3. Косвенный метод оценки денежного потока, расчет ликвидного денежного потока

Вторым основным методом расчета величины денежного потока является косвенный метод, основанный на анализе статей баланса и отчета о прибылях и убытках. Косвенный метод базируется на отличии величины потока денежных средств от размера чистой прибыли и основан на анализе движения денежных средств по направлениям деятельности, показывает, где конкретно овеществлена прибыль и куда инвестированы «живые деньги». В долгосрочной перспективе косвенный метод позволяет выявить наиболее проблемные «места скопления» замороженных денежных средств и, исходя из этого, разработать пути выхода из сложившейся ситуации.

Косвенный метод призван отразить действие факторов, повлиявших на отклонение чистого остатка денежных средств от чистого финансового результата, полученных предприятием в отчетном периоде. При этом в качестве факторов выделяются амортизационные отчисления за исследуемый период и изменения статей бухгалтерского баланса. Косвенными являются факторы, выраженные показателями, сформированными по принципу начисления. Они влияют на денежные потоки косвенно, путем задержки возможного поступления денежных средств или их использования. Показатели, отражающие косвенные факторы, определяют прибыль (убыток) до налогообложения. Поэтому косвенные факторы влияют на денежные потоки предприятия через налог на прибыль, вызывая увеличение или уменьшение перечислений в бюджет. В результате, действие косвенных факторов вызывает непропорциональное изменение денежных потоков предприятия.

Анализ движения денежных потоков косвенным методом дает возможность сделать более обоснованные выводы:

1. в каком объеме и из каких источников были получены поступившие на предприятия денежные средства, каковы основные направления их использования;

2. способно ли предприятие отвечать по своим текущим обязательствам;

3. достаточно ли собственных средств предприятия для осуществления инвестиционной деятельности;

4. чем объясняются расхождения величины полученной прибыли и наличия денежных средств.

Таким образом, косвенный метод более предпочтителен аналитической точки зрения, т.к. позволяет объяснить причины расхождения между финансовыми результатами и свободными остатками денежной наличности, ответить на вопрос: «Почему прибыль есть, а денег или наоборот?».

Сопоставление поступлений и выплат позволяет определить финансовый результат по каждому виду деятельности и изучить те хозяйственные операции, которые вызвали приток или отток денег за период, понять их причину и вовремя принять решения, направленные на стабилизацию денежных потоков. В дальнейшем полученные данные можно использовать для прогнозирования денежных потоков на предстоящий период. Общее увеличение денежных средств за период далеко не всегда означает улучшение финансового состояния предприятия – все зависит от того, на какие виды деятельности были и будут в дальнейшем направлены денежные средства, дающие прирост или снижение общего объема финансовых ресурсов.

Схема составления отчета о движении денежных средств косвенным методом представлена в таблице 2.

Таблица 2 - Косвенный метод составления отчета о движении денежных средств

Показатели	Пояснения
+ Текущая деятельность
Прибыль (за вычетом налогов) - использование прибыли (соц. сфера)	Чистая прибыль - прибыль за вычетом налога на прибыль
+ Амортизационные отчисления	Не вызывают оттока денежных средств
+(-) Изменение суммы текущих активов (запасов, дебиторской задолженности, прочих)	Увеличение текущих активов означает отток денежных средств. Уменьшение текущих активов означает приток денежных средств
+(-) Изменение суммы текущих обязательств (кредиторской задолженности, прочих), за искл. краткосрочных кредитов	Увеличение текущих обязательств вызывает увеличение денежных средств. Уменьшение текущих обязательств связано с оттоком денежных средств.
+ Инвестиционная деятельность
+(-) Изменение суммы внеоборотных активов	Увеличение долгосрочных активов означает отток денежных средств в результате их инвестирования. Реализация активов приводит к притоку денежных средств.
+ Финансовая деятельность
+(-) Изменение суммы задолженности (долгосрочных обязательств, краткосрочных кредитов и займов)	Увеличение (уменьшение) задолженности указывает на увеличение (уменьшение) денежных средств за счет привлечения (погашения) кредитов
+(-) Изменение собственного капитала	Размещение дополнительных акций означает приток денежных средств, выкуп акций - их отток.
= Суммарное изменение денежных средств	Сальдо должно быть равно увеличению (уменьшению) остатка денежных средств за период

Следовательно, отчет о движении денежных средств дает возможность пользователю (аналитику) ответить на следующие вопросы:

1. Какие суммы денежных средств были получены от текущей, инвестиционной и финансовой деятельности. Достаточно ли их для покрытия производственных расходов.

2. Достаточные ли средства вкладываются предприятием в основные производственные фонды для поддержания производственных мощностей на прежнем уровне или для их увеличения.

3. В какой мере инвестиции предприятия финансируются за счет собственных средств и в какой – за счет заемных.

4. Какая доля денежных средств, полученных из внешних источников финансирования, относится к заемному капиталу (долгосрочные ссуды банков, эмиссия корпоративных облигаций) и какая – к собственному (эмиссия акций).

5. Стоит ли предприятие перед необходимостью привлечения заемных средств для выплаты дивидендов акционерам.

Наиболее благоприятной может считаться ситуация, при которой основным источником поступления денежных средств является текущая (операционная) деятельность предприятия.

Порядок расчета денежных потоков предприятия косвенным методом:

1. По каждой строке баланса за квартал определить отклонения и поставить соответствующие знаки (+,-).

2. Сгруппировать строки бухгалтерского баланса по видам деятельности: текущей, инвестиционной, финансовой.

3. Составить отчет о движении денежных средств, начиная с прибыли нераспределенной по текущей деятельности, затем по инвестиционной и финансовой. По каждому виду деятельности рассчитать итоговое значение.

4. Рассчитать совокупный денежный поток как сумму итоговых значений по каждому виду деятельности. Проверка правильности расчетов: совокупный денежный поток должен быть равен отклонениям по строке «денежные средства» бухгалтерского баланса. По результатам расчетов следует построить график движения денежных средств в отчетном квартале (таблицы 3, 4).

Таблица 3 – Данные бухгалтерского баланса за первый квартал (см. Приложение)

АКТИВ		На начало отчетного периода	На конец отчетного периода	Отклонения показателей на 1. 04.
1		2	3	4
I.ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Нематериальные активы		92	89	-3
Основные средства		77 660	75 208	-2452
Доходные вложения в материальные ценности
Финансовые вложения		74	74	0
Отложенные налоговые активы		161	176	+15
Прочие внеоборотные активы
ИТОГО по разделу I		77 987	75 547	-2440
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Запасы		110 239	93 873	-16366
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям
Дебиторская задолженность		37 429	43 890	+6461
Краткосрочные финансовые вложения
Денежные средства		4 922	4 665	-257
Прочие оборотные активы
ИТОГО по разделу II		152 590	142 428	-10162
БАЛАНС		230 577	217 975	-12602
ПАССИВ	На начало отчетного периода		На конец отчетного периода	Отклонения показателей на 1. 04.
1	2		3	4
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
Уставный капитал	22		22	0
Собственные акции, выкупленные у акционеров
Переоценка внеоборотных активов
1	2		3	4
Добавочный капитал (без переоценки)	26 262		26 262	0
Резервный капитал	2 947		2 947	0
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	120 127		128 966	+8839
ИТОГО по разделу III	149 358		158 197	+8839
IV.ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты
Отложенные налоговые обязательства	2 302		2 366	+64
Оценочные обязательства
Прочие долгосрочные обязательства
ИТОГО по разделу IV	2 302		2 366	+64
V.КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты	2 000		0	-2000
Кредиторская задолженность	68 592		45 282	-23310
Доходы будущих периодов	8 325		8 281	-44
Резервы предстоящих расходов	0		3 849	+3849
Оценочные обязательства
Прочие краткосрочные обязательства
ИТОГО по разделу V	78 917		57 412	-21505
БАЛАНС	230 577		217 975	-12602

Таблица 4 – Отчет о движении денежных средств ОАО «Молком» за первый квартал 2011 года

Статья баланса	Изменение денежных средств, тыс. руб.
ТЕКУЩАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
Нераспределенная прибыль	+8839
II. Оборотные активы
Запасы	+16366
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям
Дебиторская задолженность	-6461
Краткосрочные финансовые вложения
ИТОГО	+18744
V. Краткосрочные обязательства
Кредиторская задолженность	-23310
Доходы будущих периодов	-44
Резервы предстоящих расходов	+3849
ИТОГО	-19505
ИТОГО ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ ПО ТЕКУЩЕЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ	-761
ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
I. Внеоборотные активы
Нематериальные активы	+3
Основные средства	+2452
Отложенные налоговые активы	-15
ИТОГО	+2440
ИТОГО ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ ПО ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ	+2440
ФИНАНСОВАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
III. Капитал и резервы	-
Уставный капитал	-
Добавочный капитал	-
Резервный капитал	-
IV. Долгосрочные обязательства
Займы и кредиты
Отложенные налоговые обязательства	+64
Прочие долгосрочные обязательства
ИТОГО	+64
IV. Краткосрочные обязательства
Займы и кредиты	-2000
ИТОГО ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ ОТ ФИНАНСОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ	-1936
СОВОКУПНЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК	-257

По результатам анализа денежных потоков можно сделать вывод по следующим вопросам:

1. В каком объеме и из каких источников получены денежные средства и каковы основные направления их расходования?

2. Способно ли предприятие в результате своей текущей деятельности обеспечить превышение поступлений денежных средств над платежами и насколько стабильно такое превышение?

3. В состоянии ли предприятие расплатиться по своим текущим обязательствам?

4. Достаточно ли полученной предприятием прибыли для удовлетворения его текущей потребности в деньгах?

5. Достаточно ли собственных средств предприятия для инвестиционной деятельности?

6. Чем объясняется разница между величиной полученной прибыли и объемом денежных средств?

ДС на начало периода

4992 тыс. руб.

НП 8839

ДЗ 6461

КЗ 23310

ДБП 44

ОНА 15

Кр/ср займы 2000

Запасы 16366

Совокупный денежный поток

-257

РПР 3849

НМА 3

ОС 2452

ДС на конец периода

4 665 тыс. руб.

ОНО 64

Рисунок 1. График движения денежных средств

Метод оценки ликвидного денежного потока

Кроме рассмотренных выше методов определения величины денежного потока, существует еще и так называемый метод ликвидного денежного потока, который позволяет очень быстро просчитать денежный поток данного предприятия и может быть использован для экспресс – диагностики финансового состояния. Ликвидный денежный поток (или изменение в чистой кредитной позиции) является показателем дефицитного или избыточного сальдо денежных средств предприятия, возникающего в случае полного покрытия всех его долговых обязательств по заемным средствам.

Расчет ликвидного денежного потока:

ЛДП = ((ДК_н + КК_н - ДС_н) - (ДК_к + КК_к - ДС_к))

где: ЛДП - ликвидный денежный поток;

ДК - долгосрочные кредиты; КК - краткосрочные кредиты;

ДС - денежные средства;

Отличие показателя ликвидного денежного потока от других коэффициентов ликвидности, состоит в том, что полная, абсолютная и быстрая ликвидность характеризуют способность компании погасить свои обязательства, то есть, является в большей степени важным для внешних заинтересованных лиц (в основном кредиторов). А ликвидный денежный поток характеризует абсолютную величину денежных средств, получаемых от собственной деятельности компании (основной и инвестиционной), и потому является более «внутренним», тесно связанным с эффективностью функционирования компании и, следовательно, более важным для менеджеров и владельцев компании (хотя нельзя отрицать его значимость, например, для потенциального инвестора).

Кроме того, этот показатель включает в себя объем всех заемных средств компании и поэтому:

• показывает влияние займов и кредитов на эффективность деятельности компании с точки зрения генерирования денежного потока;

• пока практически не используется для оценки собственной деятельности компании, единственным его «пользователем» являются некоторые банки, прибегающие к нему при принятии решения о кредитовании предприятий, поскольку ликвидный денежный поток служит для них одной из характеристик платежеспособности компании.

Расчет ликвидного денежного потока для ОАО «Молком» за первый квартал 2011 года выглядит следующим образом:

ДКк=ДКн=0

КК_н= 2 000 тыс.руб., КК_к = 0.

ДС_н=4 922 тыс.руб.; ДС_к=4 665 тыс.руб.

ЛДП=(0+2 000 – 4 922) - (0 - 4 665)= 1 743 тыс.руб.

ОАО «Молком» имеет положительное сальдо денежных средств на конец 1 квартала 2011 года в размере 1 743 тыс. руб. Это означает, что в случае возникновения задолженности и различных обязательств перед третьими лицами у ОАО «Молком» сможет покрыть их в размере 1 743 тыс. руб.