:

1. Название: финансовые (основные бюджеты) 2) прогнозный баланс.3) операционные бюджеты4) бюджет расходов и доходов, бюджет движения денежных средств.5) вспомогательные бюджеты – инвестиционный бюджет , кредитный план.

2. Их разновидности: бюджет продаж, бюджет затрат на основные материалы, бюджет затрат труда, бюджет накладных расходов производства. Бюджет ком и управленческих расходов.

Прогнозирование .

Основу перспективного финансового планирования составляет прогнозирование которое позволяет изучить возможное финансовое положение предприятия в будущем, в отличие от планирование прогнозирование предусматривает разработку альтернативных значений финансовый показателей , использование которых дает возможность выбрать один из вариантов финансирования предприятия.

Банкротство организации – это признанная арбитражным судом не способность должника в полном объеме удовлетворять требования кредиторов по денежным обязательствам, и исполнять обязанность по уплате налог и сборов.

Признаком банкротства явл ситуация когда обязательства не исполнены должником в течении трех мес со дня наступления срока их исполнения.

Антикризисное управления предприятия представл собой управления в котором основной целью явл:

1. Предвидения опасности кризиса

2. Анализ симптомов кризиса

3. Принятие мер по снижению отрицательных последствий кризиса

В процессе антикризисного управления проводится след виды процедур:

1. Досудебные процедуры (предупреждение банкротства)

2. Судебные арбитражные процедуры 2 вида: реорганизационные процедуры (наблюдение финансовое оздоровление внешнее управление и мировое соглашение.) Ликвидационные процедуры ( принудительная ликвидация или реорганизация юр лица)

3. Внесудебные процедуры – когда собственники предприятия сами принимают решения о процедуре банкротства.

Показатели оценки вероятности банкротства предприятия по методике ФУДН. Анализ по данной методике проводится в два этапа: 1) анализ о оценка структуры баланса на основе двух коэффициентов : текущей ликвидности и коэф обеспеченности собственными средствами.

Если коэффициент текущей ликвидности меньше 2 и коэффициент обеспечния собственными средствами То структура баланса является неудовлетворительной

На втором этапе исследуются реальные возможности предприятия восстановить свою платежеспособность.

Модель прогнозирования риска банкротства компании (модель Альтмана)

^{Z5 = 1, 2 К1 + 1,4 К2 + 3,3 К3 + 0,6 К4 + К5}

^{К - доли}

^{К 1 – доля чистого оборотного капитала в активах}

^{К2 – доля чистой прибыли к активам}

^{К 3 –экономическая рентабельность активов (прибыль/активы)}

^{к4 – отношение рыночной стоимости эмитируемых акций к собственным и долгосрочным заемным средствам}

^{к5 – оборачиваемость активов (выручка от реализации/актив)}

^Если:

^{z < 1,8 то вероятность банкротства значительна}

^{1,81 < z <2.674 средняя вероятность}

^{z = 2,675 вероятность банкротства 50 %}

^{2,675 < z < 2.99 вероятность банкротства невелика}

^{z > 2,99 вероятность банкротства очень мала.}