21.Сущность, цель и логика операционного анализа

В финансовом менеджменте применяется два подхода к максимизации прибыли и максимизации темпов наращивания прибыли:

1.Сопоставление предельной выручки с предельными затратами – используется для решения задачи максимизации массы прибыли.

2.Сопоставление выручки от реализации с перемен., постоянными и общими затратами.

Практическое значение классификации на перемен. И постоянные затраты может быть сформулировано таким образом:

1.Помогает решить задачу максимизации прибыли и прироста прибыли за счет относительного сокращения технических и др. затрат

2.Позволяет судить об окупаемости затрат и дает возможность определить запас финансовой прочности (ЗФП) Постоянные затраты остаются неизменными до определен уровня, а поведение постоянных и перемен затрат необходимо рассматривать в релевантном периоде.

Целью оперативного и стратегического планирования есть операционный анализ, который также называют "затраты - объем - прибыль". Он отслеживает зависимость финансовых результатов от затрат и объемов производства. Ключевыми моментами операционного анализа явл.: операционный рычаг, порог рентабельности, запас финансовой прочности.

Порог рентабельности (точка безубыточности) - это такая выручка от реализации, за которой предприятие уже не имеет убытков, но еще и не имеет прибыли, т.е. валовой маржи хватает на покрытие постоянных затрат, а прибыль равна нулю. Порог рентабельности в денежном выражении определяется, как: ПР = постоянные затраты/коэффициент маржинального дохода

Коэффициент маржинал. Дох. это соотношения суммы маржинального дохода и суммы дохода от реализации. Точка безубыточности в штуках определяется, как: ТБ= пост. Затр./ цена единицы изделия - перемен затраты на единицу изделия

Если выручка от реализации ниже ПР, то финансовое состояние предприятия ухудшается.

ЗФП - это величина, на которую фактический (или запланированный) объем реализации превышает точку безубыточности. Он отображает величину возможного снижения объема производства и реализации без риска покрыть затраты. Запас финансовой прочности может быть представлен в денежной форме или в процентах.

ЗФП (в денежной форме)-выручка от реализации- порог рентабельности

ЗФМ (в процентах)-запас прочности в денежной форме/выручка от реализации х 100%

23.Операційний ліверидж

Поняття операційного ліверіджу(10); методи його визначення (основні формули (10); взаємозв ‘язок з ризиком (5); взаємодія з фінансовим ліверіджем (5)

23.Операционный ливеридж

Разделение всей совокупности операционных затрат предпри­ятия на постоянные и переменные их виды позволяет использов. также механизм управления операционной прибылью, известный как „операционный ливеридж". Действие этого механизма основано на том, что наличие в составе операционных затрат любой суммы постоянных их видов приводит к тому, что при изменении объема реализации продукции, сумма операционной прибыли всегда изменяется еще более высокими темпами. Иными словами, постоянные операционные затраты (издержки) самим фактом своего существования вызывают непропорционально более высокое изменение суммы операционной прибыли предприятия при любом изменении обьема реализации продукции вне зависимости от размера предприятия, отраслевых особенностей его операционной деятельности и других факторов

Ключевыми моментами операционного анализа явл.: операционный рычаг, порог рентабельности, запас финансовой прочности.

Действие операционного рычага оказывается в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли. Сила действия операционного рычага всегда рассчитывается для определенного объема продажи и для данной выручки от реализации. Сила действия операционного рычага в значительной мере зависит от уровня фондоемкости.

Эффект операционного рычага подвергается контролю на основе учета зависимости силы действия рычага от величины постоянных затрат. Сила действия операционного рычага (СОР) рассчитывается, как:

СОР= маржинальний доход/прибыль

ОР = валовая маржа/приб.

Валовая маржа = выручка от реализ. – перемен. Затраты

 валовая маржа/ приб.

ОР =  к/к

К - фактический объем реализ.

Маржинальний доход - это разность между доходом от реализации продукции и суммой перемен. затрат, он является промежуточным финансовым результатом, который обеспечивает покрытие постоянных затрат и получение прибыли.

Порог рентабельности (точка безубыточности) - это такая выручка от реализации, за которой предприятие уже не имеет убытков, но еще и не имеет прибыли, т.е. валовой маржи хватает на покрытие постоянных затрат, а прибыль равна нулю. Порог рентабельности в денежном выражении определяется, как: ПР = постоянные затраты/коэффициент маржинального дохода

Коэффициент маржинал. Дох. это соотношения суммы маржинального дохода и суммы дохода от реализации. Точка безубыточности в штуках определяется, как: ТБ= пост. Затр./ цена единицы изделия - перемен затраты на единицу изделия

Если выручка от реализации ниже ПР, то финансовое состояние предприятия ухудшается.

ЗФП - это величина, на которую фактический (или запланированный) объем реализации превышает точку безубыточности. Он отображает величину возможного снижения объема производства и реализации без риска покрыть затраты. Запас финансовой прочности может быть представлен в денежной форме или в процентах.

ЗФП (в денежной форме)-выручка от реализации- порог рентабельности

ЗФМ (в процентах)-запас прочности в денежной форме/выручка от реализации х 100%

ОР относят к использованию основного капит., тогда как финансовый рычаг (ФР) - к использованию ссудного капит. Действие ФР состоит в том, что пр-е, используя заемные ср-ва, изменяет чистую рентаб. собственного капит. и свои дивидендные возможности. Существуют 2 основные концепции эффекта ФР.

1.Занадноевропейские финансисты определяют эффект ФР как приращение к чистой рентаб. собственных средств, полученный благодаря использованию кредита или других ссудных средств, не смотря на платность последнего. Составные ФР: дифференциал, который = разности между экономической рентабельностью (ЭР) и средней расчетной ставкой процента (СРСВ), или = (ЕР-СРСВ), плечо ФР - характеризует силу действия ФР и определ. как отнош. заемных средств (ПО) к (ВЗ), т.е. =ПО/В3, ур-нь эффекта ФР=( 1-СП)(ЕР-СРСВ)*(ПО/ВЗ), где СП - ставка налогооблож.Использование данного показателя дает возможность определения безопасного объема ссудных средств. Если новое заимствование приносит предприятию увеличения уровня эффекта ФР, то такое заимствование выгодное. Американские ученые трактуют эффект ФР как процентные изменения чистой приб. на каждую простую акцию, вызванные данным процентным изменением прибыли к уплате процентов за кредит и налога на прибыль. Сила действия ФР расчитыв.:

СДФР = (%) чистой приб. На акцию/ (%) НРЭИ = 1+% за кредит/балансовую приб.

- изменение пок-ля

Чем больше сила действияФР, тем больше фин. риск:

-возрастает риск невозмещения кредита с процентами для банкира;

-возрастает риск падения дивиденда и курса акций для инвестора.

24.Підприємницький ризик. Взаємодія фінансового й операційного важелів

Вплив операційного важеля на підприємницький ризик (10); взаємодія фінансового й операційного важелів (10); управління підприємницьким ризиком (10)