Двохфакторна модель:

Коефіцієнт Питома вага

Z = - 0,3877 + (-1,0736) х поточної + 0,579 х позикових коштів ліквідності у пасивах

Z > 0 - імовірність банкрутства велика;

Z < 0 - імовірність банкрутства мала.

Точність прогнозу збільшується, коли в увагу приймається рівень і тенденції зміни комерційної маржі (НРЕІ : АКТИВ х 100), тому що підвищення цього показника підсилює фінансову стійкість підприємства.

П'ятифакторна модель е.Альтмана:

Z = 1,2 Х1 + 1,4 Х2 + 3,3 Х3 + 0,6 Х4 + 0,999 Х5,

де Х1 = (Поточні активи - Поточні пасиви) : Обсяг активу

Х2 = Нерозподілений прибуток : Обсяг активу;

Х3 = НРЕІ(Чистий прибуток) : Обсяг активу;

Х4 = Курсова вартість акцій : Позикові кошти або

Х4 = Власний капітал : Притягнутий капітал;

Х5 = Чистий виторг від реалізації : Обсяг активу;

Якщо:

Z < 1,8 - імовірність банкрутства дуже висока;

1,8 < Z < 2,7 - імовірність банкрутства середня;

2,7< Z< 2,99 - імовірність банкрутства невелика;

Z > 2,99 - імовірність банкрутства незначна.

У випадку росту в динаміці ймовірності банкрутства оцінити реальність відновлення платоспроможності в найближчі 6 місяців за допомогою спеціального коефіцієнту.

Розділ 3. Оцінка ефективності інвестиційного проекту.

Методи, які використовуються в аналізі інвестиційних проектів, діляться на 2 групи:

а) засновані на дисконтированих оцінках;

б) засновані на облікових оцінках.

1) Метод розрахунку чистого приведеного ефекту.

Цей метод заснований на зіставленні величини вихідної інвестиції (ІС) із загальною сумою дисконтированих чистих грошових надходжень. Оскільки приплив коштів розподілений у часі, він дисконтується за допомогою коефіцієнта r, що встановлюється інвестором самостійно виходячи з щорічного відсотка повернення, що він хоче або може мати на інвестованих капітал.

Допустимо, робиться прогноз, що інвестиція ІС буде генерувати протягом декількох років, річні доходи в розмірі Р1, Р2, … Рn. Загальна накопичувальна величина дисконтих доходів (PV) і чистий приведений ефект (NPV) розраховується так:

Якщо NPV  0, то проект приймається.

Якщо проект припускає не разову інвестицію, а послідовне інвестування фінансових ресурсів протягом декількох років, то

i – прогнозований середній рівень інфляції.

Показник NPV відбиває прогнозну оцінку зміни економічного потенціалу підприємства у випадку прийняття розглянутого проекту. NPV різних проектів можна підсумовувати, тому його можна використовувати як основний критерій при аналізі оптимальності інвестиційного портфеля.

2) Метод розрахунку індексу рентабельності інвестицій.

Цей метод є наслідком попереднього. Індекс рентабельності розраховується по формулі:

Якщо PI  1, проект варто прийняти.

На відміну від NPV, PI є відносним показником. Він дуже зручний при виборі одного проекту з ряду альтернативних, що мають приблизно однакові значення NPV, або при комплектуванні портфеля інвестиції з максимальним сумарним значенням NPV.