Золотые точки

Система золотого стандарта обеспечивает стабильность денежного обращения, автоматически корректирует состояние платежного баланса. Валютный курс (пропорция обмена одной валюты на другую) регулируется золотыми точками (рис. 21.1).

З олотой паритет фунта стерлингов и доллара — точка д. В этой точке 2 долл. обмениваются на 1 ф. ст. Предположим, что в Нью-Йорке недостаток фунтов стерлингов. До каких пределов может повышаться курс фунта стерлингов? Насколько может повыситься курс 'доллара при недостатке их в Лондоне? Курс валюты отклоняется вверх и вниз от паритета на сумму издержек по страхованию, упаковке и транспортировке золота. Предположим, что издержки составляют 3% паритета. Верхняя золотая точка в таком случае будет на уровне 2,06 долл. (точка h), нижняя золотая точка — 1,94 долл. (точка е). В этих пределах американцы будут покупать фунты стерлингов, а англичане — доллары. Если цена фунта стерлингов превысит 2,06 долл. (2,07; 2,08; 2,09 ...), выгоднее вывезти в Лондон золото и обменять его на фунты стерлингов. Если англичанину будут предлагать доллары по цене ниже, чем 1,94 долл. за 1 ф. ст., он предпочтет вывезти в Нью-Йорк золото.

К ак функционирует система золотого стандарта? Предположим, что платежный баланс США с Англией складывается с дефицитом. Американцы вывезли из Англии товаров больше, чем ввезли в нее. Дефицит платежного баланса покрывается золотом. Американцы не могут изменить валютный курс, чтобы привлечь больше фунтов стерлингов из-за его (валютного курса) фиксированности. Представление о функционировании системы золотого стандарта дает рис. 21.2.

Достижение равновесия платежного баланса при системе золотого стандарта

При курсе 2 долл. за 1 ф. ст. равновесие спроса и предложения достигается в точке о, но спрос на фунты стерлингов возрос. Кривая спроса переместилась вправо вверх (D'—D'). Курс валюты остается неизменным, и спрос оказывается в точке Ъ. Спрос составит 6,5 ф. ст., а предложение {S—S) по этому курсу осталось на уровне 3 ф. ст. Таким образом, дефицит платежного баланса составляет b — a.

Происходит отток золота из США. В этой стране уменьшается количество денег. Уменьшается платежеспособный спрос, а вслед за этим падают цены. Хорошо это или плохо? Хорошо, так как улучшается способность США экспортировать товары по низким ценам. Импорт товаров из-за границы ограничивается, так как прилив золота в Англию увеличивает количество денег. В Англии происходит рост цен, что затрудняет экспорт из нее товаров. Система золотого стандарта стихийно корректировала состояние платежного баланса. Спрос на фунты стерлингов в США возвращается к D—D.

Кросс курсы

Предположим, что, начиная день с закрытой позицией во всех валютах, банк проводит в течение дня следующие сделки (табл. 8.2).

Возникновение потерь или получение прибыли будет зависеть от направления изменения валютного курса и от того, находится ли банк в нетто-длинной или нетто-короткой позиции по иностранной валюте.

Валютная операция		Курс	Открытая валютная позиция
Куплено	Продано		Длинная	Короткая
+ 3000000 USD —4485600 CHF USD/CHF 1,4952 +3000000 USD +1000000 USD — 13519000 JPY USD/JPY 135,19 +1000000 USD +1672500 GBP —1000000 USD GBP/USD 1,6725 +1672500 GBP Общая позиция — +3000000 USD +1672500 GBP				—4485600 CHF —13519000 JPY —1000000 USD —4485600 CHF —13519000 JPY

Если банк имеет длинную позицию по валюте, переоценка вызовет прибыль, если курс валюты возрастет, и потери, если курс валюты падает. И, наоборот, короткая позиция приведет к прибыли, если курс иностранной валюты снизится, и к потерям, если курс иностранной валюты повысится. Если после покупки 3 млн долл. по курсу 1,4952 швейцарских фр. к концу дня произойдет повышение курса доллара к швейцарскому фр. до 1,5114, то в результате закрытия длинной позиции путем продажи 3 млн долл банк получит прибыль.

+ 3000000 USD — 4485600 CHF

—3000000 USD + 4534200 CHF

48600 CHF

Прямая котировка: 1 ед.ин валюты = несколько единиц национальной

Косвенная котировка: 1 ед. нац. валюты = несколько ед. иностранной

Первый способ. Расчет курса двух валют (например, CHF/JPY) при прямой котировке валют к доллару. Если доллар является базовой валютой (т.е. принят за единицу) для обеих котируемых валют, то для определения их курса необходимо разделить долларовые курсы этих валют.

CHF/JPY=.USD/JPY USD/CHF •

Если USD/JPY = 120,80, а USD/CHF = 1,7520, то кросс-курс CHF/JPY::j1—20^ —80= 68,95 (с округлением до двух знаков после запятой).

Второй способ. Если доллар является базовой валютой (принимается за единицу) только для одной из конвертируемых валют, то необходимо перемножить курсы этих валют к доллару. Например, при определении кросс- курса евро к японской иене EUR/JPY принимается во внимание прямая котировка USD/JPY и косвенная котировка EUR/USD.

Если курс EUR/USD = 0,9150, а USD/JPY = 120,8, то получим кросс- курс евро к иене по формуле EUR/JPY = EUR/USD х USD/JPY, или 0,9150 х X 120,80 = 110,53 с округлением.

Третий способ. Расчет кросс-курса для валют с косвенными котировками к доллару США, который служит для них валютой котировки (а не базовой валютой). Например, для определения кросс-курса евро к фунту стерлингов - EUR/GBP надо разделить курсы этих валют к доллару, применив следующую формулу:

если принять, что курс 1 евро = 0,9150 долл., а 1 ф. ст. = 1,4520 долл.