29. Капитализация дохода: понятие.

КАПИТАЛИЗАЦИЯ ДОХОДА, ПРИБЫЛИ - 1) оценка стоимости предприятия по его доходу или прибыли, заключающаяся в установлении величины капитала, способного приносить такие доходы или прибыль к стоимости капитала предприятия, равной среднему ссудному проценту; 2) использование прибыли для увеличения капитала фирмы, превращение прибыли в капитал.

30. Доходность акций и прирост капитала.

Инвестор, владеющий акциями, может получить доход двумя путями: 1) за счет полученных дивидендов; 2) за счет прироста капитала.

Прибыль, полученная за счет дивидендов, называется дивидендной доходностью. Дивидендный доход от акций очень часто сравнивают с текущей доходностью бессрочной ссуды с плавающей процентной ставкой. Действительно, покупая акции, инвестор не может требовать от эмитента возврата вложенных средств в заранее определенный срок. Что касается дивидендов, то их размер будет зависеть от полученной эмитентом прибыли, а при отсутствии прибыли дивиденды вообще не будут выплачены.

Безусловно, инвестиционно привлекательными считаются акции с устойчиво высоким коэффициентом дивидендных выплат, который рассчитывается как процентное отношение суммы утвержденных к выплате дивидендов к чистой прибыли.

Основную прибыль от вложений в акции инвесторы получают за счет прироста капитала.

Доход от прироста капитала рассчитывается в трех вариантах: номинальная доходность, годовая доходность и реальная доходность.

1. Номинальная доходность – это процентный прирост стоимости актива, вычисляемый по формуле: Номинальная доходность = (Цена продажи акции – Цена покупки) / Цена покупки х 100%

2. Годовая доходность позволяет сопоставлять доходность разных активов с разными сроками владения. Для ее расчета используется следующая формула:

Годовая доходность = (Цена продажи – Цена покупки) / Цена покупки х 365 / Период владения х 100% 3. Реальная доходность учитывает инфляцию.

30 .Доходность акций и прирост капитала (вариант 2))

Инвестор, владеющий акциями, может получить доход двумя путями: 1) за счет выплаченных ему дивидендов; 2) за счет прироста капитала.

Прибыль, полученная за счет дивидендов, называется дивидендной доходностью. Дивидендный доход от акций очень часто сравнивают с текущей доходностью бессрочной ссуды с плавающей процентной ставкой. Действительно, покупая акции, инвестор не может требовать от эмитента возврата вложенных средств в заранее определенный срок. Что касается дивидендов, то их размер будет зависеть от полученной эмитентом прибыли, а при отсутствии прибыли дивиденды вообще не будут выплачены.

Безусловно, инвестиционно привлекательными считаются акции с устойчиво высоким коэффициентом дивидендных выплат, который рассчитывается как процентное отношение суммы утвержденных к выплате дивидендов к чистой прибыли. К примеру, чистая прибыль ОАО «Роснефть-Сахалинморнефтегаз» по итогам 2000 г. составила 2360,479 млн руб.

Дивидендная доходность (Dividend Yield) рассчитывается по формуле:

DY = Дивиденд на 1 акцию за последний финансовый год / Текущая цена акции х 100

Если объявленный компанией дивиденд неожиданно превысил прогнозные оценки, рынок непременно прореагирует на этот факт повышением цены акции, разумеется, если отсутствуют какие-либо другие факторы, способные негативно повлиять на рынок.

Поэтому финансовые аналитики и менеджеры большее значение придают не настоящей, а перспективной дивидендной доходности, которая рассчитывается по формуле:

Перспективная DY = Ожидаемые дивиденды на акцию / Текущая цена акции х 100

Размер ожидаемых дивидендов оценивается аналитиками инвестиционных компаний, прогнозируется самими компаниями-эмитентами. В любом случае точность прогноза будет зависеть от устойчивости получения доходов компанией и стабильной дивидендной политики директоров компании. В течение года прогнозные оценки могут пересматриваться, соответственно будет меняться и цена акции.

При необходимости можно рассчитать общую дивидендную доходность по рынку акций. Для этого сумму дивидендов по всем акциям нужно разделить на совокупную цену акций, обращающихся на рынке. Совокупная рыночная дивидендная доходность как характеристика фондового рынка практически полезна для сравнения доходности акций и облигаций.

Основную прибыль от вложений в акции инвесторы получают за счет прироста капитала. Доход от прироста капитала рассчитывается в трех вариантах: номинальная доходность, годовая доходность и реальная доходность.

1. Номинальная доходность – это процентный прирост стоимости актива, вычисляемый по формуле:

Номинальная доходность = (Цена продажи акции – Цена покупки) / Цена покупки х 100%

2. Годовая доходность позволяет сопоставлять доходность разных активов с разными сроками владения. Для ее расчета используется следующая формула:

Годовая доходность = (Цена продажи – Цена покупки) / Цена покупки х 365 / Период владения х 100%

3) Реальная доходность учитывает инфляцию. В 2001 г. уровень инфляции составлял 18,5%. Таким образом, реальная доходность рассматриваемой выше инвестиции будет равна 207,28% [(264,13/100 – 18,5/100)/(1+18,5/100) = 207,28%].