5,6. Платежеспособность организации: понятие, методика анализа.

Финансовая устойчивость организации: понятие, показатели, методика анализа. Типы финансовой ситуации на предприятии

Понятие и показатели финансовой устойчивости и платежеспособности

Финансовое состояние организации – её важнейшая характеристика, отражающая в обобщенном виде конечные результаты финансово-хозяйственной деятельности, эффективности использования всех видов ресурсов, конкурентоспособность и деловой потенциал. Поэтому оценка финансового состояния организации (предприятия) является неотъемлемым элементом управления её финансами.

Результаты оценки финансового состояния организации (предприятия) представляют интерес для разных групп пользователей: менеджеров организации, её собственников, кредиторов и инвесторов, контрагентов, персонала, налоговых органов.

Оценка финансового состояния – комплексный процесс, объединяющий изучение динамики и структуры имущества организации (предприятия), анализ её финансовой устойчивости, ликвидности и платежеспособности, диагностику вероятности банкротства и прогнозирование финансового состояния. В зависимости от содержания аналитической программы и её целей в ходе оценки финансового состояния могут также изучаться кредитоспособность, финансовые результаты и деловая активность организации (предприятия).

Ключевыми характеристиками финансового состояния являются финансовая устойчивость, ликвидность и платежеспособность организации (предприятия).

Под финансовой устойчивостью понимают независимость организации (предприятия) от внешних источников финансирования, от кредиторов и её обеспеченность собственными средствами. Высокий уровень финансовой устойчивости обеспечивается благодаря достаточности и оптимальному распределению финансовых ресурсов, которое обеспечивает непрерывность финансово-хозяйственной деятельности, стабильное превышение доходов над расходами, накопление и эффективное использование прибыли, создающее основу для развития предприятия и укрепления его рыночных позиций.

Финансовая устойчивость организации характеризуется абсолютными и относительными показателями. Анализ абсолютных показателей включает оценку финансовой ситуации на предприятии и определение её типа, анализ относительных показателей основывается на расчете и изучении финансовых коэффициентов устойчивости.

Ликвидность активов и баланса предприятия отражает способность организации быстро преобразовывать имущество в денежные средства и обеспечивать их достаточность для исполнения обязательств всех типов. Иными словами, ликвидность создает основу платежеспособности – возможности своевременно и в полном объеме исполнять обязательства перед кредиторами. Частным случаем платежеспособности является кредитоспособность, характеризующая возможность организации (предприятия) своевременно и в полном объеме исполнять обязательства по кредитам и займам, включая погашение основного долга и процентов. Платежеспособность организации (предприятия) оценивается в краткосрочном и долгосрочном аспектах. В первом случае анализируется возможность организации оплачивать краткосрочные обязательства за счет имеющихся оборотных средств, для чего рассчитываются и оцениваются коэффициенты ликвидности активов. Во втором случае определяется возможность оплачивать все виды обязательств, краткосрочных и долгосрочных и одновременно – обеспеченность собственными средствами, для чего анализируется ликвидность баланса.

Основным источником аналитической информации, необходимой для оценки финансового состояния организации, является её бухгалтерская отчетность, причем наибольшее значение имеют формы № 1 «Бухгалтерский баланс» и № 2 «Отчет о прибылях и убытках».

Для углубленного анализа финансового состояния полезны и другие формы годовой отчетности, в частности, форма № 4 «Отчет о движении денежных средств», № 5 «Приложение к бухгалтерскому балансу», а также пояснительная записка к годовому отчету. При рассмотрении методики анализа финансового состояния в данной главе используются действующие на настоящий момент формы бухгалтерской отчетности, утвержденные приказом Министерства финансов России от 2 июля 2010 г. № 66 н «О формах бухгалтерской отчетности организации». Кроме форм бухгалтерской отчетности финансовый анализ использует статистическую отчетность, выборочные данные бухгалтерского учета, плановую и иную информацию.

Методика анализа финансовой устойчивости. Типы финансовой ситуации на предприятии

Анализ финансовой устойчивости организации (предприятия) включает изучение абсолютных и относительных показателей устойчивости. В рамках первого направления анализа оценивается тип финансовой ситуации на предприятии и дается общая предварительная характеристика финансовой устойчивости. Второе направление анализа включает расчет финансовых коэффициентов и итоговую оценку устойчивости.

Оценка финансовой ситуации в организации (на предприятии) может проводиться на основе балансовой модели и на основе трехкомпонентного показателя. Поскольку каждая из методик обладает своей спецификой, целесообразно использовать обе методики и при формулировке окончательного вывода обобщить и уточнить полученные с их помощью результаты.

Методика, основанная на составлении балансовой модели.

Балансовая модель включает сгруппированные определенным образом для аналитических целей активы и пассивы и имеет вид:

, где F – стоимость внеоборотных активов (строка 1100); E_з – стоимость запасов (строки 1210 + 1220); E_р – денежные средства, финансовые вложения, дебиторская задолженность и прочие оборотные активы (сумма строк 1230,1240, 1250, 1260); C_с – источники собственных средств (строка 1300); C_д – долгосрочные обязательства (строка 1400);

C_к – краткосрочные займы и кредиты (строка 1510); C_р – кредиторская задолженность и прочие краткосрочные обязательства (сумма строк 1520, 1530, 1540, 1550).

Учитывая, что собственные средства и долгосрочные кредиты в первую очередь направляются на финансирование внеоборотных активов, балансовую модель преобразуют:

Показатель E_с, равный (C_с+C_д) – F, называют собственными оборотными средствами. Он отражает величину источников собственных средств, оставшихся после полного обеспечения внеоборотных активов.

Этот остаток находится в мобильной форме и может быть направлен на формирование оборотного капитала (в первую очередь, запасов).

Тип финансовой ситуации определяют, сравнивая стоимость запасов с объемами источников их финансирования. При этом к нормальным источникам относят собственные оборотные средства и краткосрочные займы и кредиты. Если этих двух источников достаточно для финансирования запасов, финансовая ситуация характеризуется как устойчивая (абсолютно устойчивая или нормально устойчивая).

При недостаточности нормальных источников финансирования организация использует привлеченные средства (источники, ослабляющие финансовую напряженность, С_о). В зависимости от доли привлеченных средств в общем объеме источников финансирования запасов ситуация на предприятии оценивается как неустойчивая или кризисная.

Величину источников, ослабляющих финансовую напряженность, можно определить прямым счетом и косвенно. Более правильным является первый способ, при котором в состав таких источников включают непросроченную кредиторскую задолженность, то есть такие привлеченные средства, использование которых не связано с нарушением платежной дисциплины. Для определения суммы показателя С_о с помощью прямого счета необходимы данные бухгалтерского учета об остатках задолженности перед поставщиками и подрядчиками, персоналом, бюджетом и внебюджетными фондами, по которым не наступил срок оплаты.

Если такие данные недоступны, сумму источников, ослабляющих финансовую напряженность, определяют косвенно. В этом случае в состав таких источников включается сумма превышения кредиторской задолженности над дебиторской (строка 1520 – строка 1230). Такое превышение означает, что у организации имеется и используется в ее обороте постоянный «остаток» неоплаченных долгов, для погашения которых недостаточно средств, поступающих от дебиторов.

Таким образом, используя показатели балансовой модели, выделяют четыре типа финансовой ситуации.

1) Абсолютная устойчивость финансового состояния предприятия, гарантирующая его платежеспособность, задается условием:

2) Нормальная устойчивость финансового состояния предприятия, обеспечивающая высокую платежеспособность (для соблюдения условия достаточно примерного равенства в пределах  10% от стоимости запасов):

3) Неустойчивое финансовое состояние, связанное с нарушением платежеспособности, при котором сохраняется возможность восстановить равновесие за счет источников, ослабляющих финансовую напряженность: 4) Кризисное финансовое состояние:

Оценивая финансовую ситуацию по балансовой модели, необходимо учесть, что на данном этапе вывод об устойчивости может быть лишь предварительным, поскольку в данной методике краткосрочные займы и кредиты фактически приравнены к собственным средствам, а в расчете собственных оборотных средств участвуют долгосрочные обязательства.

При значительных объемах долгосрочных и краткосрочных заемных средств это может исказить реальную картину. Поэтому окончательный вывод об устойчивости следует делать после оценки типа финансовой ситуации по трехкомпонентному показателю и расчета финансовых коэффициентов.

Методика оценки финансовой ситуации, основанная на расчете трехкомпонентного показателя, позволяет определить тип финансовой ситуации и риск потери финансовой устойчивости.

В данном случае фактор риска характеризует несоответствие между возможностями финансирования и требующимися для ведения предпринимательской деятельности материальными активами (запасами).

В отличие от оценки, основанной на балансовой модели, при использовании данной методики финансовая ситуация на предприятии может быть признана абсолютно устойчивой в том случае, если для финансирования запасов используются только собственные средства. Использование заемных средств (в том числе долгосрочных – для финансирования внеоборотных активов и краткосрочных – для финансирования запасов) оценивается как частичное или полное ухудшение финансовой ситуации.

Оценка финансовой ситуации на основе трехкомпонентного показателя ведется в следующем порядке.

1) Определяется потребность организации в запасах:

Е_з — суммарная стоимость запасов (строка 1210 + строка 1220).

2) Определяются возможные источники финансирования запасов.

Е_сос – источники собственных оборотных средств (собственные средства за вычетом внеоборотных активов, строка 1300 – строка 1100):

Е_сд – источники собственных и долгосрочных заемных средств (сумма собственных средств и долгосрочных обязательств за вычетом внеоборотных активов, (строка 1300 + строка 1400 – строка 1100)):

Е_о – общая величина источников формирования запасов, включающая собственные средства, долгосрочные обязательств и краткосрочные займы и кредиты ((строка 1300 + строка 1400 + строка 1510) – строка 1100):

3) Рассчитываются показатели обеспеченности запасов источниками формирования, характеризующими их излишек или недостаток.

±Ф_с – излишек (+) или недостаток (–) собственных оборотных средств:

±Ф_сд – излишек (+) или недостаток (–) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов:

±Ф_о – излишек (+) или недостаток (–) общей суммы источников средств для формирования запасов:

4) Формируется трехкомпонентный показатель, характеризующий тип финансовой ситуации:

Где каждая компонента равна:

Иными словами, если наблюдается недостаток того или иного источника финансирования, в соответствующей позиции проставляется ноль, при излишке источника – единица и трехкомпонентный показатель может иметь вид:

5) Определяют зоны риска потери устойчивости в зависимости от типа финансовой ситуации. При этом выделяются четыре типа финансовой ситуации: абсолютная устойчивость, допустимая устойчивость, неустойчивое и кризисное финансовое состояние.

Таблица 1Характеристика типов финансовой ситуации на основе трехкомпонентного показателя [28]

Тип финансовой ситуации	Трехкомпонентный показатель	Зона риска
Абсолютная финансовая устойчивость	S (Ф) = {1;1;1}	Безрисковая зона
Допустимая финансовая устойчивость	S (Ф) = {0;1;1}	Зона допустимого риска
Неустойчивое финансовое состояние	S (Ф) = {0;0;1}	Зона критического риска
Кризисное финансовое состояние	S (Ф) = {0;0;0}	Зона катастрофического риска

Финансовая ситуация признается абсолютно устойчивой и риск утраты устойчивости отсутствует, если предприятие полностью обеспечено собственными средствами и их с излишком хватает для финансирования как внеоборотных активов, так и запасов. Это крайний тип финансовой устойчивости, который наблюдается редко.

Если для финансирования привлекались долгосрочные заемные средства, финансовая устойчивость характеризуется как допустимая, а риск утраты устойчивости оценивается как умеренный. Когда предприятие использует и долгосрочные, и краткосрочные займы и кредиты, ситуация оценивается либо как неустойчивая (при излишке общей суммы источников финансирования), либо как кризисная (при недостатке общей суммы источников финансирования запасов).

При третьем типе финансовой ситуации сохраняется возможность восстановления устойчивости за счет использования краткосрочных кредитов, но риск оценивается как критический.

При четвёртом типе предприятие полностью зависит от заемных средств, происходит замедленное погашение кредиторской задолженности. Риск утраты устойчивости характеризуется как катастрофический, усиливаются риски неплатежеспособности, кредитный риск и риск банкротства

Если результаты оценки финансовой ситуации по балансовой модели и трехкомпонентному показателю одинаковы, вывод о финансовой устойчивости можно считать окончательным, если результаты различаются, окончательный вывод делается с учетом значений коэффициентов финансовой устойчивости.

Система коэффициентов финансовой устойчивости включает широкий спектр показателей, характеризующих состояние пассивов и активов организации, их соотношения, координацию и взаимосвязи. В зависимости от целей анализа и необходимой степени детализации может быть рассчитано до двадцати коэффициентов устойчивости. В то же время основную информацию можно получить на основании значений наиболее важных, ключевых коэффициентов устойчивости, к которым следует относить коэффициенты автономии, маневренности, обеспеченности собственными оборотными средствами и степени иммобилизации средств в расчетах.

Коэффициент автономии характеризует долю источников собственных средств в общем объеме капитала и отражает, таким образом, степень независимости организации от внешних источников финансирования, от кредиторов.

,

где В — валюта (итог) баланса (строка 1600 или строка 1700).

Минимальное значение коэффициента  не ниже 0,5, оптимальное – не ниже 0,7-0,8. Значения 0,9 и выше могут свидетельствовать о низкой деловой активности предприятия. Такие высокие значения наблюдаются и у организаций с абсолютной финансовой устойчивостью, но могут быть и результатом незначительной величины обязательств при отсутствии текущей деятельности.

Для правильной оценки необходимо сопоставить балансовые данные с показателями выручки и прибыли. Объемы продаж при нормальном уровне деловой активности организации превышают валюту баланса в 2-3 раза, а результатом финансово-хозяйственной деятельности является прибыль, а не убыток.

Существенной характеристикой устойчивости финансового состояния является коэффициент маневренности (k_м), показывающий, какая часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей свободно маневрировать этими средствами:

Оптимальное значение коэффициента маневренности для промышленных предприятий – не ниже 0,2, для сферы услуг и торговли – не ниже 0,3-0,5.

Если коэффициент автономии отражает уровень обеспеченности организации (предприятия) собственными средствами в целом, то коэффициент маневренности характеризует обеспеченность собственными оборотными средствами, достаточность их доли в объеме собственных средств.

Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками формирования (k_о.с.с) показывает, какая часть запасов профинансирована за счет собственного капитала организации, рассчитывается по формуле:

Рекомендуемое значение коэффициента – не меньше 0,5-0,7. Иными словами, предприятие должно иметь возможность финансировать из собственных источников 50-70% производственных запасов.

Отвлечение средств в дебиторскую задолженность, длительные сроки оплаты обязательств покупателей и заказчиков перед предприятием, наличие просроченной дебиторской задолженности обусловливают возникновение финансовой зависимости предприятия от дебиторов, что также приводит к утрате финансовой устойчивости организации.

Этот тип финансовой зависимости характеризует показатель иммобилизации средств в расчетах, отражающей долю дебиторской задолженности в имуществе предприятия (d_дз): где E_дз – дебиторская задолженность (строка 1230).

Оптимальной является величина данного показателя не выше 0,03-0,05, предельно допустимой – не более 0,1.

Методика анализа платежеспособности организации. Ликвидность активов и баланса

Для проведения анализа платежеспособности необходимо сгруппировать активы организации (предприятия) предприятия по степени ликвидности, а пассивы – по степени срочности оплаты обязательств. В активе выделяются следующие группы:

А₁ – наиболее ликвидные активы (денежные средства и краткосрочные финансовые вложения, сумма строк 1240 и 1250);

А₂ – быстро реализуемые активы (дебиторская задолженность, строка 1230);

А₃ – медленно реализуемые активы (запасы, НДС по приобретенным ценностям и прочие оборотные активы, сумма строк 1210, 1220, 1260);

А₄ – трудно реализуемые активы (внеоборотные, строка 1170).

В пассиве выделяют:

П₁ – наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность, строка 1520);

П₂ – краткосрочные обязательства (краткосрочные кредиты и займы, и прочие краткосрочные пассивы, сумма строк 1510, 1530, 1540, 1550);

П₃ –долгосрочные обязательства, строка 1400;

П₄ – постоянные пассивы (собственные средства, строка 1300).

Для оценки возможности организации (предприятия) оплачивать краткосрочные обязательства (оценки платежеспособности в краткосрочном аспекте) рассчитываются коэффициенты ликвидности активов.

Коэффициент абсолютной ликвидности, (k_{абс.ликв.}) позволяет оценить способность предприятия погашать краткосрочную задолженность за счет денежных средств и краткосрочных финансовых вложений.

Рекомендуемое значение коэффициента абсолютной ликвидности – не менее 0,2-0,25. Иными словами, в любой момент времени за счет имеющихся денежных средств предприятие должно иметь возможность оплатить 20-25% краткосрочных обязательств.

Критический коэффициент ликвидности (k_{крит.ликв.}) отражает платежные возможности при условии полного использования денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и погашения дебиторской задолженности.

Рекомендуемое значение коэффициента – не менее 0,7-0,8.

Коэффициент текущей ликвидности, k_т.л. отражает платежные возможности предприятия при условии полного использования оборотных средств. Данный коэффициент определяется по формуле:

Минимальное значение коэффициента текущей ликвидности – не меньше единицы, оптимальное – не меньше 2-2,5. Рекомендуемые значения коэффициента текущей ликвидности интерпретируются следующим образом: при условии полного использования оборотных средств предприятие должно иметь возможность оплатить все свои обязательства, однако для продолжения дальнейшей финансово-хозяйственной деятельности оно должно располагать не меньшей по величине суммой оборотных средств.

Оценить платежные возможности организации в долгосрочной перспективе и её обеспеченность собственными средствами позволяет анализ ликвидности баланса. Для оценки ликвидности баланса следует сопоставить итоги групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, когда активы первых трех групп, сгруппированные по степени ликвидности, превышают соответствующие типы обязательств, сгруппированных по степени срочности оплаты, а собственные средства (постоянные пассивы) превышают по величине труднореализуемые активы. Такие пропорции свидетельствуют о способности оплатить в полном объеме и в срок все обязательств, и краткосрочные, и долгосрочные и одновременно говорят о наличии у неё собственных оборотных средств.

Итак, баланс признается абсолютно ликвидным, а предприятие платежеспособным, когда имеют место следующие соотношения:

Если одно или несколько неравенств не выполняются, баланс не является абсолютно ликвидным, что свидетельствует о нарушении платежеспособности предприятия в большей или меньшей степени.

При этом ликвидность баланса оценивается как минимально достаточная, если выполняются следующие условия:

Таблица 4 Условия ликвидности баланса и зоны риска

Тип ликвидности	Балансовые соотношения				Зона риска
Абсолютная ликвидность	А1 ≥П1	А2 ≥П2	А3 ≥П3	А4 ≤П4	Безрисковая зона
Нормальная ликвидность	А1< П1	А2 ≥П2	А3 ≥П3	А4 ≤П4	Зона допустимого риска
Нарушенная ликвидность	А1 <П1	А2 <П2	А3 ≥П3	А4 ≤П4	Зона критического риска
	А1 <П1	А2 <П2	А3 <П3	А4 ≤ П4
Кризисное состояние	А1 <П1	А2 <П2	А3 ≥П3	А4 ≥П4	Зона катастрофического риска
	А1 <П1	А2 <П2	А3 <П3	А4 ≥П4

Первому типу ликвидности баланса (абсолютной ликвидности), при котором соблюдаются все четыре условия, у предприятия в любой момент нет ограничений в платежеспособности, соответствует безрисковая зона.

Ситуация минимальной ликвидности баланса в данном случае детализируется, она может рассматриваться как нормальная и как нарушенная. В первом случае у предприятия существуют сложности в оплате обязательств во временном интервале до трёх месяцев, риск неплатежеспособности оценивается как допустимый. Во втором случае ограничены возможности оплаты обязательств в интервале до шести месяцев, риск неплатежеспособности находится на критическом уровне, дополняется кредитным риском и риском утраты финансовой устойчивости.

При абсолютно неликвидном балансе предприятие находится в кризисном финансовом состоянии не способно осуществлять платежи в настоящем и относительно отдаленном будущем – до одного года включительно. Риск неплатежеспособности дополняется общим риском банкротства.