Баланс підприємства після проведення операції двоступінчастої санації, якщо кошти спрямовуються на погашення короткострокових банківських позик.

Актив		Пасив
I. Необоротні активи	550 000	І. Власний капітал	400 000
1. Основні засоби	500 000	1. Статутний капітал	400 000
2. Нематеріальні активи	50 000	2. Додатковий капітал	0
		3. Непокриті збитки	0
II. Оборотні активи	300 000
1. Запаси	200 000	II. Довгострокові зобо-
2. Дебіторська заборгова­		в'язання	250 000
ність	95 000
3. Грошові кошти та їх		III. Поточні зобов'язання	200 000
еквіваленти	5 000	1. Кредити банків	150 000
		2. Інші зобов'язання	50 000
Баланс	850 000	Баланс	850 000

Висновок. У разі спрямування коштів, залучених після проведення операції двоступінчастої санації на інвестиційні цілі, поліпшуються страгегічні перспективи підприємства, однак поточний фінансовий стан суттєво не змінюється.

Збільшення номінальної вартості корпоративних прав

Акції попередніх випусків обмінюються на акції нової номінальної вартості відповідно до кількості акцій, якими володіє акціонер.

Збільшення статутного капіталу акціонерного товариства збільшенням номінальної вартості акцій є підставою для анулювання реєстрації попередніх випусків акцій. Тому потрібно зареєструвати випуск акцій нової номінальної вартості, а Кожний з акціонерів може доплатити до визначеного рівня нової номінальної вартості акцій.

У разі збільшення номінальної вартості акцій статутний капітал збільшується за рахунок таких джерел:

• додаткових внесків власників корпоративних прав підприємства;

• індексації основних засобів.

Обмін облігацій на акції (конверсія облігацій)

Метод збільшення статутного капіталу обміном облігацій на акції пов'язаний з емісією облігацій конверсійної позики (конвертованих облігацій).

Конвертовані облігації — це іменні облігації, які через певний час можна обміняти на заздалегідь визначених умовах на звичайні акції підприємства.

Значення конверсійних облігацій для інвестора:

1. відносна безпека вкладень (у разі банкрутства підприємства претензії власників облігацій задовольнятимуться нарівні з іншими кредиторами);

2. можливість збільшити капітал, яку дають звичайні акції;

3. зменшити ризики знецінення боргових цінних паперів.

Конвертовані облігації мають багато спільного з правом придбання акцій. Однак відмінність між цими фінансовими інструментами полягає в тому, що власник облігацій не може продати право отримання акції на ринку окремо від облігації. У повідомленні про емісію конверсійних облігацій окрім номінального курсу, курсів емісії та викупу слід зазначити:

переважні права на придбання облігацій;

пропорції обміну (коефіцієнт конверсії);

строки конверсії;

необхідність, порядок та розмір доплат.

Переважні права на придбання облігацій визначають: (7.1)

Переважні права =	статутний капітал
	загальна номінальна вартість емітованих облігацій

Приклад. Статутний капітал підприємства — 180 тис. грн, загальна номінальна вартість облігацій — 30 тис. грн, переважні права 6 : 1 (180/30). Це означає, що акціонер, який володіє акціями номінальною вартістю 60 грн, може придбати облігації номінальною вартістю 10 грн.

Пропорції обміну (коефіцієнт конверсії) визначають: (7.2)

kк =	загальна номінальна вартість емітованих облігацій в обігу
	обсяг збільшення (приріст) статутного капіталу

Приклад. Коефіцієнт конверсії становить 4:1 і номінальна вартість облігацій відповідає номіналу акцій, то чогири облігації можна обміняти на одну звичайну акцію.

Випуск конвертованих облігацій економічно виправданий у таких випадках:

-коли ставки на кредитному ринку є досить високими;

-курс акцій через низьку прибутковість має тенденцію до зниження;

-прогнози щодо майбутніх перспектив діяльності підприємства є не досить виразними.

Доплати, які здійснюються під час конверсії облігацій:

- фіксованого розміру — курс емісії акцій визначається розміром доплат та коефіцієнтом конверсії;

- зростаючого розміру — курс емісії акцій із часом зростає, що сприяє прискоренню конверсії;

- спадного розміру — курс емісії акцій із часом зменшується, що сприяє віддаленню конверсії;

- прив'язані до дивідендів — розмір доплат збільшується або зменшується пропорційно до ставки нарахування дивідендів за акціями підприємства;

- компенсаційні — у разі конверсії окрім акцій держатель облігацій отримує певну суму грошової компенсації.