2. Определение стоимости каждого источника средств в общей сумме финансирования. Определение средней цены капитала.

Для развития предприятия необходима сумма - 2210,1 тыс. руб. Необходимо найти оптимальный вариант структуры авансированного капитала. Возможны собственные и заемные источники финансирования производственного развития.

Исходные данные:

1. Месячный уровень инфляции - 0,6%

2. Доля капитала, привлекаемого через:

   1. привилегированные акции - 26,0%

   2. обыкновенные акции - 20,0 %

   3. долгосрочные кредиты - 8,0%

   4. краткосрочные кредиты - 44,0%

   5. облигации - 3,0%

3. Дивиденды:

   1. по привилегированным акциям - 1,0%

   2. по обыкновенным акциям - 2,9%

4. Нераспределенная прибыль - 0

5. Процент за пользование долгосрочным кредитом - 23%

6. Процент за пользование краткосрочным кредитом - 17%

7. Проценты по облигациям - 12%

8. Вариант 1: сокращение доли краткосрочных кредитов на 13%, ведет к увеличению обыкновенных акций

9. Вариант 2: увеличение доли облигаций на 27%, ведет к снижению доли привилегированных акций.

10. Вариант 3: Отсутствие долгосрочных кредитов ведет к увеличению краткосрочных кредитов.

11. Срок пользования и доля краткосрочного кредита:

    1. 206/80 дни/доля

    2. 154/20 дни/доля

12. Время выдачи кредита - 1 июля текущего года.

Решение.

Цена капитала, привлекаемого через размещение привилегированных акций:

Цена капитала, привлекаемого через размещение обыкновенных акций:

Цена долгосрочного кредита:

Цена краткосрочного кредита:

Цена ресурсов, мобилизованных путем размещения облигаций:

Средняя цена собственного капитала, направляемого на финансирование инвестиций:

Средняя цена заемного капитала, направляемого на финансирование инвестиций:

Цена инвестируемого капитала (собственного и заемного):

Таблица 4

Расчет цены капитала

№	Наименование источника средств	Удельный вес отдельных видов капитала, %	Стоимость капитала, тыс.руб.	Цена данного источника средств, %
1	Привилегированные акции	26	640,27	0,15
2	Обыкновенные акции	20	492,52	0,58
	ИТОГО по соб. капиталу	46	1132,79	0,73
3	Долгосрочные кредиты	8	197	11,67
4	Краткосрочные кредиты	43	1058,91	1,6
5	Облигации	3	73,87	16,24
	ИТОГО по заем. капиталу	54	1329,78	3,9
	ВСЕГО	100	2462,6	2,26

3. Определение оптимального варианта структуры авансированного капитала

Вариант 1: Сокращение доли краткосрочных кредитов на 13% в общей сумме финансирования ведет к увеличению доли обыкновенных акций.

Цена капитала, привлекаемого через размещение обыкновенных акций:

Цена краткосрочного кредита:

Средняя цена собственного капитала, направляемого на финансирование инвестиций:

Средняя цена заемного капитала, направляемого на финансирование инвестиций:

Цена всего инвестируемого капитала (собственного и заемного):

Результаты расчетов заносятся в таблицу 3.

Таблица 3

1-й вариант расчета

№	Наименование источника средств	Удельный вес отдельных видов капитала, %	Стоимость капитала, тыс.руб.	Цена данного источника средств, %
1	Привилегированные акции	26	640,27	0,15
2	Обыкновенные акции	25,6	630,17	0,58
	ИТОГО по соб. капиталу	51,6	1270,5	0,73
3	Долгосрочные кредиты	8	197	11,67
4	Краткосрочные кредиты	37,4	921,26	1,84
5	Облигации	3	73,87	16,24
	ИТОГО по заем. капиталу	48,4	1192,1	4,35
	ВСЕГО	100	2462,6	2,48

Вариант 2: Увеличение доли облигаций на 27% в общей сумме финансирования ведет к снижению доли привилегированных акций.

Цена капитала, привлекаемого через размещение привилегированных акций:

Цена ресурсов, мобилизованных путем размещения облигаций:

Средняя цена собственного капитала, направляемого на финансирование инвестиций:

Средняя цена заемного капитала, направляемого на финансирование инвестиций:

Цена всего инвестируемого капитала (собственного и заемного):

Результаты расчетов заносятся в таблицу 4.

Таблица 4

2-й вариант расчета

№	Наименование источника средств	Удельный вес отдельных видов капитала, %	Стоимость капитала, тыс.руб.	Цена данного источника средств, %
1	Привилегированные акции	25,2	620,27	0,16
2	Обыкновенные акции	20	492,52	0,58
	ИТОГО по соб. капиталу	45,2	1112,79	0,3
3	Долгосрочные кредиты	8	197	11,7
4	Краткосрочные кредиты	43	1058,91	1,6
5	Облигации	3,8	93,87	12,78
	ИТОГО по заем. капиталу	54,8	1349,78	3,85
	ВСЕГО	100	2462,6	2,24

Вариант 3: Отсутствие долгосрочных кредитов ведет к увеличению доли краткосрочных кредитов в общей сумме финансирования.

Цена краткосрочного кредита:

Средняя цена собственного капитала, направляемого на финансирование инвестиций:

Средняя цена заемного капитала, направляемого на финансирование инвестиций:

Цена всего инвестируемого капитала (собственного и заемного):

Результаты расчетов заносятся в таблицу 5.

Таблица 5

3-й вариант расчета

№	Наименование источника средств	Удельный вес отдельных видов капитала, %	Стоимость капитала, тыс.руб.	Цена данного источника средств, %
1	Привилегированные акции	26	640,27	0,15
2	Обыкновенные акции	20	492,52	0,58
	ИТОГО по соб. капиталу	46	1112,79	0,3
4	Краткосрочные кредиты	51	1255,91	1,35
5	Облигации	3	73,87	16,24
	ИТОГО по заем. капиталу	54	1349,78	2,16
	ВСЕГО	100	2462,6	1,3

Результаты всех исследований заносятся в таблицу 6.

Таблица 6

Определение оптимального варианта структуры авансированного капитала (%)

Наименование показателя	Варианты структуры капитала
	1	2	3	4
Доля собственного капитала	46	51,6	45,2	46
Средняя цена собственного капитала	0,34	0,73	0,3	0,34
Доля заемного капитала	54	48,4	54,8	54
Средняя цена заемного капитала	3,9	4,35	3,85	2,16
Средневзвешенная цена капитала	2,26	2,48	2,24	1,3

Вывод: Согласно проведенным расчетам по 4 вариантам наиболее оптимальным является вариант, у которого отсутствуют долгосрочные кредиты - вариант 4, т. к. средняя цена капитала в данном варианте минимальна - 1,3 %.