4. Матричный метод оценки денежного потока

Традиционно с точки зрения международных стандартов финансовой отчетности и российской практики выделяют только два метода оценки денежных потоков – прямой и косвенный, однако существует и матричный метод анализа денежных потоков, обеспечивающий существенные аналитические преимущества.

Матричная модель, представляющая собой прямоугольную таблицу, элементы которой отражают взаимосвязь объектов, широко используется для анализа разнородных, но взаимоувязанных экономических явлений.

Так, известный американский финансист Л. Мобли (бывший вице-президент компании IВМ) создал матрицу, которая позволяет увязать вместе бухгалтерский баланс, отчет о прибылях и убытках и отчет о движении денежных средств. Она дает возможность разумно оптимизировать финансовые показатели, успешно применять в целях повышения эффективности принятия управленческих решений.

Важной проблемой в сегодняшних экономических условиях – это организация грамотного финансирования активов. В содержании каждой группы активов фирмы отражены определенные закономерности их финансирования. Эти закономерности нашли выражение в общепринятых правилах «золотого финансирования»:

• необходимые для инвестиций финансовые ресурсы должны находиться в распоряжении фирмы до тех пор, пока они остаются связанными в результате осуществления этих инвестиций. Под связанными ресурсами фирмы принято понимать объем финансовых ресурсов, которыми постоянно должна располагать фирма для обеспечения бесперебойного функционирования своей основной деятельности;

• «золотое правило» управления кредиторской задолженности фирмы состоит в максимально возможном увеличении срока погашения без ущерба нарушения сложившихся деловых отношений.

Применение матричного метода оценки денежных потоков позволяет решить задачу организации рационального использования денежных средств для финансирования активов предприятия с учетом «золотого правила финансирования».

Практическая реализация этого правила привело к возникновению жестких требований по обеспечению ряда финансовых пропорций в балансе фирм, строгой корреспонденции определенных элементов активов и пассивов фирмы (таблица 5).

Подбор источников финансирования должен осуществляться в последовательности, приведенной в таблице, в пределах остатка средств после обеспечения за счет данного источника предыдущих статей актива, а привлечение каждого последующего источника говорит о некотором снижении качества финансового обеспечения предприятия.

Таблица 5 - Порядок финансирования активов предприятия

АКТИВЫ	ПАССИВЫ
1.Внеоборотные активы
1.1.Основные средства и нематериальные активы	Уставный и добавочный капитал Нераспределенная прибыль, фонд накопления Долгосрочные кредиты и займы (как исключение)
1.2. Капитальные вложения	1.Уставный и добавочный капитал Фонды накопления и нераспределенная прибыль Долгосрочные кредиты и займы
1.3. Долгосрочные финансовые вложения	1.Уставный и добавочный капитал Фонды накопления и нераспределенная прибыль Долгосрочные кредиты и займы
2. Оборотные активы
2.1. Запасы и затраты	Уставный и добавочный капитал (остаток) Фонды накопления и нераспред.прибыль(остаток) Устойчивые пассивы Фонды потребления и резервы Краткосрочные кредиты и займы Кредиторы
2.2 Дебиторы	Задолженность по коммерческому кредиту Краткосрочные кредиты и займы
2.3. Краткосрочные финансовые вложения	1. Фонды потребления и резервы 2. Кредиторы
2.4. Денежные средства	1. Фонды накопления и нераспределенная прибыль 2. Фонды потребления и резервы 3. Резервный капитал 4. Кредиторы 5. Кредиты и займы

Матричный баланс показывает конкретные источники финансирования статей актива, обеспечивает высокую аналитическую ценность матричного баланса, который является производным от стандартной формы баланса.

Бухгалтерский баланс предприятия легко представить как матрицу, где по горизонтали расположены стать актива (имущество), а по вертикали – статьи пассива (источники средств). Размерность матрицы бухгалтерского баланса может соответствовать количеству статей по активу и пассиву баланса 42×35, но для практических целей вполне достаточно размерности 10×10 по сокращенной форме баланса.

Его построение включает следующие этапы:

1. Выбор размера матрицы баланса в зависимости от имеющихся целей его последующего использования. Предельный размер матрицы определяется количеством статей баланса, обычно же для целей анализа применяют размер 10×10. Матричный баланс носит статистический характер и показывает состояние средств предприятия на начало и конец периода.

2. Преобразование стандартного баланса в агрегированный (промежуточный) баланс по выбранному размеру матрицы.

3. Составление агрегированного баланса строится матрица размером 10×10, где статьи актива отражаются по горизонтали, а статьи пассива – по вертикали. Далее заполняются итоговые строки и графы в строгом соответствии с агрегированным балансом.

4. Подбор источников средств, находящиеся в распоряжении предприятия, в соответствии с правилом «золотого финансирования». Оно предполагает подбор финансовых источников в указанной таблице в последовательности в пределах остатка средств после обеспечения за счет данного источника предыдущей статьи актива. Использование последующего источника свидетельствует об определенном снижении качества финансового обеспечения фирмы. Если в реальной жизни финансирование связано с необходимостью в заимствовании других источников, то это свидетельствует о нерациональном использовании капитала, иммобилизации ресурсов в сверхнормативные запасы.

5. Подсчет и проверка балансовых итогов в матрице.

6. Построение разностного (динамического) матричного баланса, отражающего изменение денежных средств за период, результаты которого могут быть использованы для прогнозных и аналитических расчетов.

Таблица 7 – Агрегированная форма баланса предприятия ОАО «Молочный комбинат «Пензенский» за первый квартал 2011 года.

Статья баланса	На начало периода	На конец отчетного периода	Изменение за квартал
Актив баланса
1. Нематериальные активы и основные средства	77 752	75 297	-2 455
2. Незавершённое строительство	0	0	0
3. Долгосрочные финансовые вложения и прочие внеоборотные активы	235	250	15
4. ИТОГО по разделу 1	77 987	75 547	-2 440
5. Запасы	110 239	93 873	-16 366
6. Расчёты с дебиторами, прочие оборотные активы	37 429	43 890	6 461
7. Краткосрочные финансовые вложения	0	0	0
8. Денежные средства	4 922	4 665	-257
9. ИТОГО по разделу 2	152 590	142 428	-10 162
10. БАЛАНС	230 577	217 975	-12 602
Пассив баланса
Уставный и добавочный капитал	26 284	26 284	0
Резервный капитал	2 947	2 947	0
Нераспределённая прибыль	120 127	128 966	8 839
ИТОГО по разделу 3	149 358	158 197	8 839
Долгосрочные обязательства	2 302	2 366	64
Краткосрочные займы и кредиты	2 000	0	-2 000
Кредиторская задолженность	68 592	45 282	-23 310
Доходы будущих периодов и резервы предстоящих расходов, прочие краткосрочные пассивы	8 325	12 130	3 805
ИТОГО по разделу 5	81 219	59 778	-21 441
БАЛАНС	230 577	217 975	-12 602

Таблица 8 – Матричный баланс

Пассив	Уставный и добавочный капитал	Резервный капитал	Нераспределенная прибыль	Итого собственный капитал	Долгосрочные обязательства	Краткосрочные Займы и кредиты	Кредиторы	ДБП, РПР, прочие краткосрочные пассивы	ИТОГО	БАЛАНС
Актив									обязательства
Основные средства и НМА	26 284		51 468	77 752					0	77 752
	26 284		49 013	75 297					0	75 297
Незавершенное строительство				0					0	0
				0					0	0
Долгосрочные фин. вложения и прочее				0	235				235	235
				0	250				250	250
Итого немобильные активы	26 284	0	51 468	77 752	235	0	0	0	235	77 987
	26 284	0	49 013	75 297	250	0	0	0	250	75 547
Запасы и затраты		2 947	68 659	71 606	2 067	0	36 566			110 239
		2 947	79 953	82 900	2 116		8 857			93 873
Дебиторы				0		2000	32 026	3 403	37 429	37 429
				0			36 425	7 465	43 890	43 890
Краткосрочные фин. вложения				0					0	0
				0					0	0
Денежные средства				0				4 922	4 922	4 922
				0				4 665	4 665	4 665
Итого мобильные		2 947	68 659	71 606	2067	2000	68 592	8 325	78 917	152 590
Активы		2 947	79 953	82 900	2116	0	45 282	12 130	57 412	142 428
	26 284	2 947	120 127	149 358	2 302	2 000	68 592	8 325	81 219	230 577
БАЛАНС	26 284	2 947	128 966	158 197	2 366	0	45 282	12 130	59 778	217 975

Таблица 9 – Разностный (динамический) баланс

Пассив	Уставный и добавочный капитал	Резервный капитал	Нераспределенная прибыль	Итого собственный капитал	Долгосрочные обязательства	Краткосрочные Займы и кредиты	Кредиторы	ДБП, РПР, прочие краткосрочные пассивы	ИТОГО	БАЛАНС
Актив									Обязательства
Основные средства и НМА	0	0	-2 504	-2 504	49	0	0	0
									0	-108235
Капитальные вложения	0	0	0	0	0	0	0	0
									-15368	1447
Долгосрочные фин.вложения	0	0	0	0	15	0	0	0
									0	0
Итого немобильные активы	0	0	-2 504	-2 504	64	0	0	15
									-15368	-106788
Запасы и затраты	0	0	11 343	11 343	0	0	-27 709	0
									-543921	63559
Дебиторы	0	0	0	0	0	-2000	4 399	4 062
									2877282	2877282
Краткосрочные фин. Вложения	0	0	0	0	0	0	0	0
									26786	26786
Денежные Средства	0	0	0	0	0	0	0	-257
									-27194	-17728
Итого мобильные Активы	0	0	11 343	11 343	0	-2 000	-23 310	3 805
									2332953	2886340
	0	0	8 839	8 839	64	-2 000	-23 310	3 805
БАЛАНС									2317585	2843111

С помощью матричных балансов можно:

• определить увязку статей актива (имущество предприятия) и статей пассива баланса (источники средств);

• рассчитать структуру и определить качество активов по балансу предприятия и достаточность источников их финансирования;

• исчислить весь набор показателей и коэффициентов, необходимых для оценки финансовой устойчивости, платежеспособности, использования ресурсов предприятия;

• объективно оценить финансовое состояние (рейтинг) предприятия, выяснить причины его изменения за отчетный период;

• установить параметры, характеризующие приближение предприятия к порогу неплатежеспособности (банкротства).

Матричные балансы нашли широкое применение в планировании и прогнозировании будущих денежных потоков предприятия.