32.Управление инвестиционной деятельностью фирмы. Методы обоснования реальных инвестиций

Инвестиции – это денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской или иной деятельности в целях получения прибыли или достижения иного полезного эффекта.

Понятие и виды инвестиционных проектов

Термин инвестиционный проект трактуется в двух аспектах: – как комплект документов (научно-технических, проектно-конструкторских, расчетно-финансовых и организационно-правовых), содержащих формулирование цели предстоящей деятельности и описание комплекса действий, направленных на ее достижение; – как комплекс действий (включающих капитальное строительство, закупку или изготовление оборудования, приобретение лицензий, подготовку кадров и т.д.), направленных на достижение цели. Различают следующие виды инвестиционных проектов.

1. По отношению друг к другу: *независимые допускают одновремен и раздельное осуществление, при этом характеристики их реализ не влияют друг на друга; *альтернативные (взаимоисключающие), позволяющие решить одну и ту же задачу (из альтернативных проектов может быть осуществлен лишь один); *взаимодополняющие, реализация которых может происходить только одновременно. 2. По масштабам:* глобальные, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию на Земле;* народнохозяйственные, оказывающие влияние на всю страну в целом или ее крупные регионы (Урал, Поволжье);* крупномасштабные, охватывающие отдельные отрасли или крупные территориальные образования (субъект Федерации, города, районы); *локальные, действие которых ограничивается рамками данного предприятия, реализующего инвестиционный проект. 3. По основной направленности: *коммерческие проекты, главной целью является получение прибыли; *социальные проекты направлены на снижение уровня безработицы, улучшение условий труда и т. д.; *экологические проекты направлены на улучшение состояния окружающей среды. Одним из видов инвестиционного проекта является инновационный проект, связанный с реализацией инноваций. 4. Инвестиционный цикл

Инвестиционный цикл, или жизненный цикл инвестиционного проекта, или расчетный период (при расчете показателей эффективности инвестиций) – это период времени от начала разработки до окончания реализации инвестиционного проекта.

В рамках инвестиционного цикла выделяют три основные фазы: прединвестиционную, инвестиционную и эксплуатационную (рис. 28).

На прединвестиционной фазе разрабатывается технико-экономическое обоснование (ТЭО) инвестиционного проекта, составляется его бизнес-план, проводятся маркетинговые исследования, анализируются инвестиционные возможности, выполняется патентный анализ и экологическая экспертиза технических решений и ведутся переговоры с потенциальными инвесторами. На этой же стадии осуществляется предварительный выбор поставщиков основных и вспомогательных материалов, оборудования. На заключительной стадии прединвестиционной фазы проводится окончательная оценка проекта и возможности его реализации и принимается решение об осуществлении инвестиций и об их финансировании.

На инвестиционной фазе, с одной стороны, предпринимаются действия, требующие существенных затрат и носящие необратимый характер (например, приобретение земельных участков, строительно-монтажные работы, приобретение и ввод в эксплуатацию оборудования) и, с другой стороны, проект обеспечивает свое развитие не только за счет собственных средств.

Эксплуатационная фаза начинается с момента ввода в действие основного оборудования или с момента приобретения недвижимости и других видов активов. На этой фазе начинается выпуск продукции или оказание услуг, и возникают связанные с этим издержки и доходы. Чем больше продолжительность эксплуатационной фазы, тем выше величина потенциального совокупного дохода от инвестиций в проект.

Инвестиционная политика предприятия Инвестиционная политика предприятия заключается в определении текущих и перспективных направлений инвестирования, обеспечении оптимального использования инвестиционных ресурсов, рациональном сочетании различных источников финансирования с целью дальнейшего развития предприятия, получения прибыли и других положительных эффектов. Решение об инвестировании средств принимают, руководствуясь следующими принципами.

1. Вложения средств должны быть полностью возмещены. 2. Доход от инвестиций должен обеспечивать * компенсацию инвестору временного отказа от использования средств; * компенсацию изменения покупательной способности денег; *покрытие риска инвестора, который обусловлен неопределенностью конечного результата. Разработка инвестиционной политики предприятия охватывает следующие основные этапы. 1. Формирование отдельных направлений инвестиционной деятельности предприятия в соответствии со стратегией его развития. 2. Изучение правовых условий инвестиционной деятельности, “инвестиционного климата”. 3. Поиск отдельных объектов инвестирования и оценка их соответствия направлениям инвестиционной деятельности предприятия. 4. Оценка объектов инвестирования и выбор наиболее эффективных. 5. Оценка рисков, присущих каждому конкретному объекту инвестирования, и выбор тех объектов, которые при прочих равных условиях обеспечивают минимизацию инвестиционных и финансовых рисков. 6. Оценка степени ликвидности объектов инвестирования и выбор тех из них, которые при прочих равных условиях имеют наибольший потенциальный уровень ликвидности. Это связано с необходимостью предусмотреть возможность выхода из отдельных инвестиционных проектов (путем продажи отдельных объектов инвестирования). 7. Определение необходимого объема инвестиционных ресурсов и оптимизация структуры их источников.8. Формирование и оценка инвестиционного портфеля предприятия. 9. Обеспечение путей ускорения реализации инвестиционных программ для увеличения темпов экономического развития предприятия, более быстрого получения прибыли, снижения инвестиционного риска и т. д. Различают следующие виды инвестиционной политики предприятия.

Консервативная. Ее приоритетной целью является минимизация уровня инвестиционного риска. При осуществлении такой политики инвестор не стремится к максимизации ни уровня текущей прибыльности инвестиций, ни темпов роста капитала.

Компромиссная (умеренная). Направлена на выбор таких объектов инвестирования, по которым уровни прибыльности и риска в наибольшей степени приближены к среднерыночным.

Агрессивная. Направлена на выбор таких объектов инвестирования, по которым уровни прибыльности и риска значительно выше среднерыночных. Базовые законодательные акты в области поддержки инвестиционной деятельности предприятий:

1. Федеральный закон от 25 февраля 1999 № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений».

2. Федеральный закон от 9 июля 1999 № 160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации».

3. Федеральный закон от 5 марта 1999 № 46-ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг».