1. Мировой рынок ссудных капиталов

Углубление интернационализации производства превратило международные кредитные отношения в неотъемлемую часть мировых связей. Начиная с последней трети ХХ века кредитные рынки начали функционировать не как изолированные локальные структуры, а как совокупность национальных и международных рынков, объединенных закономерностями развития, что позволяет говорить о формировании мировой кредитно-финансовой системы.

О масштабах эволюции внешней кредитной сферы свидетельствуют данные: с 1973 по 2008 г. иностранные обязательства банков промышленно развитых стран увеличились в 32 раза.

Мировой рынок ссудных капиталов включает национальные, иностранные и еврорынки валюты, кредита и фондовых ценностей.

На национальных рынках совершаются операции между резидентами, источником ресурсов служат внутренние накопления национальной экономики, а заемно - ссудная деятельность подвергается государственному регулированию.

Иностранные рынки ссудных капиталов – это часть национальных рынков, в рамках которых местные и смешанные по капиталу кредитно - финансовые институты обслуживают иностранную клиентуру на условиях идентичных с применяемыми по сделкам с резидентами. Иностранные рынки можно классифицировать как международные, так как к последним относятся рынки, на которых заемщики одной страны могут искать кредитов других стран и совершать сделки в валюте, не обязательно совпадающей с валютой одного из партнеров.

Гораздо большие возможности в выполнении международной перераспределительной функции присущи еврорынкам – международным финансовым центрам, функционирующим там, где государства создают льготные режимы регулирования финансовой деятельности нерезидентов для привлечения иностранных капиталов.

Международные банки и банковские консорциумы, специализирующиеся на операциях с евровалютой, работают с иностранными юридическими и физическими лицами на базе особых (внешних) счетов, предоставляющих держателям особые скидки, освобождения от валютного контроля и т. п. Таким образом, внутренний рынок ссудных капиталов изолирован от внешнего, а кредитные учреждения, занимающиеся евробизнесом, не являются частью национальной экономики. Поэтому международные центры евробизнеса иногда называют оффшорными.

Сделки на международных рынках совершаются в евровалютах. Евровалюта - это любая валюта, которая деноминирована в банке за пределами страны происхождения и находящаяся вне юрисдикции и контроля валютных органов этой страны.

Основная денежная единица – евродоллары, кроме того, имеются евро, евроиены, английские фунты стерлингов, канадские доллары, азиатские доллары (Сингапура и Гонконга), бахрейнские динары, реалы Саудовской Аравии и другие.

Евровалютная система располагается в территориальных финансовых центрах всех обитаемых континентов. Наиболее крупные еврорынки находятся в Лондоне, Брюсселе, Нью-Йорке, Цюрихе, Люксембурге, Торонто, Сингапуре, Гонконге, в Карибском бассейне, Бахрейне, Либерии, на островах Мэн, Джерси и Пренси, и в других финансовых центрах. Все они привлекательны из-за налоговых льгот и конфиденциальности счетов.

Еврорынок существует с конца 50-х годов ХХ века, чему способствовали следующие причины:

• необходимость создания международного валютно-финансового механизма для обслуживания международных экономических отношений;

• введение обратимости основных капиталистических валют в 1957 г.;

• возникший к этому времени избыток долларов в международном обороте в связи с хроническими дефицитами платежного баланса США и практикой покрытия их национальной валютой;

• изменения регулирования кредита в США, что делало их местный рынок менее привлекательным для иностранных заемщиков и препятствовало национальным кредиторам выгодно привлекать ссудный капитал внутри страны;

• введение рядом стран порядка, при котором операции с инвалютой на их территории совершались без ограничений, в то время как сделки с национальной валютой жестко регулировались.

Раньше для возникновения международного финансового центра были необходимы: развитая национальная банковская система, крупная фондовая биржа и стабильная валюта. В настоящее время достаточно гибкого финансового законодательства, права открывать иностранные банковские отделения и филиалы, отсутствия налога на доходы или его льготный уровень, упрощения процедуры для проведения биржевых и банковских операций. Поэтому наряду с такими традиционными финансовыми центрами, как Лондон, Париж, Цюрих важную роль стали играть Сингапур, Гонконг, Бахрейн, Кипр, Панама и др.

Несмотря на относительную обособленность рынка евровалют он связан с национальными рынками ссудных капиталов через сохранение преемственности банковских операций и финансовых инструментов, переплетение денежных потоков. Наиболее тесные связи с евровалютным имеет рынок ссудных капиталов США, как самый крупный внутренний рынок капиталов. Общий непогашенный долг всех видов заемщиков на рынке капиталов США на конец 2007 года 16004,2 млрд. долларов, что вдвое превышает объем обязательств, размещенных на еврорынке. Высокие темпы роста этого показателя стимулируются:

• дефицитами государственного бюджета США;

• капитальными затратами корпораций;

• финансированием слияний и взаимоприобретений активов;

• появлением новых финансовых инструментов в виде ЦБ, обеспеченных закладных на недвижимость и платежных требований при продаже предметов длительного пользования, что расширяет возможности секъюритизации¹ банковских ссуд;

• либеральная система валютного контроля в стране поощряет заемную и инвестиционную деятельность нерезидентов, т. к. им доступны все виды кредитов и капиталовложений, за исключением политических ограничений.

По емкости, второе место после рынка ссудных капиталов США занимает еврорынок краткосрочных, средне- и долгосрочных кредитов и облигационных займов.

№25.

№26. . Институциональная структура кредитного рынка.

ИНСТИТУЦИОНАЛЬНАЯ СТРУКТУРА КРЕДИТНОГО РЫНКА

Институционально международный рынок ссудных капиталов представляет собой совокупность частных, государственных и межгосударственных кредитных учреждений, внебанковских фондов финансирования и ТНК, которые выступают важными посредниками кредитования мировой торговли, организаторами вывоза и перераспределения капиталов по странам в зависимости от спроса и предложения.

В настоящее время в капиталистических станах действует более 50 тыс. частных банков, 500 из которых являются главным звеном в системе институтов международного кредита.

Этапы развития банковских монополий на мировых рынках:

1. Выход за своими клиентами в другие страны через создание сети информационных бюро и представительств, внедрившихся в местную кредитную систему, таким образом, банки стали международными.

2. Стремление к банковской международной кооперации посредством взаимного использования сети отделений, создания совместных банковских филиалов из-за невозможности единоличного удовлетворения растущих потребностей ТНК.

3. Интернационализация кредитно-финансовой инфраструктуры привела к созданию банковских синдикатов для разовых операций по сбыту и распределению облигаций промышленных компаний.

4. Удлинение сроков предоставляемых кредитов привело к созданию крупными банками различных стран устойчивых консорциумов, для предоставления средне- и долгосрочных займов.

5. В целях расширения видов предоставляемых банковских услуг образовались международные ассоциации крупнейших банков ЮБИК (1963г), группа “Орион” (1970г), “Интер-Альфа” (1972 г). От консорциума их отличает: 1) полный набор услуг; 2) постоянный характер сотрудничества банков-членов.

Важное место на мировом кредитном рынке занимает государство, выступающее в виде центральных и местных органов власти, казначейства, эмиссионного, экспортно-импортного банка и других уполномоченных учреждений и выполняющее функции непосредственного кредитора, заемщика или гаранта и поручителя по внешним обязательствам частных юридических лиц, страховщика экспортных кредитов и прямых капитальных вложений.

Сущность государственного страхования состоит в том, что государство-гарант берет на себя за особое вознаграждение риск неуплаты иностранным покупателем в обусловленный срок всей или большей части стоимости товара, поставленного местным экспортером на условиях отсрочки или рассрочки платежа, а также риски инвесторов, связанные с невозможностью полностью или частично вернуть средства, размещенные за рубежом в виде прямых инвестиций.

Для проведения государственного страхования экспортных кредитов в индустриальных странах созданы специальные институты. В одних случаях они являются государственными организациями (США), в других - полугосударственными (Англия, Франция), в третьих - частными компаниями, оперирующими от имени и за счет правительства (Германия).

Гарантийные институты, действующие в развивающихся странах - экспортерах готовой продукции (Бразилия, Индия и др.), содействуют экономической экспансии ТНК, т. к. позволяют им привлекать более дешевые, чем на свободном рынке, средства для кредитования экспорта. Это усиливает конкурентные позиции поставщиков из стран, где хорошо развито государственное страхование экспорта, особенно в периоды экономических спадов.

Тенденции развития государственного страхования в рамках ОЭСР:

1. расширение набора услуг, предоставляемых государственными страховщиками в отдельных странах;

2. унификация условий страхования на межгосударственном уровне.

Основная часть экспорта в индустриальных странах кредитуется частной банковской системой, а практика государственного кредитования внешнеторговых операций осуществляется через деятельность государственных или полугосударственных внешнеторговых банков.

Особое положение в институциональной структуре мирового рынка ссудных капиталов занимают межгосударственные банки и валютные фонды.

Всемирные организации:

1. Банк международных расчетов (1930 г, Швейцария, Базель), содействующий центральным банкам участвующих в нем государств в проведении взаимных расчетов, наблюдающий за состоянием еврорынка и обеспечивающий регулирование валютных и кредитных отношений во всем мире.

2. Международный валютный фонд;

3. Международный банк реконструкции и развития.

Региональные и континентальные межправительственные банки

1. Европейский инвестиционный банк (1958), обслуживающий участников ЕС и связанные с ним государства развивающегося мира;

2. Межамериканский банк развития (1959 г);

3. Африканский банк развития (1964 г);

4. Азиатский банк развития (1963 г);

5. Европейский банк реконструкции и развития (1990 г.).

К крупнейшим субъектам финансовых отношений относятся ТНК. Несмотря на то, что они располагают огромными капиталами и покрывают за счет самофинансирования большую половину своих потребностей в ресурсах, они, тем не менее, постоянно нуждаются в займах для обслуживания растущего заграничного производства и сбыта продукции.

Как заемщики ТНК используют все виды рынков – ациональные, иностранные и международный еврорынок.

Из общей задолженности ТНК на еврозаймы приходится более 40 %. Эта доля растет, т. к. еврорынок служит источником кредитования, не ограниченного национальным контролем и дает преимущественное право на получение кредитов заемщикам с безупречной репутацией.

ТНК обращаются к мировому рынку ссудных капиталов не только ради получения кредитов. Они являются держателями громадных собственных активов и используют вненациональные кредитные рынки для наиболее выгодного размещения портфеля принадлежащих им денежных и финансовых требований.

При регулировании расчетов им приходится вступать в кредитные отношения со своими филиалами за границей, банками в многочисленных международных финансовых центрах и сталкиваться с изменчивостью курсов различных денежных единиц и процентных ставок денежных рынков. Во избежание курсовых и кредитных потерь ТНК совершают разнообразные валютные операции (наличные, срочные и срочно-наличные), за счет которых совокупный валютный оборот в мире увеличивается во много раз быстрее роста мирового оборота товаров и услуг.

В значительной мере за счет этого к началу 90-х гг. доля операций финансового характера во всем мировом платежном обороте достигла 90 % по сравнению с 70 % - в 70-е гг. и 50 % - в 60-е гг.

Валютные сделки ТНК позволяют им извлекать дополнительную прибыль от перемещения ликвидных ресурсов в зависимости от изменения конъюнктуры мирового кредитного рынка в различных его центрах. Тем самым они ведут к спекулятивной ориентированности рынка, к отрыву финансовой надстройки от реальных экономических операций.

№27. виды кредитных операций на еврорынке

ВИДЫ ОПЕРАЦИЙ И УСЛОВИЯ РАЗМЕЩЕНИЯ КРЕДИТНЫХ РЕСУРСОВ

1. Усиливаются интеграционные тенденции в связи с обострением конкуренции между банками, а также между ними и кредитно - финансовыми учреждениями небанковского типа, в связи с противоречиями между интересами частных банков и государственными мерами по установлению контроля за банковской деятельностью;

2. Стираются жесткие границы между краткосрочным и долгосрочным кредитованием;

3. Ускоряется модификация прежних схем синдицированного кредита и облигационных займов;

4. Повышается ликвидность сделок за счет секъюритизации;

5. Бурно развиваются новые виды финансовых инструментов.

№28. Виды ценных бумаг ,используемых на еврорынке

На еврорынке обращаются следующие основные виды ценных бумаг:

облигации с фиксированной ставкой доходности (купонными выплатами);

облигации с плавающей ставкой доходности. Размер купонных выплат состоит из двух частей — величины наиболее употребимой ставки (к примеру LIBOR1), плюс фиксированная положительная маржа, которая остается неизменной. Срок обращения таких облигаций — от 5 до 15 лет;

два вида облигаций, связанных с акциями эмитента, — конвертируемые в обыкновенные акции эмитента на заранее оговоренных условиях и облигации с варрантами. Варрант аналогичен колл-опциону, но может быть исполнен в течение более длительного срока, что повышает привлекательность облигаций.

№29-30.Демографическая ситуация и перспективы её изменения в мире и России