2. Собственные средства

Под ними будем понимать прибыль, накопленная организацией (фирмой, предприятием) в результате реализации продукции (работ, услуг) за определенный период. По сути, это чистая прибыль, которая остается у ЮЛ после возмещения всех обязательных платежей и налогов. Эту ЧП, которая является нераспределенной, полностью (частично) можно пускать на финансирование И-деятельности.

Также источником финансирования является накопленная амортизация ОФ и определенные виды НА. Накопленная амортизация является источником обновления ОФ. ОФ являются те фонды, которые служат более 1 года и которые переносят свою стоимость на продукт по частям.

Резервные фонды, которые созданы в организации на основе существующего законодательства, либо на основании распоряжения вышестоящих министерств, ведомств, либо на основе решения собрания акционеров. В РФ это не сумма денег, это доходные ценные бумаги, которые приобретены конкретным предприятием на фондовой бирже. Их перепродажа – превращение в денежные ресурсы (является наиболее ликвидным).

3. Кредитные ресурсы

Их выделяют коммерческие банки под определенный процент. Т.е. каждый банк имеет свою методику оценки кредитоспособности заемщика (способность заемщика вернуть кредит и проценты за его использование).

Стоимость кредита зависит от факторов:

• Объем кредита

• Длительность использования кредита (краткосрочный, среднесрочный, долгосрочный)

• Инфляционное ожидание по годам использования кредита

• Ситуация на рынке кредитов

• Ставка рефинансирования (устанавливается ЦБ – 8,5%)

Методики оценки кредитоспособности могут быть разделены на две группы: одни методики основываются на финансовом анализе деятельности заемщика, другие основываются на расчете денежных потоков, которые образуются на предприятии от трех видов деятельности – операционной, инвестиционной, финансовой.

[Денежный поток – это разница между притоком и оттоком. Сумма всех денежных потоков – сальдо реальных денег.]

Если кредит долгосрочный, то КБ открывает кредитную линию заемщику. Кредит разбивают на части (по годам). Каждая часть называется транш. Плата за каждый транш может быть различной, в зависимости от инфляции. Если риски растут – процент за использование транша возрастает.

Если несколько кредитов, то встает вопрос о стоимости кредитных ресурсов.

_____формула_____

Если кредитные ресурсы использует АО, то тогда рассчитывается средневзвешенная стоимость капитала (WACC).

_____формула_____

4. Привлеченные средства

Привлеченные средства образуются на предприятии за счет реализации ценных бумаг (акций, облигаций). Все ценные бумаги делятся на две группы: долевые и долговые.

Долевые подтверждают право владельца на долю имущества АО и бывают обыкновенными и привилегированными. Обыкновенные акции – голосующие. Привилегированные – не дают право управлять, но по ним гарантированы ежегодные дивиденды. По обыкновенным дивиденды не гарантированы.

Существует «золотая» акция. Ею наделяется представитель государства в совете директоров АО. «Золотая» акция присутствует в стратегических предприятиях. Дает право вето на любые решения совета директоров, либо АО. Если предприятие исключается из числа стратегических, то «золотая» акция обменивается на обыкновенную.

Увеличить акционерный капитал можно с помощью включения в состав учредителей кого-либо (тот вносит сумму и …)… эмиссией определяется в т.ч. и рыночной стоимостью тех активов, которыми обладает АО. Для этого надо оценить рыночную стоимость активов. Затем сравнить ее с балансовой стоимостью активов. Если разница положительная, то имеем право осуществить дополнительную эмиссию акций. Если рыночная стоимость меньше балансовой, и при этом она будет такой, что опустится ниже 10 000 руб., то АО превратится в ООО и акции не имеем право использовать.

Долговые ценные бумаги (облигации). Облигации – разного вида: либо это облигации с фиксированной процентной ставкой, либо с плавающей, либо облигация с продлением срока действия, либо с сокращением срока действия, либо конвертируемые акции.

• Облигации с фиксированной процентной ставкой – по окончании срока действия вернут номинальную стоимость акций + 10%.

• Облигации с плавающей процентной ставкой состоят из двух частей:

  • первая – привязана к % по краткосрочным депозитам в банке;

  • вторая – связана с теми колебаниями, которые проходят на рынке облигаций, либо привязывается к ставке LIBOR (Лондонская ставка по ценным бумагам на бирже), либо в условиях эмиссии оговариваются как будет установлена ставка.

• Облигации с сокращением срока действия – разрешается забирать номинал раньше срока действия акций.

• Облигации с продлением срока действия – по окончании срока действия имеем право получить такую же облигацию либо на тех же условиях, либо с повышенным % за пользование суммой.

• Конвертируемые облигации – обмениваются на обыкновенную акцию.

За рубежом иногда в И-фирмах выполняются фантомные ценные бумаги. Объявляется подписка на суммы. Если все хорошо – выдадут акции на высшие суммы. Если нет – ничего.