17. Синергия и успешная деятельность корпораций. Сущность понятия синергия. Виды синергии. Синергия во времени.

Синергия (гр. synergeia - сотрудничество, содружество) - реакция на комбинированное воздействие двух или нескольких организмов, характеризующаяся тем, что это действие превышает действие, оказываемое каждым компонентом в отдельности. Синергия – это взаимодействие двух или более факторов, характеризующееся тем, что их действие существенно превосходит эффект каждого отдельного компонента в виде их простой суммы.

Синергия должна давать длительный эффект во времени. Вклад - японские учёные (Итами) –чтобы создать динамическую империю, фирма должна выбрать те сферы деятельности, которые производят НМА; разрабатывать стратегию с целью достижения динамической синергии; выйти за рамки своих существующих способностей для развития НМА.

В целом синергия достигается за счёт: 1. экономии на расходах (операционная синергия, рассчитывается экономия); 2. роста доходов (рост темпов продаж);3. совершенствования процессов (обмен опытом, знаниями); 4. финансового инжиниринга (финансирование сделки, финансовый рычаг); 5. налоговых льгот (варианты по снижению налогового воздействия)

Виды синергии:

1. прямая выгода (рост чистых дисконтированных доходов реорганизованных компаний за счёт операционной, финансовой и управленческой синергии). Анализ прямой выгоды включает три этапа:

• оценку стоимости предприятия на основе прогнозируемых денежных потоков до реорганизации;

• оценку стоимости объединенной компании на основе денежных потоков после реорганизации;

• расчет добавленной стоимости (все расчеты проводятся на базе модели ДДП).

Добавленная стоимость объединения форм-ся за счет операц, управленч и финансовой синергии:

Операционная синергия - экономия на операционных расходах за счет объединения служб маркетинга, учета, сбыта. упрочению позиции фирмы на рынке, получению технологического ноу-хау, торговой марки, экономия за счет эффекта масштаба.

Управленческая синергия - экономия за счет создания новой системы управления. Объединение пп может осуществляться путем горизонтальной и вертикальной интеграции, а также создания конгломерата. 2 варианта развития: а)повышение качества управления без реорганизации или б)создание новой управленческой структуры в результате объединения. Первый вариант труднореализуем без смены управленческого персонала; второй, основан на упрочении упр культуры эффективно работающей компании.

Финансовая синергия - экономия за счет изменения источников финансирования, стоимости финансирования и прочих выгод. Факт объединения компаний может вызвать информационный эффект, в результате чего стоимость акций возрастает обеспечить дополнительные источники финансирования. Повышение цены акции может повысить надежность компании в глазах кредиторов, также и к налоговым преимуществам.

2. косвенная выгода (увеличение рыночной стоимости акций или изменение мультипликатора Р/Е). Информационный эффект от слияния в сочетании с перечисленными видами синергии может вызвать повышение рыночной стоимости акций и мультипликатора Р/Е

Синергетический эффект – дополнительная ценность бизнеса, возникающая в результате совместной деятельности субъектов бизнеса по сравнению с их совокупной стоимостью или финансовой эффективностью в условиях автономного функционирования. (1+1>2).

Синергия: NAV = V(ab) – (V(a) + V(b)) – P – E

NAV – чистая стоимость приобретения, V(ab) – стоимость объединённых компаний

V(a) – cтоимость «a», V(b) – стоимость «b», P – премия, выплачиваемая покупаемой компании

E – издержки на осуществление реструктуризации

Оценка синергетического эффекта:

Органический способ развития (реализация своих стратегических целей)

Агрессивная стратегия (осуществление сделок по слиянию и поглощению)

Синергия во времени (из лекций)

Динамический эффект дополнительности

Динамический эффект синергии

Краткосрочный синергетический эффект возникает, если в процессе реструктуризации 1) устраняются дублирующие функции, активы и процессы, 2) стимулируются рост доходов, 3) перекрестные продажи и 4) обеспечивается стабильное функционирование бизнеса. Краткосрочный синергетический эффект — это результат реализации скрытых возможностей. все самое эффективное — активы, бренды, лучшие сотрудники.

Долгосрочный синергетический эффект (выход на новые рынки, разработка новых технологий и продуктов, новые механизмы управления и т.п.)

Под перекрестными продажами понимают продажи услуг или товаров, которые производит компания А уже существующим клиентам компании Б, и наоборот.

"Стадии:

1)Первичное знакомство компаний

2)Раскрытие конфеденциальной информации

3)подписание меморандума

4)Обобщение информации и уточнение рыночной стоимости компании цели

5)заключение сделки (переговоры о структуре сделки)"