31. Характеристика оперативного механизма финансовой стабилизации предприятия.

Оперативный механизм финансовой стабилизации представляет собой систему мер, направленную, с одной стороны, на уменьшение размера текущих внешних и внутренних обязательств в краткосрочном периоде, а с другой стороны, — на увеличение суммы денежных активов, обеспечивающих срочное погашение этих обязательств.

Принцип «отсечения лишнего» определяет необходимость сокращения размеров как текущих потребностей, так и отдельных видов ликвидных активов с целью их превращения в денежную наличность.

Выбор данного механизма финансовой стабилизации диктуется характером неплатежеспособности предприятия, индикатором которого служит коэффициент чистой текущей платежеспособности.

КЧТП = (ОА - ОАн) / (КФО - КФОво)

В отличие от коэффициента неплатежеспособности он корректируется:

Из состава оборотных активов исключается: безнадежная дебиторская задолженность; неликвидные запасы товарно-материальных ценностей; расходы будущих периодов.

Из состава краткосрочных обязательств исключаются: расчеты по начисленным дивидендам и процентам, подлежащим выплате; расчеты с дочерними предприятиями.

Ускоренная ликвидность оборотных активов, обеспечивающая рост положительного денежного потока, может достигаться за счет следующих мероприятий:

1. Ликвидация портфеля краткосрочных финансовых вложений.

2. Ускорение инкассации дебиторской задолженности.

3. Снижение периода предоставления коммерческого кредита.

4. Увеличение размера ценовой скидки при осуществлении наличного расчета за реализуемую продукцию.

5. Снижение размера страховых запасов.

6. Уценка неликвидных запасов товарно-материальных ценностей до уровня цены спроса.

Ускоренное частичное дезинвестирование внеоборотных активов достигается за счет:

1. Реализация высоколиквидной части долгосрочных финансовых инструментов.

2. Проведение операций возвратного лизинга, в процессе которых ранее приобретенные в собственность основные средства продаются лизингодателю с одновременным оформлением договора их финансового лизинга.

3. Ускоренная продажа неиспользуемого оборудования по ценам спроса.

4. Аренда оборудования, ранее намечаемого к приобретению.

Цель данного этапа финансовой стабилизации является достигнутой, если устранена текущая неплатежеспособность, то есть объем поступления денежных средств превысил объем неотложных финансовых обязательств в краткосрочном периоде. Это означает, что угроза банкротства предприятия в текущем отрезке времени ликвидирована, хотя и носит, как правило, отложенный характер.

32. Характеристика тактического механизма финансовой стабилизации предприятия.

Тактический механизм финансовой стабилизации - система мер, направленных на достижение финансового равновесия.

ЧПо + АО + ∆АК + ∆СФРп = ∆Иск + ДФ + СП + ∆РФ,

где: ЧПо — чистая операционная прибыль предприятия;АО — сумма амортизационных отчислений; ∆АК — сумма прироста акционерного капитала; ∆СФРп — прирост собственных финансовых ресурсов за счет прочих источников; ∆Иск — прирост объема инвестиций, финансируемых за счет собственных источников; ДФ — сумма дивидендного фонда; СП — объем социальных, экологических и других программ предприятия, финансируемых за счет прибыли; ∆РФ — прирост суммы резервного (страхового) фонда предприятия.

С учетом возможных объемов генерирования и расходования СФР варианты модели финансового равновесия могут выглядеть следующим образом:

Необходимый уровень потребления финансовых ресурсов	Возможный уровень генерирования СФР
	низкий	средний	высокий
Низкий	А1	А2	А3
Средний	А4	А5	А6
Высокий	А7	А8	А9

В полях А_1, А_5, А₉ – экономическое развитие предприятия обеспечивается на принципах самофинансирования. Для предприятий, не сталкивающихся с угрозой банкротства, такая модель развития является наиболее оптимальной.

В условиях кризисного развития восстановление финансовой устойчивости возможно лишь при нахождении предприятия в полях А₂, А₃, А₆, когда уровень потребления ресурсов ниже уровня их поступления, что позволяет предприятию снизить текущие финансовые потребности, снизить потребности в привлечении заемного капитала.

Поля А₄, А₇, А₈ предполагает, что продолжительное в них нахождение способствует дальнейшему усугублению кризисного состояния, что в последствии может привести к банкротству.

На практике возможности существенного увеличения объема финансовых ресурсов, как правило, ограничены, поэтому основным направлением достижения финансового равновесия является сокращение потребления собственных финансовых ресурсов. Такое сокращение связано с уменьшением объемов как операционной, так и инвестиционной деятельности, поэтому характеризуется термином «сжатие предприятия».

Мероприятия по увеличению объема поступлений СФР:

1. Оптимизации ценовой политики предприятия.

2. Сокращение постоянных издержек (сокращение управленческого персонала).

3. Снижения переменных издержек (сокращение основных и вспомогательных подразделений производственного персонала; повышение производительности труда).

4. Осуществление эффективной налоговой политики, обеспечивающей минимизацию платежей по отношению к суммам дохода и прибыли.

5. Своевременная реализация выбываемого в связи с высоким износом или неиспользуемого имущества.

6. Осуществление эффективной эмиссионной политики за счет дополнительной эмиссии акций.

Мероприятия по сокращению необходимого объема потребления собственных финансовых ресурсов:

1. Снижение инвестиционной активности во всех ее формах.

2. Обеспечение обновления операционных внеоборотных активов преимущественно за счет аренды.

3. Осуществление дивидендной политики, адекватной кризисному финансовому развитию, с целью увеличения чистой прибыли, направляемой на производственное развитие.

4. Сокращения программ участия наемных работников в прибылях.

5. Отказ от внешних социальных и других программ, финансируемых за счет прибыли.

6. Снижение размеров отчислений в резервный и другие страховые фонды, осуществляемые за счет прибыли.

Цель данного этапа финансовой стабилизации может считается достигнутой, если предприятие вышло на рубеж финансового равновесия, предусматриваемого целевыми показателями финансовой структуры капитали и обеспечивающий достаточную её финансовую устойчивость.