Государственное образовательное учреждение

высшего профессионального образования Тюменской области

ТЮМЕНСКАЯ ГОСУДАРСТВЕННАЯ АКАДЕМИЯ

МИРОВОЙ ЭКОНОМИКИ, УПРАВЛЕНИЯ И ПРАВА

Факультет управления

Самостоятельная работа

Кейс «Цементный завод»

Выполнили студентки группы МО - 07-1

Гарипжанова Л.Ф.

Вафина О. Л.

Проверили:

Лоскутова О. Н.

Радион М.А.

Тюмень 2011

1. Расчет минимально допустимой нормы дисконтирования

Ставка рассчитывается по формуле:

Где:

	– виды источников капитала,
	– доля капитала (инвестиционных ресурсов) полученного из каждого источника в общей стоимости капитала
	– требуемая доходность (норма прибыли) на капитал, полученный из соответствующего источника, с учетом налогообложения

I вариант

1) Собственный капитал:

- Стоимость привилегированных акций:

Ц_пр.а = I_див = 13 %

Где:

– фиксированный размер дивиденда (выраженный в процентах), устанавливаемый при их выпуске.

- Стоимость обыкновенных акций:

Где:

П_ч – прибыль чистая, направляемая на выплату дивидендов по акциям и облигациям;

П_об.з. – прибыль чистая, направляемая на выплату купонного дохода по облигациям;

П_пр.а – прибыль чистая, распределяемая в виде дивидендов по привилегированным акциям;

Н_пр – норма прибыли на инвестируемый капитал, которую желают получить владельцы обыкновенных акций;

К_об.а – общая стоимость обыкновенных акций.

Ц_об.а = (190-0-76,05)*100 / 1000=11,4 %

2) Заемный капитал:

- Выпуск облигационного займа.

Где:

i_куп – ставка купонного дохода по облигациям, %.

Ц_ном – цена номинальная облигаций,

Ц_раз – цена размещения облигации,

Т – срок размещения облигационного займа, лет.

Цк_обл.з = (((100/80)^1/10)-1)*100=2.26

- Цена капитала в виде кредитных ресурсов

	– размер процентов, относимых на себестоимость, определяемый как ставка рефинансирования ЦБ РФ увеличенная на 1,1 пункта, %
	– сумма процентов за кредит, погашаемых из прибыли чистой, руб.
	– размер процентной ставки, под которую выдан кредит
Нст	– ставка налога на прибыль

_{IЕС= 8% *1,1 = 8,8}

_{Нст = 20%}

I_EП= 19-8,8 = 10,2%

Цкт=8,8*(1-0,2)+10,2=17,24

Сводная таблица по I варианту инвестирования

№ п/п	Вид капитала	Ед. изм.	Значение	Цена капитала, %	Доля	WACCi,%
1	Собственный капитал
	выпуск привилегированных акций	тыс. руб.	585	13	7.4	0.926
	выпуск обыкновенных акций	тыс. руб.	1000	11,4	12.6	1.44
2	Заемный капитал
	облигационный займ	тыс. руб.	2200	2.26	27.7	0.63
	кредит	тыс. руб.	4160	17,24	52.3	9.02
3	ИТОГО инвестиционных ресурсов	тыс. руб.	7945		100	12.02

Исходя из расчетов, мы видим, что общая величина инвестиционных ресурсов составила 7945 тыс. рублей, а средневзвешенная стоимость инвестиционных ресурсов - 12.02 %.

II вариант

1) Собственный капитал:

- Стоимость привилегированных акций

Ц_пр.а = I_див = 12 %

- Стоимость обыкновенных акций

Ц_об.а= Нпр = 14%