Понятие и виды инвестиционных проектов

В Федеральном законе «Об ин­вестиционной деятельности в РФ, осуществля­емой в форме капитальных вложений» под инвестиционным проектом подразумевается обоснование экономической целесообразно­сти, объема и сроков осуществления капитальных вложений. В том числе не­обходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством РФ и утвержденная в установлен­ном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практиче­ских действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план).

Виды инвестиционных проектов:

1) По отношению друг к другу: независимые, допускающие одновременное и раздельное осуществле­ние, причем характеристики их реализации не влияют друг на друга; альтернативные (взаимоисключающие), т.е. не допускающие одновре­менной реализации; взаимодополняющие, реализация которых может происходить лишь со­вместно.

2) По срокам реализации (создания и функционирования): краткосрочные (до 3 лет); среднесрочные (3-5 лет); долгосрочные (свыше 5 лет).

3) По масштабу охвата проблем: малые проекты, ограниченные рамками од­ной не­большой фирмы (планы расширения производства и увеличения ас­сортимента выпускаемой продукции, отличаются сравнительно небольшими сроками реализации); средние проекты – это чаще всего проекты реконструкции и техниче­ского перевооружения существующего производства (реали­зуются поэтапно, в строгом соответствии с за­ранее разработанными графиками по­ступления всех видов ресурсов); крупные проекты – проекты крупных предприятий, в основе которых лежит «новая идея» производства продукции; мега проекты – это целевые инвестиционные программы, содержащие множество взаимосвязанных конечных проектов (могут быть международными, государственными и региональными).

4) В зависимости от характера решаемых вопросов: коммерческие проекты, нацеленные на получение прибыли; социальные проекты, ориентированные, например, обеспечение доступного жилья, на решение проблем безработицы в регионе и т.п.; экологические проекты, направленные на улучшение среды обитания; другие.

5) В зависимости от величины риска: надежные проекты, характеризующиеся высокой вероятностью получе­ния гарантируемых результатов; рисковые проекты, характеризующиеся высокой степенью не­опреде­ленности как затрат, так и результатов (например, проекты, связанные с соз­данием новых производств и технологий).

Особенности управления финансовыми инвестициями на предприятии

Осуществление финансовых инвестиций на предприятии характеризу­ется рядом особенностей, основными из которых являются:

1. Финансовые инвестиции являются независимым ви­дом хозяйственной деятельности для предприятий;

2. Финансовые инвестиции являются основным сред­ством осуществления предприятием внешнего инвестиро­вания;

3. Финансовые ин­вестиционные потребности – это, как правило, потребности второго уровня (после капитальных вложений предприятия);

4. Стратегические финансовые инвестиции предприятия позволяют ему реализовать отдельные стратегические цели своего развития более быстрым и дешевым путем;

5. Портфельные финансовые инвестиции используются в основном в двух целях: получения дополнительного инвестиционного дохода в процессе использования свободных денежных средств и их противоинфляционной защиты;

6. В связи с быстрыми изменениями конъюнктуры финансового рынка необходимо осуществлять более активный мониторинг в процессе фи­нансового инвестирования.

Управление финансовыми инвестициями предприятия предполагает формирование портфеля финансовых инвестиций. Процесс формирования портфеля и управления им складывается из пяти этапов:

1. Определение инвестиционной политики или инвестиционных целей инвестора;

2. Проведение анализа финансовых инструментов. Анализ проводится на основе фундаменталь­ного и технического анализа ценных бумаг;

3. Формирование портфеля. На этом этапе производится отбор инвестиционных активов для включения их в портфель. При этом учитываются такие факторы, как:

– тип инвестиционного портфеля;

– требуемый уровень доходности портфеля;

– допустимая степень риска;

– масштабы диверсификации портфеля;

– требования в отношении ликвидности;

– налогообложение доходов и операций с различными видами активов.

4. Ревизия портфеля. Портфель подлежит периодической реви­зии (пересмотру). Это делается для того, чтобы его состав не при­шел в противоречие с изменившейся экономической ситуаци­ей, а также целями инвестора. По результатам анализа принимается решение о возможности продажи какого-либо актива. Актив, как правило, продается в том случае, если:

– не принес ожидаемого дохода, и нет надежд на его рост в будущем;

– выполнил свою функцию;

– появились более эффективные пути использования ресурсов.

5. Оценка фактической эффективности портфеля с точки зрения полученного дохода по нему и риска, сопровождающего инвестиро­вание средств в выбранные объекты.

Управляя портфелем финансовых инвестиций, менеджер может придерживаться активного или пассивного стиля управления.

Активный стиль управления основывается на собственных прогнозах активного инвестора в отношении изменений на рынке, которые могут значительно отличаться от общих. Основная задача активного управления состоит в прогнозировании размера возможных дохо­дов от инвестированных средств. Активное управление характеризуется тем, что менеджер:

– не верит в постоянную эффективность инвестиций и поэто­му часто осуществляет пересмотр состава и структуры портфеля;

– считает, что он, имея более полную информацию, может обеспечить более эффективную, чем в среднем по рынку, структуру портфеля.

При активном стиле управления менеджеры могут быть настроены как «быки» или как «медведи». «Быки» играют на повышении стоимости ценной бумаги и будут держать в портфеле количество ценных бумаг больше, чем обычные менеджеры. «Медведи» играют на понижении стоимости ценной бумаги и держат в портфеле количество ценных бумаг меньше.

При активном управлении считается, что держание любого портфеля является временным. Когда разница в ожидаемых дохо­дах, полученная в результате удачного либо ошибочного ре­шения или из-за изменения рыночных условий, исчезает, составные части портфеля или весь портфель заменяются другими.

Активная стратегия управления портфелем предполагает тща­тельное отслеживание и быстрое приобретение инструментов, со­ответствующих инвестиционным целям формирования портфеля; максимально быстрое избавление от активов, которые перестали удовлетворять предъявляемым требованиям. При этом менеджер (инвестор) сопоставляет пока­затели дохода и риска по «новому» портфелю с ин­вестиционными качествами «старого» портфеля.

Основной принцип пассивно­го стиля управления портфелем звучит как «купить и держать». Применение пассивной стратегии управления портфелем основывается на выполнении следующих условий:

– рынок является эффективным - цены финансовых инструментов отражают всю имеющуюся информацию и считаются «справедливыми»;

– все инвесторы имеют одинаковые ожидания относительно дохода и риска по ценным бумагам, поэтому нет необходимости со­вершать с ними сделки купли-продажи.

Типичный пассивный инвестор формирует свой портфель из комбинации безрискового актива и так называемого рыночного портфеля. Он лишь ожидает вознаграждения за при­нимаемый им риск. Важным преимуществом пассивного управления является низкий уровень накладных расходов.

Если пассивный инвестор принимает решение, исходя из общепринятой оценки риска и доходности, то такая стратегия час­то называется методом индексного фонда. Пассивные портфели характеризуются низким оборотом, ми­нимальным уровнем накладных расходов и низким уровнем специ­фического риска.

Управляя порт­фелем, можно объединять подходы активной и пассивной стратегий. Основная часть портфеля остается без изменений, в то время как частью ценных бумаг, меньшей по величине, ведется активная торговля.