УДК 339.9:336.76(076.5)

ББК 65.262.1я73

М34

Рецензенты:

И.А. Князев, к.э.н., доц. (Финансовый университет)

К.В. Бушуев, к.э.н. (ОАО Брокерский Дом «Открытие»)

М34 Матросов С.В. Мировой финансовый рынок: практикум. М.: Финансовый университет, 2011. 88 с.

ISBN

Практикум по учебной дисциплине «Мировой финансовый рынок» соответствует требованиям Государственного образовательного стандарта высшего профессионального образования по направлению 080102.65 «Мировая экономика» (программа подготовки бакалавров) и по направлению 080100.68 «Экономика» (программа подготовки магистров). Практикум является составной частью дисциплины «Мировой финансовый рынок» и содержит практические задачи с решениями по ценообразованию инструментов валютного, денежного, долгового и срочного рынков, а также по моделированию структурных продуктов, опционных стратегий и вычислению доходности инвестиционных операций на мировом финансовом рынке. Практикум также может быть рекомендован к использованию сотрудниками подразделений банков и компаний, осуществляющих инвестиционную деятельность на валютном, кредитном и фондовом рынках.

УДК 339.9:336.76(076.5)

ББК 65.262.1я73

ISBN	© С.В. Матросов, 2011 © Финансовый университет, 2011

Часть I

В ВЕДЕНИЕ

В практикуме приведены задачи с решениями по различным сегментам мирового финансового рынка. Разделы сопровождаются теоретическими выкладками, обосновывающими актуальность и экономическую суть задач. Практикум состоит из двух частей: в первой части содержатся задачи по спотовым инструментам мирового финансового рынка; во второй части приведены задачи по срочным инструментам, базовыми активами для которых выступают спотовые инструменты, рассмотренные в первой части.

Первая часть включает валютный, денежный рынки, рынок долговых ценных бумаг и кредитный рынок. Также в первой части содержатся раздел «Дюрация как инструмент анализа долговых инструментов мирового финансового рынка», в котором анализируется чувствительность цен облигаций к изменениям на мировом рынке процентных ставок, и раздел «Репо как инструмент левериджа на финансовом рынке», который рассматривает актуальную для России тему создания пирамид репо, крушение которых положило начало кризису российского финансового рынка. В задачах первой части рассмотрены реальные ситуации (кейсы), в которых решаются следующие проблемы:

• расчет кросс-курсов валют;

• расчет цен, доходностей инструментов денежного и долгового рынков и эффективных доходностей операций с ними;

• расчет изменений финансового результата операций с долговыми бумагами при заданных изменениях их доходности (процентных ставок);

• вычисление финансового результата пирамиды репо;

• вычисление графиков кредитных выплат и параметров кредита;

• расчет параметров погасительного фонда.

Во второй части содержатся разделы с задачами по деривативам на валюту, процентные ставки, по моделированию структурных продуктов и построению опционных стратегий, в том числе с использованием экзотических опционов. Вторая часть также рассматривает различные стратегии хеджирования риска неблагоприятного изменения курсов валют, ценных бумаг, товаров, индексов, процентных ставок и других активов посредством линейного хеджирования и дельта-хеджирования опционами. В задачах второй части рассмотрены реальные ситуации (кейсы), в которых решаются следующие проблемы:

• хеджирование валютного курса и стоимости импорта/экспорта для участников ВЭД;

• хеджирование плавающей процентной ставки для заемщика и кредитора;

• расчет компонентов и характеристик структурных продуктов;

• построение опционных стратегий.

Таким образом, практикум объединяет в себе методологическую и практическую составляющие. Он написан на стыке дисциплин «Мировой финансовый рынок», «Рынок ценных бумаг», «Валютный дилинг» и «Финансовая математика». Предназначен для студентов вузов и бизнес-школ, может быть интересен преподавателям, ведущим дисциплины, в которых затрагиваются инвестиционные аспекты деятельности компаний и банков. В практикуме не используется аппарат высшей математики, а потому он является доступным для широкого круга читателей, к которым относятся:

• компании, осуществляющие экспортно-импортные операции, связанные с закупкой (экспортом) сырья, конвертацией валюты и т.д.;

• компании, привлекающие (или предоставляющие) займы по плавающим ставкам и нуждающиеся в их хеджировании, т.е. приведении к фиксированным ставкам;

• банки, кредитующие по плавающим ставкам;

• специалисты/руководители банков, инвестиционных, страховых компаний, инвестиционных и пенсионных фондов, нуждающихся в хеджировании своих и клиентских финансовых активов, таких как ценные бумаги или валюта;

• компании-эмитенты ценных бумаг;

• компании, инвестирующие в финансовые активы;

• частные инвесторы, желающие научиться работать на финансовом рынке или расширить спектр своих операций на фондовом или валютном рынке;

• инвестиционные аналитики.