4. Планування обсягу і структури капіталу підприємства: сутність, етапи та методи.

Структура капіталу підприємства - це частка власного та позикового капіталу в загальному обсязі мобілізованого капіталу та питома вага кожного елемента у власних та позикових коштів. Структура капіталу відображає обсяги фінансування капіталу з усіх вибраних джерел фінансування. Фінансова діяльність формує оптимальну для кожного підприємства структуру капіталу, яка показує, яку частку фінансування необхідно забезпечити позиковим капіталом для досягнення головної мети управління фінансами - підвищення добробуту власників підприємства. Цільовою структурою капіталу буде залучення капіталу з різних джерел фінансування у такі цільовій пропорції, щоб загальна вартість капіталу підприємства була найменшою, а ринкова ціна підприємства була максимальною. Цільова структура капіталу є прогнозною величиною, яка відбиває прогноз ринкової вартості пасивів підприємства. Структура капіталу підприємства як результат рішень щодо джерел фінансування операційної та інвестиційної діяльності, що приймаються під час фінансової діяльності, визначається під впливом таких чинників: стійкості положення на ринку, структури активів, рентабельності операційної діяльності, інвестиційних можливостей зростання та інших чинників, що впливають на потреби у фінансуванні.

При формуванні структури капіталу підприємства, необхідно враховувати позитивні та негативні сторони впливу власного та позикового капіталу на середньозважену вартість капіталу, яка враховується при визначенні ринкової вартості підприємства. Позитивні сторони впливу власного капіталу: - чим більше власний капітал підприємства, тим більше ринкова вартість підприємства; - чим більше власний капітал підприємства, тим вища його фінансова стійкість; - в умовах нестабільної ринкової ситуації та кризових явищ на фінансовому ринку, чим більше власний капітал, тим вища конкурентоспроможність підприємства та надійніше його фінансове становище; - великий розмір власного капіталу підвищує кредитоспроможність підприємства на ринку кредитів; - великий розмір власного капіталу є основою отримання капіталу на фондовому ринку шляхом випуску нових акцій чи облігацій; - вартість власного капіталу знаходиться в зоні управління капіталом самого підприємства (наприклад, виплата дивідендів). Негативні сторони впливу власного капіталу: - вартість власного капіталу вища за вартість позикового капіталу; - внутрішнім джерелом поповнення власного капіталу є прибуток та амортизація, яких може бути недостатньо для розвитку; - якщо поповнення неможливо через випуск нових акцій, то зовнішнім джерелом є залучення нових інвесторів і надання їм прав з управління підприємством. Позитивні сторони впливу позикового капіталу: - залучення позикового капіталу підвищує рентабельність власного капіталу (фінансовий важіль); - використання механізму податкового щита з позикового капіталу для зменшення оподаткованого прибутку; - чисельність (варіантність) джерел і можливість пошуку більш дешевого позикового капіталу; - договірні відносини з кредитором стосовно вартості кредиту можуть знизити його вартість залежно від надійності позичальника; - менша ціна ніж ціна власного капіталу; Негативні сторони впливу позикового капітаїу: - підвищення ціни кредитів залежно від облікової ставки НБУ та від рівня інфляції; - необхідність застави або оплатної гарантії третьої особи для отримання більш дешевого кредиту; - негарантованість доступності кредиту у потрібні терміни і на необхідний період; - обмеженість розміру довгострокового кредиту; - отримання кредиту на умовах повернення у терміни за бажанням кредитора, що дає невпевненість у фінансуванні; - обмеженість напряму використання кредиту кредитним договором, тобто цільове призначення кредиту; - наявність штрафних санкцій за порушення умов кредитного договору.

Оптимізація структури капіталу є одним із найбільш важливих і складних завдань, які вирішуються у процесі фінансового управління підприємством.

Оптимальна структура капіталу – це таке відношення використання власних і позикових засобів, при якому забезпечується найбільш ефективна пропорційність між коефіцієнтом фінансової рентабельності та коефіцієнтом фінансової стійкості підприємства, тобто максимізується його ринкова вартість.

Процес оптимізації структури капіталу підприємства здійснюється за такими етапами:

1. Аналіз капіталу підприємства.

2. Оцінка основних факторів, що визначають формування структури капіталу.

3. Оптимізація структури капіталу за критерієм максимізації рівня фінансової рентабельності.

4. Оптимізація структури капіталу за критерієм мінімізації його вартості.

5. Оптимізація структури капіталу за критерієм мінімізації рівня фінансових ризиків.

6. Формування показника цільової структури капіталу.