3.Кросс-курс и трехсторонний арбитраж
Каждая валюта имеет не один валютный курс, а столько, сколько существует валют. Обменные курсы валют, имея различное числовое выражение, взаимосвязаны и составляют совокупность цен, взаимосвязанных трехсторонним арбитражем. Трехсторонний арбитраж - это операция обмена двух валют через третью с целью получения прибыли, используя разницу между обменным курсом и кросс-курсом. Кросс-курсом называется курс обмена двух валют (А и В) через третью валюту (С). Определение кросс-курса происходит путем конвертации валюты "А" сначала в валюту "С", а затем - валюты "С" в валюту "В".
4.Виды валютных курсов в зависимости от степени гибкости
В международной практике используются следующие основные режимы валютных курсов: фиксированные, плавающие (гибкие), компромиссные.
Режим фиксированных валютных курсов - это система, при которой валютный курс фиксируется, а его изменения под влиянием колебания спроса и предложения устраняются проведением государством стабилизационных мероприятий. Фиксированный валютный курс может фиксироваться разными способами:
Фиксация курса национальной валюты к курсу наиболее значимых валют в международных расчетах. Например, к доллару США фиксируют курс многие страны Латинской Америки, Африки.
Использование валюты других стран в качестве законного платежного средства. Так, большинство республик бывшего СССР в 1992 - 1994 гг. использовали российский рубль как законное платежное средство.
Фиксация курса национальной валюты к валютам других стран - главных торговых партнеров. Например, Бутан - к индийской рупии, Намибия, Свазиленд - к южноафриканскому ранду.
Фиксация курса национальной валюты к коллективным валютным единицам, например, к СДР (Ливия, Мьянма, Сейшельские Острова).
К преимуществам фиксированных валютных курсов следует отнести то, что когда курс стабилен, то он обеспечивает компаниям надежную основу для планирования и ценообразования; ограничивает внутреннюю денежно-кредитную политику; положительно влияет на недостаточно развитые финансовые рынки и финансовые инструменты.
Недостатки фиксированных валютных курсов:
если ему не доверяют, то он может поддаться спекулятивным действиям, которые в дальнейшем могут обусловить отказ от фиксированного курса;
не существует надежного способа определить, является ли выбранный курс оптимальным и стабильным;
фиксированный курс предусматривает, чтобы центральный банк был готов к проведению валютных интервенций с целью его поддержки.
В странах с рыночной экономикой и высоким уровнем дохода, как правило, действуют рыночные (плавающие) валютные курсы. Гибкие или свободно плавающие валютные курсы - режим, при котором курсы обмена валют определяются беспрепятственной игрой спроса и предложения. Рынок валют уравновешивается с помощью ценового, т.е. курсового механизма.
Преимуществом рыночных валютных курсов является то, что они вследствие свободного колебания спроса на валюту и ее предложения автоматически корректируются таким образом, что в конечном итоге устраняются несбалансированные платежи; у спекулянтов нет возможности получать прибыль за счет центрального банка; центральному банку нет необходимости осуществлять валютные интервенции. К недостаткам можно отнести то, что рынки не всегда работают с идеальной эффективностью и поэтому существует риск, что валютный курс будет находиться долгое время на необусловленном экономическими прогнозами уровне; неопределенность будущего валютного курса может создать трудности для компании в сфере планирования и ценообразования; свобода проведения независимой внутренней денежно-кредитной политики может быть нарушена (например, если правительство не имеет средств противодействовать снижению валютного курса, оно может приводить инфляционную, бюджетную и денежно-кредитную политику).
Компромиссные валютные курсы - это режим, в котором сочетаются элементы фиксирования и свободного плавания валютных курсов, а регулирование валютного рынка частично осуществляется движением самих валютных курсов. Это может быть:
поддержание фиксированного курса путем незначительных изменений в экономике, а в случае их недостаточности - путем девальвации валюты и установление нового официального фиксированного курса;
регулируемое плавание валют, когда официальные органы изменяют валютный курс постепенно, пока не будет достигнут новый паритет. Это может быть: а) "скользящее привязывание" - ежедневная девальвация национальной валюты на заранее запланированную и объявленную величину, б) "ползучее привязывание" - снижение валютного курса с заранее объявленной периодичностью на указанную величину, в) "грязное плавание" - ежедневная девальвация на заранее не объявленную величину. Вместе с этим правительство принимает меры по приспособлению экономики к новой ситуации.
46 Поняття валютної політики та валютних відносин: сутність системи валютного регулювання. Сутність валютної політики: поточної валютної політики та довгострокової. Поняття дисконтної та девізної політики.
Важным инструментом расширения мирохозяйственных связей является валютная политика, то есть совокупность экономических, правовых и организационных мер и форм, использующих государственные, центральные банковские и финансовые учреждения, международные валютно-кредитные организации в сфере валютных отношений.
Текущая валютная политика - совокупность мероприятий, направленных на ежедневное, оперативное регулирование валютного курса, валютных операций, деятельности валютного рынка, в том числе с помощью дисконтной и девизной политики, в частности валютной интервенции, валютных ограничений, валютного субсидирования и диверсификации валютных резервов. Целью текущей валютной политики является обеспечение нормального функционирования международных и национальных механизмов мировой валютной системы, поддержание равновесия платежных балансов. Валютная дисконтная (учетная) политика представляет собой систему экономических, правовых и организационных мероприятий по использованию учетной ставки процента для регулирования движения инвестиций и балансировки платежных обязательств, ориентированного регулирования валютного курса. Валютная девизная политика - это система регулирования валютного курса путем приобретения и продажи государственными органами иностранной валюты с помощью валютных интервенций и валютных ограничений.
Долгосрочная (структурная) валютная политика предполагает долгосрочные меры структурного характера по последовательной смене валютного механизма.
47 Еволюція світової валютної системи (Паризька, Генуезька, Бреттон-Вудська, Ямайська). Сами ЗНАЕМ))
Конкретной формой организации валютных отношений является мировая валютная система (МВС). Она представляет собой совокупность способов, инструментов и институтов, с помощью которых совершаются денежные расчеты в рамках мирового хозяйства. В структуру МВС включаются: мировые деньги, валютные курсы, валютные рынки и международные институты, занимающиеся регулированием валютно-финансовых отношений.
Первая мировая валютная система - Парижская валютная система. Она была юридически оформлена международным соглашением на конференции в Париже в 1867 г., которая признавала золото единственной формой мировых денег. Основой валютной системы выступал золотомонетный (золотой) стандарт. Согласно золотого содержанию валют устанавливались и их золотые паритеты (соотношение денежных единиц разных стран по их золотому содержанию).
Золотомонетный стандарт базировался на непосредственной связи с золотом. По этой системе:
валюты свободно конвертировались в золото;
слитки золота имели возможность свободно обмениваться на монеты;
золото свободно экспортировалось, импортировалось и продавалось на международных рынках, то есть рынки золота и валютные рынки были взаимозависимыми;
все страны поддерживали жесткое соотношение между своими запасами золота и количеством денег в обращении.
Вторая мировая валютная система юридически была оформлена в 1922 г. межгосударственным условием Генуэзской международной экономической конференции. В ее основу был положен золотодевизный (золотовалютный) стандарт, базировавшийся на золоте и ведущих валютах, которые конвертировались в золото. К характерным чертам Генуэзской валютной системы относятся следующие:
основой системы выступали золото и девизы (иностранные валюты). На золотодевизном стандарте базировались денежные системы 30 стран. В качестве международных платежно-резервных средств начали использоваться национальные кредитные деньги. Но в межвоенный период статус резервной валюты не был официально закреплен ни за одной валютой;
золотые паритеты были сохранены. Конверсия валют в золото стала осуществляться не только непосредственно, но и косвенно, через иностранные валюты;
валютные курсы свободно колебались;
валютное регулирование осуществлялось в форме международных конференций, совещаний.
В 1937 г. мировую валютную систему потрясла новый экономический кризис, произошла массовая девальвация валют. В преддверии второй мировой войны не осталось ни одной стабильной валюты.