31. Управление риском в целях роста стоимости компании. Способы снижения составляющих рисков при формировании программы реструктуризации компании.

В усл-ях повыш-й неопред., хар-й для соврем-го этапа рын-й эк-ки, выбор программы рестр-и, принятие ИП, прогноз-ие потока дох-в треб-т тщат-го учета ур-ня рисков. Выд-т 3 осн-х вида рисков: производственный, коммерческий риск и финн. риск. Фин риск с одной стороны связан с соотн-м величины ЗК и СК (чем выше доля ЗК, тем в большей степ-и п/п зав-т от деят-ти кред-в, и прекращ-е кред-я или ужест-е усл-й предост-я кредита м повлечь остановку пр-ва), с др-ой - фин риск возн-т в связи с движением фин потоков и проявляется на рынке фин ресурсов.

Процесс управления рисками: 1. Идентификация рисков. 2. Анализ риска. 3. Контроль за риском. 4. Отчеты о рисках.

Факторы, оказывающие влияние на стоимость компании.

1. Структура капитала. При выборе оптимального соотношения м/у ЗК и СК необходимо учитывать: 1) финансирование исключительно СК снижает риск возникновения неплатежеспособности, 2) использование ЗК приводит к: (+) возн-ю эффекта фин рычага, т.е. увел-ю прибыли на остав-ся часть СК, (+) эффекту налоговой экономии за счет включения части процентов по ЗК в с/с

(–) увел-ию амплитуды колеб-й ставки дох-ти на СК (т.е. риска) (--) возн-ию нефин огран-й, т.е. определенных условий, огранич-их свободу дей-ий менед-в => сниж-е ст-ти компании.

2. Влияние налогов

3. Другие факторы: фин неустойчивость и банкроство; издержки посредничества; сигналы рынка; гипотеза неофицальной иерархии.

В каждой компании необх-мо опр-ить область допустимого риска («коридор риска») исходя из разраб-й стратегии долгоср-го развития. Область риска — это нек-рая зона возм-х потерь, в границах к-рой общие потери не превышают предел-го знач-я допус-го риска. На величину (зону) риска влияют особен отрасли: изм-ие ее положения в усл-х струк-й перестройки нац-го пр-ва; сезонный характер пр-ва; скорость обор-сти к-ла; возм-ти диверс-ции произв-ой продукции, клиентов, постав-в; возм-ти выхода на мировой рынок. Необх-о учит-ть специф-ие риски отрасли.

Необх-мо учит-ть: стр-ру кап-ла, долю ЗК и ее динам-ку в долгоср-ой персп-ве; ст-ку дох-ти на ИК, на СК; ст-ть обслуж-я долг-ых обяз-ств и велин приб; распред-ие ЧП;соотв-ие политики выплаты див-ов стратегии разв-я в долгоср-ой персп-ве. Некач-ое упр-ие данными факторами риска ведет к сниж-ю рын ст-ти СК. Управ-ие фин рисками с целью роста ст-ти СК оснавано на рассм-ии основных блоков функц-ия компании – производ-ой деят-ти., инвест-ия и финан-ия – как единой взаимосв-ой сист. Упр-ие рисками в обл-ти операц-ой деят-ти – анализ производ-ой продук, ЖЦ продук, емкости рынка, V реализ, цены, система сбыта, упр-ие ДЗ. Операц-ая страт-я напр-на на рост доли рынка, увел-ие V реал-ии в рез-те роста конкурентосп-ти и сниж-я затрат. Инвестиц-ая страт-я – управ-ие ТМЗ, ДЗ и КЗ, план-ие и расш-ие производ-ых мощн-ей. Фин стратег – опред-ие оптим-ой стр-ры кап.

Инстр-ты упр-ия фин-м риском. Упр-е валютным риском: фьюч-ые валют-е контракты; валют-е опционы; валют-е свопы. Упр-ие %-м риском: хеджир-е; %-ые фьючерсы; %-ые опц-ны. Упр-ние инв-ным риском: возм-ти гибридных инстр-ов; опционы и фьючерсы.