Вопрос 1.

Цели и ограничения макроэкономической политики.

Микроэкономические цели фискальной политики:

1. Решение проблем провалов рынков.

2. Перераспределение доходов

Макроэкономические цели фискальной политики:

• Краткосрочная стабилизация выпуска, занятости и инфляции

• Стимулирование долгосрочного экономического роста

Цели монетарной политики:

• Стабильность функционирования финансовой системы

• Стабильный и низкий уровень инфляции

• Стабильность динамики валютного курса

• Краткосрочная стабилизация выпуска и занятости

Кривая Филлипса (output-inflation tradeoff)

Политика регулирования совокупного спроса не может одновременно добиться увеличения выпуска (снижения безработицы) и снижения уровня инфляции

Если ЦБ регулирует денежную массу, то спрос на деньги определяет равновесную ставку процента

Если ЦБ регулирует ставку процента, то спрос на деньги определяет равновесную денежную массу

«Невозможная тройка»:

• Совершенная мобильность капитала

• Режим фиксированного обменного курса

• Независимая национальная монетарная политика

«Несостоятельный квартет»:

• Свободная международная торговля

• Совершенная мобильность капитала

• Режим фиксированного обменного курса

• Независимая национальная монетарная политика

Стабильность или эффективность?

Должен ли ЦБ активно использовать свою функцию «кредитора последней надежды» (the lender of

last resort)?

За: ожидаемое вмешательство ЦБ снижает вероятность масштабной банковской паники

Против: проблемы финансовых посредников, как правило, свидетельствуют об их неэффективности

Вопрос 2.

Интерпретация статистики по фискальной сфере.

Какие проблемы возникают при интерпретации статистики по фискальной сфере? Что могут отражать изменения в государственных расходах и налогах? Что показывает структурный дефицит бюджета и как его можно рассчитать? Как рассчитывается и интерпретируется мера фискального импульса? Что такое условные обязательства бюджета и какие проблемы они создают для фискальной политики? Существует ли взаимосвязь между балансом государственного бюджета и балансом внешней торговли?

Ответ:

Для характеристики фискальной политики (fiscal stance) необходимо, как минимум, «очистить» бюджетную статистику от циклической составляющей

Изменения в государственных расходах и налогах отражают:

1)Дискреционные изменения в фискальной политике (fiscal stance)

2)Изменения в уровне деловой активности (деловые циклы)

3)Реальные эффекты инфляции

4)Воздействие внешнеэкономических факторов (цен природных ресурсов)

5)Структурные изменения в экономике (отраслевые сдвиги, демография)

Структурный дефицит бюджета.

Структурный дефицит отражает влияние фискальной политики.

Первый подход

DS – структурный бюджетный дефицит

GS, TS – скорректированные расходы и доходы бюджета

GAP – разрыв ВВП

ηG, ηT – эластичности расходов и доходов бюджета к выпуску

Структурный дефицит бюджета. Второй подход (методика МВФ)

gS, τS – структурный компоненты бюджета (в долях от ВВП)

gС, τС – циклические компоненты бюджета (в долях от ВВП)

Ц иклический дефицит:

С труктурный дефицит:

Связь двух подходов:

Мера фискального импульса (Fiscal impulse measure, FIM)

Бюджетный дефицит разлагается на две компоненты:

1)Cyclically neutral component (CNC)

2)Fiscal stance (FS)

Расчет cyclically neutral component (CNC):

1)Расходы бюджета изменяются пропорционально потенциальному ВВП

2)Налоги изменяются пропорционально фактическому ВВП

FS – это разрыв между CNC и фактическим дефицитом бюджета (в долях от ВВП)

FIM = ΔFS

Характеристика политики:

1)Стимулирующая политика: FIM > 0