8. Особенности вторичного рцб.

Вторичный рцб – наиболее активная часть фондового рынка,  где осуществляется большинство операций с ценными бумагами за исключением первичной эмиссии и первичного размещения. 

К особенностям Вторичного РЦБ относятся: 1)специфика становления РЦБ; 2)неравноценность ценных бумаг, обращающихся на втор. рцб по инвестиционным качествам;

3) отсутствие устоявшихся канонов и правил поведения на рынке.

Цель - обеспечить реальные условия для покупки и продажи ц/б.

Задачи:

1) повышение финансовой активности хозяйствующих субъектов.

2) развитие новых форм фин. рынка.

3) развитие инфраструктуры.

Вторичный рынок сводит друг с другом продавцов и покупателей, обеспечивая ликвидность ц/б и выравнивает спрос и предложение по ц/б.

Объём сделок на вторичном рынке выше, чем на первичном.

Основные участники ВРЦБ: государство, акционерные общества, специалисты-профессионалы на РЦБ, инвестиционные фонды, коммерческие банки, фондовые центры, магазины и пр. К операциям ВРЦБ относятся классические биржевые операции.

ВРЦБ выполняет две функции:

- сводит друг с другом продавцов и покупателей (обеспечивает ликвидность ценных бумаг);

- способствует выравниванию спроса и предложения.

21. участники биржевых торгов. Участники рынка ценных бумаг – это физические лица и организации, которые продают или покупают ценные бумаги, обслуживают их оборот и расчеты по ним. Существуют следующие основные группы участников рынка ценных бумаг:

• продавцы

• инвесторы

• посредники

• инфраструктура

• регулирующие и контролирующие органы.

Продавцы – это владельцы и эмитенты ценных бумаг, они поставляют свои финансовые инструменты на рынок. Группу продавцов составляет в основном государство (продает государственные ценные бумаги) и организации (производственной сферы и финансово-кредитной сферы). Эмитент – юридическое лицо или органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими (определение ФЗ «О рынке ценных бумаг»). Инвесторы – это покупатели ценных бумаг, поставляющие на рынок капитал (денежные средства и другое имущество, права). Группу инвесторов составляют в основном частные лица (размещают свободные денежные средства в ценные бумаги). Посредники – это участники рынка, обеспечивающие связь между продавцами и инвесторами. Инфраструктура – это участники, обслуживающие рынок (кроме функции купли-продажи) и принимающие на себя определенные риски. Инфраструктура состоит из пяти систем: торговой, учетной, клиринговой, расчетной и информационной. Регулирующие и контролирующие органы – это органы государственного регулирования (министерства, ведомства, службы и пр.), саморегулируемые организации (профессиональные сообщества) и органы независимого контроля (аудиторы, актуарии и пр.) Государство осуществляет эмиссию в основном только долговых ценных бумаг (облигации, казначейские векселя и т.д.). Организации могут быть эмитентами различных ценных бумаг, таких как акции, облигации, депозитарные расписки и т.д. Инвесторов, как участников рынка ценных бумаг, можно разделить на институциональных(Инвестиционные компании, Коммерческие банки, страховые компаний, коллективные инвесторы) и индивидуальных. Инвестор – юридическое или физическое лицо, вкладывающее собственные, заемные или привлеченные средства в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. Среди посредников рынка ценных бумаг выделяют брокеров, дилеров и управляющих. Эти участники рынка ценных бумаг в свою очередь осуществляют тот или иной вид профессиональной деятельности. К участникам рынка ценных бумаг, входящих в группу “инфраструктура” относят: в учетной системе – регистраторов и депозитариев, в торговой системе – организаторов торговли, в клиринговой системе – клиринговые организации. Другие инфраструктурные элементы (информационная система, или система раскрытия информации и расчетная система, или система платежа) не входят в число участников рынка ценных бумаг. Регулирующие и контролирующие органы делятся в зависимости от вида регулирования: государственное регулирование – органы государственной исполнительной власти; саморегулирование – саморегулируемые организации (СРО) профессиональных участников рынка ценных бумаг, независимый контроль – аудиторы, актуарии. В России к коллективным инвесторам принято относить:

1. паевые инвестиционные фонды;

2. акционерные инвестиционные фонды;

3. негосударственные пенсионные фонды;

4. кредитные союзы..

24. цели и задачи АО на рынке ценных бумаг. Акционерным обществом признается общество, уставный капитал которого разделен на определенное число акций. Участники акционерного общества (акционеры) не отвечают по его обязательствам и не несут риск убытков, связанных с деятельностью общества, в пределах стоимости принадлежащих им акций. Целями акционерного общества на рынке ценных бумаг являются:1) привлечение инвестиций, формирование устойчивого спроса на их акции, 2)получение дохода. Для достижения этих целей необходимо решить следующие задачи: 1)Привлечение специалистов; 2)Наилучшее использование финансовых возможностей;3)Повышение инвестиционных качеств ценных бумаг; 4)Использование новых способов привлечения капитала путем выпуска облигаций. Например;1)Выпуск в обращение дополнительных акций;2) Оценка эффективности акционерного общества; 3)Оценка степени финансового риска; 4) Прогнозирование положения АО на рынке ценных бумаг; 5) Активизация деятельности акционеров – учредителей Акционерные общества являются основной формой организации бизнеса, так как они имеют значительные преимущества по сравнению с другими организационно-правовыми формами. Вот их основные преимущества:1) Ограниченная ответственность их участников;2) Упрощенная процедура передачи прав собственности (продажа акций); 3) Большие возможности мобилизации капитала через эмиссию акций; Акционерные общества являются наиболее удобной формой деловой организации в силу целого ряда причин. Во-первых, акционерные общества могут иметь неограниченный срок существования. Во-вторых, акционерные обществ благодаря выпуску акций получают широкие возможности в привлечении дополнительных средств. В-третьих, поскольку акции, как правило, обладают достаточно высокой ликвидностью. Их гораздо проще продать при выходе из акционерного общества, чем вернуть долю в уставном капитале товарищества,

например.

23. проблемы и перспективы развития фондовых бирж. Можно выделить следующие ключевые проблемы развития российского фондового рынка, которые требуют первоочередного решения. 1. Целевая переориентация РЦБ с первоочередного обслуживания финансовых запросов государства и перераспределения крупных пакетов акций на выполнение своей главной функции - направление свободных денежных ресурсов на цели восстановления и развития производства в России. 2. Преодоление негативно влияющих внешних факторов, т.е. хозяйственного кризиса, политической и социальной нестабильности. 3. Улучшение законодательства, а также организация контроля за его выполнением. 4. Повышение роли государства на фондовом рынке, для чего необходимо: а) создание государственной долгосрочной концепции и политики действий в области восстановления РЦБ и его текущего регулирования. Окончательный выбор модели фондового рынка (в настоящее время преобладает ориентация на фондовый рынок США), а также определение доли источников финансирования хозяйства и бюджета за счет выпуска ценных бумаг; б) формирование эффективного надзора на рынке ценных бумаг и фондовом рынке. 5. Проблема защиты вложений инвесторов в ценные бумаги от потерь, которая может быть решена созданием государственной или полугосударственной системы ее обеспечения. 6. Опережающее создание депозитарной, клиринговой и агентской сетей для регистрации движения ценных бумаг в интересах эмитентов.; 7. Реализация принципа открытости информации – через расширение объема публикаций о деятельности эмитентов ценных бумаг. Создание общепринятой системы показателей для оценки РЦБ, введение признанной рейтинговой оценки компаний-эмитентов, а также развитие сети специализированных изданий, характеризующих отдельные отрасли как объекты инвестиций. Основными перспективами развития современного РЦБ на нынешнем этапе являются: 1) Тенденции к концентрации и централизации капиталов имеет два аспекта по отношению к РЦБ. С одной стороны, на рынок вовлекаются все новые участники, для которых данная деятельность становится основной, а с другой идет процесс выделения крупных, ведущих профессионалов рынка на основе как увеличения их собственных капиталов(концентрация капитала), так и путем их слияния в еще более крупные структуры РЦБ (централизация капитала). В результате на фондовом рынке появляются торговые системы, которые обслуживают крупную долю всех операций на рынке. В тоже время РЦБ притягивает все большие капиталы общества.2) Интернационализация РЦБ означает, что национальный капитал переходя границы стран, формирует мировой РЦБ, по отношению к которому национальные рынки становятся второстепенными. РЦБ принимает глобальный характер. Торговля на таком глобальном рынке ведется непрерывно. Его основу составляют ценные бумаги транснациональных компаний.3) Надежность РЦБ и степень доверия к нему со стороны массового инвестора напрямую связаны с повышением уровня организованности рынка и усилением государственного контроля за ним. 4)Компьютеризация РЦБ – результат широчайшего внедрения компьютеров во все области человеческой деятельности за последнее время. Без компьютеризации РЦБ в своих современных формах и размерах был бы просто невозможен. 5) Нововведения на РЦБ. К ним относятся: - Новые инструменты РЦБ, которыми являются, прежде всего, многочисленные виды производных ценных бумаг, создание новых ценных бумаг, их видов и разновидностей. - Новые системы торговли – это системы торговли, основанные на использовании компьютеров и современных средств связи, позволяющие вести торговлю полностью в автоматическом режиме, без посредников, без непосредственных контрактов между продавцами и покупателями. - Новая инфраструктура рынка- это современные информационные системы, системы клиринга и расчетов, депозитарного обслуживания рынка ценных бумаг.6) Секьюритизация - это тенденция перехода денежных средств из своих традиционных форм в форму ценных бумаг; тенденция перехода одних форм ценных бумаг в другие, более доступные для широких кругов инвесторов. 7)Развитие РЦБ вовсе не ведет к исчезновению других рынков капиталов, происходит процесс их взаимопроникновения. С одной стороны, РЦБ оттягивает на себя капиталы , но с другой – перемещает эти капиталы через механизм ценных бумаг на другие рынки, тем самым способствует их развитию. Несмотря на то, что рынок ценных бумаг в России имеет ряд проблем в своем развитии, он имеет гораздо больший набор перспектив для дальнейшего развития в ногу с НТП.

27.Корпоративное управление – это урегулированная нормами права система организационных и имущественных отношений, с помощью которой корпоративная организация реализует, представляет и защищает интересы своих инвесторов, в первую очередь акционеров.Наиболее известны три доктрины корпоративного управления:· "агентская";· "менеджерская";· теория "социальной ответственности".Принципы корпоративного управления - это исходные начала, лежащие в основе формирования, функционирования и совершенствования системы корпоративного управления обществом. Основные принципы корпоративного управления были изложены в документе «Принципы корпоративного управления» Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), подписанном министрами на заседании Совета ОЭСР на уровне министров 26-27 мая 1999 г. Принципы корпоративного управления ОЭСР носят рекомендательный характер и могут использоваться правительствами в качестве отправного начала для оценки и совершенствования действующего законодательства, а также самими корпорациями для выработки систем корпоративного управления и лучшей практики. В соответствии с принципами структура корпоративного управления компании должна обеспечивать:защиту прав акционеров;· равное отношение к акционерам;· признание предусмотренных законом прав заинтересованных лиц;· своевременное и точное раскрытие информации по всем существенным вопросам, касающимся корпорации; эффективный контроль над администрацией со стороны правления (наблюдательного совета), а также подотчетность правления перед акционерами.Принципы корпоративного управления ОЭСР послужили основой при создании российского Кодекса корпоративного поведения, закрепившего следующие принципы корпоративного поведения.Во-первых, акционеры должны иметь реальную возможность осуществлять свои права, связанные с участием в обществе, и иметь возможность получать эффективную защиту в случае нарушения их прав. Иными словами, система корпоративного управления должна защищать права акционеров.Во-вторых, система управления АО должна быть такова, чтобы совет директоров АО, с одной стороны, мог осуществлять стратегическое управление деятельностью АО и эффективно контролировать деятельность исполнительных органов, а с другой - был подотчетен акционерам общества.В-третьих, исполнительные органы должны разумно, добросовестно, исключительно в интересах общества осуществлять эффективное руководство текущей деятельностью общества, будучи подотчетными совету директоров и акционерам обществаВ-четвертых, при осуществлении управления обществом должно обеспечиваться своевременное раскрытие полной и достоверной информации об обществе, доступной для акционеров общества и инвесторов[2].Кодекс корпоративного управления будет подробно рассмотрен в четвертом параграфе данной главы.Российское акционерное законодательство закрепляет трехуровневую структуру управления акционерным обществомОрганами управления обществом являются:· совет директоров (наблюдательный совет);· исполнительный орган: единоличный исполнительный орган и (или) коллегиальный исполнительный орган;· общее собрание акционеров.

28. улучшение системы корпоративного управления напрямую и незамедлительно приводит к повышению стоимости акций компании. Причина очевидна: чем лучше система корпоративного управления, тем выше уровень доверия инвестора и, следовательно, тем меньше риск и выше стоимость. Кроме того, естественно, что рост стоимости компании соответствует основной задаче совета директоров, заключающейся в максимальном увеличении ее привлекательности для акционеров. Уберите риск предосудительных действий, оставьте только нормальный бизнес-риск — и инвесторы будут готовы больше заплатить за долю компании. Корпоративное управление - это система, которая подразумевает честное, открытое и справедливое управление. И если компания исповедует такие ценности, остается только один необходимый фактор устойчивого роста доверие, а именно доверие инвесторов, акционеров и общества.Для оценки эффективности контроля бизнеса компании со стороны собственника используем формулу: ,гдеS - эффективность контроля собственника в единицу времени (фактически реализуемое им право участия в управлении компанией;Т - время, затрачиваемое собственником на контроль функционирования (не развития!) бизнеса, приносящего данную прибыль D.Очевидно, что для увеличения значения дроби, т.е. повышении собственной производительности, выраженной в затратах личного времени, собственник должен стремиться к минимизации этого времени, т.е. Т → 0.Путем подстановки этих параметров в формулу корпорации DuPont [см. 7.1] получим: