шпаргалки / 51 шпора на вопросы по экономической теории / 55

25.1. Международная валютная система и валютный курс

для открытой экономической системы большое значение имеет валютный курс.Валютный курс — это цена денежной единицы одной страны, выра-в денежных единицах другой.Международная валютная система прошла в своем развитии не­сколько этапов: система «золотого стандарта», существовавшая с 1821 по 1944 г. и включавшая золотомонетный, золотослитковый и золото-девизный стандарты; Бреттон-Вудская валютная система, или система золотодолларового стандарта (1944-1976 гг.); Ямайская валютная си­стема (с 1976 г.), основой которой являются плавающие обменные курсы и многовалютный стандарт (имеется шесть валютных зон).Различают несколько систем валютных курсов: фиксированный, плавающий и смешанный.Примером системы фиксированных курсов является Бреттон-Вуд­ская валютная система, в которой курс всех валют фиксировался к дол­лару с пределами колебаний ±1%, а курс доллара был привязан к зо­лоту: $35 за одну тройскую унцию. Идею фиксированного валютного курса развивает система целевых зон Российская национальная денежная единица привязана к доллару США, поэтому в долларах осуществляются все внешнеэкономические операции, а текущий курс рубля является базовым для определения курсов всех остальных валют. ЦБ берет на себя обязатель-уществлять интервенции на валютном рынке с целью поддер-. валютного курса в определенных рамках. При данной системе валютного курса поддержание заданного его уровня требует значи-,ьных валютных резервов.

При плавающем валютном курсе его значение определяется взаи­модействием спроса и предложения на валютном рынке. В свободном плавании находятся валюты США, Канады, Великобритании, Япо­нии, Швейцарии. Однако при резких колебаниях валютного курса ЦБ этих стран поддерживают их курсы. Поэтому говорят об «управля­емом», или «грязном», плавании валютных курсов.Смешанное плавание — это групповое плавание, характерное: а) для стран, входящих в ЕС, где установлены два режима валютного курса (внутренний — для операций внутри сообщества, внешний — для опе­раций с другими странами); б) для стран ОПЕК, привязавших курсы своих валют к цене на нефть.Различают обменный и девизный валютные курсы. Обменный курс — это цена единицы иностранной валюты, выраженная в единицах на­циональной валюты. Девизный курс — это цена единицы националь­ной валюты, выражецная в единицах иностранной валюты.Различают также номинальный и реальный валютный курсы. Реальный валютный курс, или покупательная способность валют, — это относительная цена товаров, произведенных в двух странах, взятая в соответствующей валюте. Номинальный валютный курс показывает обменный курс валют, действующий в настоящий момент времени на валютном рынке. Взаимосвязь между номинальным и реальным ва­лютным курсом можно выразить следующей формулой: где Е — номинальный валютный курс; Е_г — реальный валютный курс; Р — уровень (индекс) цен в данной стране; Р — уровень (индекс) цен за границей.На величину валютного курса воздействует целый ряд факторов.1. Уровень инфляции в стране. Чем выше темп инфляции в стране, тем ниже курс ее валюты (когда национальная валюта стано­вится дешевле, то за доллар надо платить больше рублей). Зави­симость валютного курса от темпов инфляции велика у стран с большим объемом обмена товарами, услугами, капиталом.Платежный баланс. Активный платежный баланс способствует повышению курса национальной валюты, так как увеличивает спрос на нее со стороны иностранных должников. И наоборот, пассивный платежный баланс порождает тенденцию к снижению курса национальной валюты.

2. Изменения объема чистого экспорта капитала. Эти изменения опре­деляются соотношением уровней доходов от вложения средств в отечественные и иностранные активы, т. е. соотношением про­центных ставок внутри страны и за границей. Данная зависи­мость выражается в виде так называемой теоремы процентного паритета:где Е — номинальный валютный курс; i — процентная ставка в дан­ной стране; i_? — процентная ставка за границей. Если разница между текущими процентными ставками внутри страны и за границей «погашается» изменениями номинального валютного курса, то изменений в чистом экспорте не происходит. Если же при неизменном номинальном валютном курсе процент­ные ставки за рубежом растут относительно внутренних, то чи­стый экспорт также увеличивается. С одной стороны, увеличе­ние номинальной процентной ставки внутри страны приводит к уменьшению спроса на национальную валюту и росту цен на товары и услуги внутри страны. Это снижает покупательную способность национальной валюты относительно иностранной. С другой стороны, рост реальной процентной ставки способству­ет притоку иностранного капитала, увеличению спроса на ино­странную валюту, а следовательно, росту ее цены. 4. Изменение спроса на валюту со стороны активов. курс как устойчивый параметр (£.= const), то темп прироста курса на-Мировая торговля и международное движение капитала. Платежный баланс В платежном балансе отражается взаимодействие национальной эко­номики с мировой экономической системой по двум основным пото­кам: 1) потокам товаров и услуг; 2) потокам капитала.Платежный баланс — это сводный балансовый отчет, отражающий итог текущих операций с заграницей (баланс текущих операций) и дви­жения капиталов и валютных средств (баланс финансовых операций с капиталом), как разность между платежами за рубеж и получен­ными платежами из-за рубежа. Соотношение между поступившими и произведенными платежами отражает сальдо платежного баланса.

Отрицательное сальдо баланса текущих операций означает, что экс­порт товаров и услуг не покрывает импорта. Финансирование этого дефицита возможно: а) за счет займов за рубежом; б) продажи своих официальных резервов.Баланс текущих операций, в свою очередь, подразделяется на: а) тор­говый баланс, отражающий суммарные платежи по экспорту и импор­ту товаров; б) баланс услуг, отражающий выплаты доходов по инве­стициям за границей и процентов по международным кредитам (чистые факторные доходы из-за рубежа); в) баланс текущих международных трансфертов, отражающий денежные переводы частных лиц, дары и гранты, безвозмездную помощь, взносы в международные организа­ции и т. п. Сальдо по счету текущих операций представляет собой чи­стый экспорт (Х_п). Сальдо является положительным, если Х_п > О, и от­рицательным, если Х_п < 0.Состояние торгового баланса оказывает непосредственное влияние на макроэкономическое равновесие. Из схемы кругооборота с учетом заграницы вытекает, что: (S-I) + (T - G) = Х_п или (S_нац-I) – Х_n, В сба­лансированной экономике превышение национальных сбережений над инвестициями равно сальдо по счету текущих операций (Х_п). Как видим, при положительном сальдо по счету текущих операций имеет­ся избыток национальных сбережений над инвестициями, который страна может инвестировать за рубежом. При отрицательном сальдо по счету текущих операций в равновесной экономике имеется недо­статок национальных сбережений, который страна получает из-за ру­бежа.Баланс движения капитала включает поступления средств по меж­дународному движению: а) предпринимательского капитала (прямых иностранных инвестиций — приобретение и строительство предприя­тий за границей и портфельных инвестиций — покупки ценных бумаг заграничных компаний); б) ссудного капитала (долго-, средне- и кратко­срочные кредиты). Продажа капитальных активов за рубеж представ­ляет собой импорт капитала (Я), а покупка за рубежом активов — экс­порт капитала (Э_к). Сальдо по счету движения капитала представляет собой чистый экспорт капитала (ЧЭ_к).Сальдо платежного баланса представляет собой общее сальдо ба­ланса текущих операций и баланса финансовых операций с капита­лом: С_пб=(Э-И)-(Э_к-И_к)=Х_п-ЧЭ_к . Активное сальдо платежного баланса означает, что объем платежей из-за границы превысил объем платежей за границу, т. е. в стране имеется прирост чистых иностран­ных активов. И золотовалютными резерва­ми. Покупка и продажа валюты ЦБ называется валютной интервенцией.

С_пб=Х_п-ЧЭ_к=ΔR_цб