Вопрос 20. Концепция риска и методы его оценки.

Риск и дох-ть в фин мен рассм как 2 взаимосв категории. В общем виде под риском понимают вер-ть возн-ия убытков или недополучения доходов по сравн-ию с прогнозируемым вариантом.Ав частности рмск может быть определён как уровень фин потери, кот выраж в

1возм-ти не достичь поставленной цели

2неопределённости прогнозируемого рез-та

суб-ти оценки прогнозируемого рез-та

Сущ 10 –ки видов рисков:производственный, инвестиционный, валютный, политич-ий Но при этом основным классификацтонным признаком вл объект, рисковость к-ого и пытаются охарактеризовать и проанализировать. В фин мен рассм риск в отн-ии фин активов. Рисковость актива хар-ся степенью вариаб-ти(изменчивости) дохода или доходности, кот может быть получен благодаря владению активом.

Ключевая идея,кот руковод мекнеджер следущая:требуемая (ожидаемая) доходность и риск изменяются в одном направлении, т.е они пропорциональны др.другу.

Т.к риск явл вероятностной оценкой, то его колич-е измерение не может быть однознач и заранее предопределенным.

1Стат методы.

Ста коэф-ты:

1размах вариации

2дисперсия

3ср квадратическое отклонение

4коэф-т вариации

1считаем размах вариации

R=Xmax-Xmin

Недостатки:

-грубая оценка степени вариации

-пок-ль явл абс поэтому редко примен в сравнит анализе

-величина размаха слишком зависит от кратных значений

2Дисперсия

Var=²=1/n(Xi-X)

3 =Var отражает отклонение признака от центра

4CV=/Х*100%

В отношении оуенки рисков необх учитывать след обст-ва:

-колич-но риск м оцениваться вариабельностью дохода или дох-ти.

-основными пок-ми оценки риска на рынке капитала явл дисперсия и среднеквартальное отклонение.

-приведённые ф-лы рассчитаны на диск ряды

а в приложении к фин активам они могут примен в ретроспективном анализе. Однако для фин мен более ценен перспективный анализ, где больш-во величин оценив-смя в вероятн терминах, поэтому при оценке риска исп-ся модифиц ф-лы, в к-ых весами знач-ий ожидаемой дох-ти явл вер-ти их появл-ия.

2 Вероятностные методы оценки риска

Как любая вероятност категория риск может быть оценен по-разному при рассм-ии актива изолир-но никаких больших проблем не возникает и его рис-ть мб измерена с пом одной из формул. Однако, как и в любом перспект анализе ожид-х исходных парам-в, в частности ему необх оценить ожидаемую дох-ть активов

-пессимист

-наиб вероятную

-оптимистич

Наиболее общей мерой риска, к-ый связан с данным активом, явл размах вариации по ожидаемой дох-ти.

В этом случае

1R=Ko-Kp

Алгоритм рассчета показ-лей

1прогноз оценка дох-ти (Ki) оценив-ся вер-ть их осущ-ия (Pi)

2рассчит наиб вероятная дох-ть Kml=Ki*Pi

3рассчит станд отклонения

4коэф-т вариации

3 риск инвест портфеля. Чаще всего инвестор работает не с каким-то инвест активом, а с их набором, к-ый наз инвест портфелем. Риск инвест портфеля оценив-ся через дох-ть I-ого актива. Дох-ть портфеля счит-ся по след ф-ле

Kp=Kj*Dj

D –доля актива в портфеле.

Вопрос 21. Модель оценки доходности фин.Активов. (сарм)

Эта модель дох-ти активов до недавнего времени была самой распространённой. (Джексен в 1972)

Условия:

1осн целью каждого инвестора явл максимизация возможного прироста своего богатства на конец планируемого периода. Путём оценки ожид-х дох-тей и среднекв-х отклонений альтер-х портфелей.

2все инв-ры м брать и давать ссуды неогран размера при нек-ой безрисковой % ставке.

3все инв-ры одинак оценив величину ожидаемых знач дох-ти и дисперсии

4все активы абс делимы и совершенно ликвидны

5не сущ трансакционных расходов

6не приним налоги

7 все инвесторы приним цену на эти активы как экзогенно взятую величину

8ко-во всех фиин активов заранее определено и фиксировано

Для док-ва модели лучше всего исп-ть графич способ:Ставится задача найти взаимосв м/ду ожидаемой дох-тью.

Основывается на след:

1дох-ть цб связана с риском прямой связью

2риск характ-ся неким показ-лем ()

3средней цб соот-т =1 и некая дох-ть средняя Km

4на рынке имеются безриск цб, у к-ых дох-ть будет равна некой величине

Рисунок