35. Риск и неопределенность в анализе инвестиционных проектов. (есть)

Риск – это следствие возможного наступления какого-либо неблагоприятного или благоприятного события, которые в свою очередь проявляются из-за неопределенности.

Под неопределенностью понимается неполнота или неточность информации об условиях, связанных с исполнением отдельных плановых решений, за которыми могут стоять определенные потери или, в некоторых случаях, дополнительные выгоды.

Чаще всего на практике можно наблюдать 3 разновидности неопределенности:

- незнание всего того, что может повлиять на деятельность организации

- случайность

- неопределенность противодействия. (непредсказуемое поведение конкурентов и заказчиков)

Под неопределенностью в анализе ИП понимается возможность разных сценариев реализации проекта, которая возникает из-за неполноты или неточности информации об условиях реализации ИП.

Под риском в анализе ИП понимается вероятность осуществления неблагоприятного события, а именно вероятность потери инвестируемого капитала или части капитала и недополучение предполагаемого дохода от ИП.

Основные причины параметров неопределенности ИП:

- неполнота или неточность проектной информации о составе, значениях, взаимном влиянии и динамике наиболее существенных технических, технологических и экономических параметров проекта.

- ошибки в прогнозировании параметров проекта, связанные с необоснованной экстраполяцией прошлых тенденций на будущее

- ошибки в расчетах параметров проекта, обусловленные упрощениями при формировании в модели сложных технических или организационно-экономических систем

- производственно-технологический риск (аварий, отказа оборудования...)

- колебания рыночной конъюнктуры, цен, валютных курсов и т.д.

- неполнота и неточность информации о финансовом положении, деловой репутации предприятий участников.

- неопределенность природно-климатических условий, возможность стихийных бедствий.

- неопределенность политической ситуации, риск неблагоприятных социально-политических изменений в стране и регионе

- риск, связанный с нестабильностью экономического законодательства и текущей экономической ситуацией, условий инвестирования и использования прибыли

Доходность и риск – два взаимосвязанных понятия.

36. Классификация инвестиционных рисков.

Классификация проектных рисков:

1. По степени влияния на проект и предприятие:

-допустимый риск (зона допустимого риска - потеря расчетной прибыли)

- критический риск (зона критического риска – потеря расчетной выручки)

- катастрофический риск (зона катастрофического риска – потеря инвестируемого капитала и имущества)

2. По причинам возникновения

- специфический (внутренний, диверсифицируемый, несистематический) риск: связан с макроэкономической ситуацией

- неспецифический риск (внешний, недиверсифицируемый, систематический): к нему относят политические риски экологические, социальные риски, изменения законодательства и т.д.

3. По сферам возникновения:

- риски операционной деятельности

+ риски производства (обеспеченность программы выпуска продукции необходимыми производственными мощностями, наличие трудовых ресурсов соответствующей квалификации, надежность работы оборудования, уменьшение сменности или простой технологического оборудования, низкое качество выпускаемой продукции)

+ риски снабжения (обеспеченность производства всеми видами ресурсов необходимого качества, перебои в снабжении ресурсами, высокие темпы роста цен на ресурсы)

+ риски сбыта (наличие на рынке конкурентов, повышение тарифов на перевозку продукции, конкурентоспособность и др.)

- риски инвестиционной деятельности

+ увеличение стоимости работ, связанных с объектом инвестиций

+ увеличение сроков создания объектов инвестиций

+ проектно-конструкторские недоработки

+ материальный ущерб из-за низкого качества поставляемого оборудования

+ наличие необходимой инфраструктуры

- риски финансовой деятельности

+ уменьшение объемов заемных и привлеченных средств по сравнению с ожидаемой величиной

+ увеличение стоимости заемных и привлеченных средств в структуре финансирования

+ возможность банкротства предприятия из-за принятия неэффективных управленческих решений

- риски управления инвестиционной деятельностью

+ неэффективное управление ИД –тью

+ неэффективный маркетинг

37. Аналитические подходы и процедуры оценки проектного риска. (ЕСТЬ)

Анализ риска можно подразделить на 2 взаимодополняющих вида: качественный и количественный.

Методы качественной оцени инвестиционного риска:

1. метод анализа уместности затрат

Метод ориентирован на обнаружение потенциальных зон риска с учетом показателей устойчивости организации. Предполагается, что перерасход средств может произойти в результате первоначальной недооценки стоимости, изменения границ проектирования, различий в производительности, увеличения первоначальной стоимости. Все эти причины м.б. детализированы, после чего составляется подробный контрольный перечень затрат для всех вариантов финансирования проекта.

2. метод аналогий

Предполагает, что при анализе проектов (в частности строительных) обобщаются сведения об аналогичных проектах с точки зрения возникших рисков

Методы количественной оценки инвестиционных рисков:

Всемирный банк рекомендует использование 3-х вероятностных подходов

1. Анализ чувствительности – это метод, который позволяет определить насколько изменится NPV проекта при заданном изменении значения переменных при неизменных значениях всех остальных показателей. Анализ чувствительности может дать представления о рискованности проекта. В качестве ключевого показателя, относительно которого производится оценка чувствительности, может быть выбран также показатель IRR.

2. Анализ вариантов – его суть заключается в том, что для каждого параметра исходных данных строится кривая вариативности значений. Последующий анализ может идти по одному из следующих направлений:

- либо путем определения и использования в расчетах взвешенных величин.

- путем построения дерева вероятностей и выполнения расчетов по каждой из возможных величин.

Главным преимуществом метода является то, что он позволяет получить целый диапазон возможных значений с вероятностью их исхода, а не просто какое – то точечное значение NPV. Кроме того, с его помощью можно достаточно точно определить вероятность того, что NPV и IRR проекта будут больше 0, что дает представление о степени его рискованности.

3. Метод расчета критических точек проекта. Он обычно представлен расчетом точки безубыточности, т.е. определение минимального допустимого уровня производства, при котором проект остается безубыточным, т.е. не приносит ни прибыли ни убытка.

Помимо этих трех, используется статистический метод оценки риска. Его сущность заключается в построении вероятностного распределения доходности и исчисление стандартного отклонения и коэффициента вариации. Чем выше коэффициент вариации – тем более рисковым является данный проект.

38. Способы снижения инвестиционного риска. (ЕСТЬ)

Действия по снижению риска ведутся в двух направлениях:

I. избежание появления возможных рисков - заключается в попытке избежать любого воз­можного для фирмы риска. Данное направление позволяет полностью избежать возможных потерь, но и не дает возможности получить тот объем прибыли, который свя­зан с рискованной деятельностью.

II. снижение воздействия риска на результаты деятельности.

Есть 2 взаимодополняющих пути:

1) меры, обеспечивающие выполнение контрактных обязательств на стадии заключения контрактов;

• Страхование - состоит в передаче определенных рисков стра­ховой компании.

• обеспечение (в случае кредитного договора) в форме залога, гарантии, поручительства, неустойки или удержания имущества должника;

• разделение процесса утверждения ассигнований проекта;

• диверсификация инвестиций – например, распределение усилий предпри­ятия между видами деятельности, результаты которых непосредствен­но не связаны между собой. Для снижения рис­ка желательно планировать производство таких товаров или услуг, спрос на которые изменяется в противоположных направлениях.