83. Иностранные инвестиции: сущность, основные понятия и классификация. Транснациональные корпорации. Объём и структура иностранных инвестиций в России.

Сущность иностранных инвестиций. Встречное движение капитала между странами образует международную миграцию капиталов. Основные принципы миграции капитал: 1. разная рентабельность капитала в разных странах 2. наличие таможенных барьеров которые мешают ввозу товаров и тем самым способствуют ввозу капитала 3. стремление фирм к географическому расширению производства (с целью снижения риска) 4. растет спрос на капитал 5. несовпадение спроса и предложения на национальный капитал 6. наличие в некоторых странах более дешевого сырья или раб силы 7. стабильная политическая обстановка и благоприятный инвестиционный климат 8. избыток капитала в промышленно развитых странах.

Вывоз капитала осуществляется в денежной или товарной форме. В современных условиях преимущественно развивается вывоз капитала в денежной форме. Вывоз капитала осуществляется в двух формах: 1. экспорт капитала (нормальный процесс, не угрожает национальной экономике) 2. бегство капитала( свидетельствует о неэффективной нац экономике) Иностранные инвестиции – все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, которые инвесторы данной страны вкладывают на территории другой страны в соответствие с соглашениями

К иностранным инвестициям относятся вложения: 1. движимое и недвижимое имущество, закладные, залоги, право удержание имущества до уплаты долго 2. акции и доли в компаниях 3. права имеющие экономическую ценность (авторские права, ноу-хау, торговое наименование) 4. промышленные концессии (на разработку полезных ископаемых) Сделка не считается инвестицией, если не включает в себя имущественные ценности.

Преимущества иностранных инвестиций: 1. увеличиваются ресурсы страны для подъема нац экономики 2. эти инвестиции являются источником средств для внедрения прогрессивных технологий 3. часто иностранные инвестиции сопровождаются обучением персонала 4. сближаются страны, люди, технологии; нац экономики более быстро интегрируются в мир эк 5. в отличие от кредитов и займов при этом не увеличивается внешний долг.

ТНК Инвестиции в денежной форме активно начинают использовать в мире во 2 половине 20 века. Большая часть вывезенного капитала используется для открытия дочерних фирм и филиалов по всему миру. При этом либо покупается и перепрофилируется существующее производство. В итоге возникают ТНК. ТНК – частные, государственные или смешанные предприятия имеющие свои представительства в двух или более странах и проводящие единую политику, количество стран обычно от 2 до 6. в таких корпорациях обычно многонациональный состав.

Типы ТНК: 1. горизонтально-интегрированные корпорации (сеть предприятий быстрого питания) 2. вертикально-интегрированные корпорации – под единым собственником объединяются важнейшие сферы производства продукции 3. диверсифицированные ТНК – включают в себя предприятия и с горизонтальным и с вертикальным интегрированием, они занимаются самым разнообразным бизнесом, их число в последние годы растет. ТНК позволяют получать доступ к дешевым ресурсам других стран. В настоящее время в мире насчитывается 77 тыс. ТНК, которые имеют 770 тыс. филиалов во всех странах. Материнские компании обычно расположены в развитых странах, а больше половины филиалов – в развивающихся странах. Половина мирового промышленного производства приходится на ТНК, 2/3 внешних торгов происходят на ТНК, ТНК контролируют приблизительно 80% лицензий, ноу-хау, в ТНК работает 150 млн. чел. Многие сферы производства и торговли на 80-90% контролируют ТНК. Плюсы ТНК: 1. способствуют ускоренному развитию страны 2. совершенствование международного разделения труда 3. обеспечение решения многих соц вопросов, нов раб места с высоким уровнем оплаты. Минусы ТНК: 1. захват иностранными фирмами наиболее развитых и перспективных сегментов промышленного производства 2. возможность навязывания неинтересного разделения труда 3. опасность превращения страны в место использования устаревших и экологически опасных технологий 4. в периоды кризисов такие педприятия часто моментально закрываются, что ведет к еще большему ухудшению ситуации. В нашей стране к реальной ТНК можно отнести: ЛУКОЙЛ, Газпром, норникель, аллросо. В РФ работают следующие ТНК: форд, Крайслер, айбиэм, дженерал-электрик. Классификация иностранных инвестиций:

1. по формам собственности: гос и частные. Экспорт может осуществляться в форме технической и экономической помощи, гос-во выступает гарантом частного капитала. 2. по характеру использования: - вклады в производство с целью получения прибыли, - представительские займы и кредиты с целью получения кредитов 3. по способу учета: - текущие инвестиции (в течение 1 года), - накопленные инвестиции (с учетом переоценки, погашения и прочих изменений) 4. по объекту вложения: - прямые, портфельные, прочие. В международной практике действуют разные критерии прямых инвестиций, обычно прямая инвестиция осуществляется с целью участия в управлении предприятием, при этом инвестор должен владеть определенным пакетом акций предприятия: ООН не менее 10%, МВФ не менее 30%, США не менее 10%, страны ЕС 20-25%, Канада и Австралия 50%, в РФ 50% + 1 акция Способы осуществления прямых инвестиций:

1. создание с нуля предприятия со 100% собственностью 2. приобритение или поглощение зарубежных предприятий: -организация зарубежного филиалов и их финансирование, - предоставление прав на использование технологий, - преобретение прав пользования ресурсами, - приобретение акций и паев иностранных компаний с целью контроля деятельности, - реинвестирование прибыли. Отличительной особенностью прямых инвестиций в РФ является то, что они в основном направлены не на строительство новых предприятий, а на преобритение действующих предприятий путем слияния или поглощения. Основные факторы, содействующие слиянию и поглощению: 1. всемирная глобализация 2. либерализация таможенного законодательства на рынке ценных бумаг, в итоге иностранцы приобретают пакеты акций российских предприятий 3. снижаются издержки транспортировки и комуник, компании выходят на международные рынки. Минусы слияний и поглощений: 1. часто вместо денег в совместное предприятие вкладывается техника, что России не всегда выгодно 2. новое оборудование редко передается 3. слияние и поглощение может привести к закрытию производства или перепрофилированию 4. вместо создания новых рабочих мест и расширения производства могут начаться массовые увольнения

По российскому закону «Об иностранных инвестициях» к прямым инвестициям относятся: приобритение иностранным инвестором не менее 10% доли в уставном капитал, иностранцы вкладываются в основные фонды предприятия, прибыль полученная от деятельности данного предприятия вкладывается на территории РФ. Портфельные инвестиции – вложение в акции иностранных компаний, без приобритения контрольного пакета, в облигации, в еврооблигации и другие ценные бумаги иностранных государств. К портфельным инвестициям относятся также венчурные капитальные вложения в пилотные проекты с высокой степенью риска. Доля портфельных инвестиций в РФ 3-4% Отличие портфельных инвестиций от прямых: 1. не ставится задача контроля предприятия Прочие инвестиции (50%) – предоставление кредитов для экспорта и импорта (Россия дает кредит Китаю под гарантию правительства Китая) банковские вклады заруб юр лиц в банках РФ. При сравнении прямых и портфельных инвестиций наибольшее значение дается прямым вложениям. Они содействуют созданию новых рабочих мест, способствуют появлению новых технологий. Персонал обучается, повышается уровень доходов населения

84. Инвестиционные посредники: брокеры, дилеры, инвестиционные компании, биржи, паевые инвестиционные фонды, другие посредники 1. Управляющие компании – это ЮЛ или индивидуальные предприниматели, имеющие государственную лицензию на деятельность по управлению (например, ценные бумаги). Они осуществляют доверительное управление от своего имени за вознаграждение в течении определенного срока. При этом управляющим компанией передаются либо деньги, либо ценные бумаги в доверительное управление (по доверенности). При этом собственник имущества, переданного в доверительное управление, называется «учредителем управления», лицо, в интересах которого происходит управление – «выгодоприобретатель» (может быть учредитель); лицо, осуществляющий управление – «управляющий». В России в роли управляющих компаний выступают обычно коммерческие банки. Учредитель заключает с управляющим специальный договор. Плюсы: высокая эффективность работы за счет профессионализма управляющих, больших масштабов деятельности, за счет работы с рынком ценных бумаг. 2. Инвестиционная компания – объединение, которое вкладывает капитал по средствам прямых и портфельных инвестиций. 3. Холдинговая компания – головная компания , владеющая контрольным пакетом акций других акционерных обществ, называемыми дочерними предприятиями, специализируются на управлении. 4. Инвестиционный фонд – акционерное общество открытого типа, которое привлекает средства мелких инвесторов, аккумулируют их и выпускают собственные акции и осуществляют торговлю ими. Подвиды:

- чековые инвестиционные фонды. На этапе приватизации можно было вложить приватизационные чеки в эти фонды. Чековые фонды вкладывают приватизационные чеки на покупку акций различных предприятий. В дальнейшем они получают дивиденды по акциям, а так же перепродают и покупают новые акции. Вкладчики получают акции самого чекового фонда и каждый год дивиденды по ним. Вкладчиками в России является примерно 25 млн. человек. - Паевые инвестиционные фонды. Инвесторы объединяют свои сбережения и доверяют управлять ими профессионалам управляющей компании (ПИФу). Вкладывая денежные средства в ПИФ, инвестор становиться владельцем определенного количества паев, он получает выписку из реестра фонда. Доход инвестора складывается за счет прироста стоимости пая. К концу годла общая сумма активов ПИФа равна 20 млн., 0,2 от 20 млн. = 40 000. Собранные средства вкладываются управляющими фонда в различные ценные бумаги. ПИФ получает доходы от перепродажи ценных бумаг, а так же дивиденды и проценты. Существуют открытые и интервальные ПИФы. В открытых инвесторы имеют возможность продать пай в любой день. В интервальных фондах скупка паев организуется в определенные сроки, но не реже 1 раза в год. Российские ПИФы - это аналог «взаимных» фондов в США (каждый третий американец инвестор таких фондов). ПИФы не могут быть банкротами, поскольку деньги вкладываются в большое количество разных ценных бумаг. Стоимость активов ПИФов может уменьшаться или увеличиваться. Инвесторы всегда знают куда управляющие вкладывают свои деньги, публикуется ежедневная информация о стоимости паев и стоимости ПИФа. В отличии от банка, доходность выше и нет понятия «срока вклада». Управляющие могут одновременно управлять несколькими ПИФами, имеются ПИФы специализирующиеся на акциях, облигациях, гос-ых ценных бумагах и смешанные. При выборе ПиФа следует обратить внимание на: - историю ПИФа, т. е. доходность в предыдущие периоды;

- комиссионные управляющим; - рейтинги ПИФов.

В настоящее время на российском рынке работают еще и др. инвестиционные институты: - сберегательные отделения коммерческих банков (депозитные вклады). - негосударственные пенсионные фонд, гарантируют надежность вложения только собственными активами, средства возвращаются в виде пенсионных выплат. - страховые компании, накопление средств является надежным и ликвидным, доходность не высокая, компенсируются потери при наступлении страхового случая.

Специализированными участниками рынка ценных бумаг являются биржи, депозитарии, расчетно-клиринговые организации, паевые инвестиционные фонды, брокеры и дилеры. Брокер – это физическое или юридическое лицо, которое занимается операциями с ценными бумагами от имени клиента и за счет клиента, получает комиссионное вознаграждение.

Дилер – юридическое лицо, которое занимается продажей и покупкой ценных бумаг от своего имени и за свой счет, прибыль получается в виде разницы в ценах покупки и продажи. Депозитарии – организации по хранению ценных бумаг. Расчетно-клиринговые операции – это организации, которые проводят все расчеты по сделкам купли-продажи для бирж (специализированная бухгалтерия).Расчетно-клиринговые организации проводят не только расчеты, но и взаимозачеты требований всех клиентов.