8. Расчет чистой прибыли.

В хозяйственной практике различают прибыль от реализации, валовую прибыль, и прибыль, остающуюся в распоряжении предприятия (чистую прибыль).

Валовая прибыль является финансовым результатом всей производственно-хозяйственной деятельности и включает в себя:

1. прибыль от реализации продукции;

2. прибыль от реализации имущества;

3. внереализационные доходы.

Чистая прибыль (ЧП) может быть определена по следующей формуле:

(8.1)

где

ВП – валовая прибыль, руб.;

Н – налог на прибыль, руб.;

ПН – прочие налоги, руб.

8.1. Расчёт прибыли от реализации продукции.

В курсовой работе прибыль от реализации продукции (П) рассчитывается по следующей формуле:

(8.2)

где Ц – оптовая цена продукции, руб./т;

С – себестоимость единицы продукции, руб./т;

В^год. – годовой объем производства продукции в натуральном выражении.

Оптовая цена единицы продукции определяется исходя из базовой себестоимости единицы продукции и целевой рентабельности продукции, принятой равной 12 %.

8.2. Расчёт чистой прибыли.

Поскольку в курсовой работе внереализационные доходы и убытки не учитываются, чистая прибыль (ЧП) может быть определена как разность между прибылью от реализации продукции (П) и величиной налогов (Н):

ЧП = П – Н (8.3)

В курсовой работе следует учесть два налога:

1. налог на имущество (2 %);

2. налог на прибыль (по основной ставке 24 %).

Расчет налога на имущество. Базой налогообложения является стоимость имущества (производственных фондов (ПФ)), состоящего из основных фондов и оборотных средств.

Налог на имущество при ставке 2 % будет равен:

Расчет налога на прибыль. Объект налогообложения – прибыль. Основная ставка – 24 %. Налогооблагаемая прибыль определяется:

НП = П – НИ

Таким образом налог на прибыль будет равен:

Н = 0,24·НП

а чистая прибыль будет равна:

ЧП = П – НИ – Н.

9. Определение эффективности проекта и срока возврата кредита методом «поток наличности»

Для оценки эффективности проекта используются следующие показатели:

NPV – чистая приведенная стоимость

IRR – внутренняя норма доходности (проекта)

а) чистая приведенная стоимость (NPV)

Для определения NPV необходимо сопоставить результаты (прибыль) и затраты:

(9.1)

_i – коэффициент приведения по фактору времени, определяемый по формуле:

(9.2)

d – ставка дисконтирования¹¹ (норматив приведения), доли ед.

i = t - t_p (разница лет платы за кредит).

t – год, для которого рассчитывается коэффициент приведения.

t_p - расчетный год.

Затраты делят на текущие (себестоимость) и капитальные, таким образом можем записать:

(9.3)

NPV > 0 – проект эффективен

NPV < 0 – проект не эффективен

NPV = 0 – сказать однозначно нельзя и необходимо оценить риски проекта.

б) Внутренняя норма доходности (IRR)

Для определения IRR распишем NPV:

, (9.4)

или

(9.5)

или распишем:

, (9.6)

или

(9.7)

Найдя из этого уравнения величину d мы получим внутреннюю норму доходности проекта (IRR).

NPV = 0 → d = IRR

Для удобства оценки эффективности проекта и определения срока возврата кредита применяется метод «Потока наличности». Рассмотрим пример.

Оценить эффективность инвестиционного проекта строительства нового цеха на предприятии цветной металлургии методом «Поток наличности» и определить срок возврата кредита, если известно, что срок строительства составляет 3 года, начиная с 2006 г. Общая потребность в капитальных вложениях 8 млрд. руб., в т.ч. в 2006 г. – 1,5 млрд. руб., в 2007 г. – 4,5 млрд. руб., в 2008 г. – 2 млрд. руб.

Для финансирования капитальных вложений предполагается использовать собственные и заемные средства. Объем собственных средств составляет 5,6 млрд. руб., ставка процента по кредиту 15 % годовых. Выпуск продукции начинается с 2009 г. Объем производства в 2009 г. составит 900 тыс. т в год.

Известно также, что себестоимость продукции составит 3000 руб./т (в т.ч. переменные расходы 60 %), средняя норма амортизации для данной группы основных фондов составляет 5 %, цена продукции 5000 руб./т, ставка рефинансирования 13 %, все капитальные вложения осуществляются в основные производственные фонды.

Решение.

1. Рассчитываем коэффициенты приведения при ставке дисконтирования, равной 13 % (d = 0,13) (табл. 9.1).

Таблица 9.1.

Коэффициенты приведения α_i для ставки дисконтирования d = 0,13

i	0	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
αi	1	0,88	0,78	0,69	0,61	0,54	0,48	0,43	0,38	0,33	0,29

2. Распределим средства: определим потребность в заемных средствах¹² (табл. 9.2).

Таблица 9.2.

Распределение капитальных вложений по годам строительства¹³.

Годы	Капитальные вложения, млрд. руб.14	в том числе, млрд. руб.15		Плата за кредит, млрд. руб.
		Собственные	Заемные
2006	1,5	1,5	-	-
2007	4,5	4,1	0,4	0,4 · 0,15 = 0,06
2008	2	-	2	2,4 · 0,15 = 0,36
Сумма	8	5,6	2,4	-

3. Определим ежегодную сумму амортизации¹⁶ при средней норме амортизации 5 % и стоимости основных фондов 8 млрд. руб.:

А_год= 8 · 0,05 = 0,4 млрд. руб./ год.

4. Рассчитаем балансовую прибыль, зная себестоимость, цену и объем производства продукции (табл. 9.3).

Таблица 9.3.

Расчет балансовой прибыли.

Показатели	2009
1. Годовой объем производства:
- в натуральном выражении, млн. т	0,9
- в стоимостном выражении, млрд. руб.	4,5
2. Себестоимость единицы продукции, тыс. руб./т	3
3. Полная себестоимость, млрд. руб.	2,7
4. Балансовая прибыль, млрд. руб.	1,8

5. Расчет потока наличности представлен в табл. 9.4.

Таблица 9.4.

Расчет потока наличности.

Показатели	2006	2007	2008	2009	2010	2011	2012	2013	2014	2015	2016	2017	2018
1. Собственные капитальные вложения	-1,5	-4,1	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
2. Сумма кредита	-	0,4	2,4	2,4	2,4	2,4	2,4	2,4	0,97	-	-	-	-
3. Балансовая прибыль	-	-	-	1,8	1,8	1,8	1,8	1,8	1,8	1,8	1,8	1,8	1,8
4. Плата за кредит	-	-0,06	-0,36	-0,36	-0,36	-0,36	-0,36	-0,36	-0,15	-	-	-	-
5. Налогооблагаемая прибыль	-	-0,06	-0,36	1,44	1,44	1,44	1,44	1,44	1,65	1,8	1,8	1,8	1,8
6. Налог на прибыль17	-	-	-	-0,35	-0,35	-0,35	-0,35	-0,35	-0,4	-0,43	-0,43	-0,43	-0,43
7. Чистая прибыль	-	-0,06	-0,36	1,09	1,09	1,09	1,09	1,09	1,25	1,37	1,37	1,37	1,37
8. Амортизационные отчисления	-	-	-	0,4	0,4	0,4	0,4	0,4	0,4	0,4	0,4	0,4	0,4
9. Возврат кредита	-	-	-	-	-	-	-	-1,43	-0,97	-	-	-	-
10. Текущий кассовый остаток	-1,5	-4,16	-0,36	1,49	1,49	1,49	1,49	0,06	0,68	1,77	1,77	1,77	1,77
11. Накопленный кассовый остаток	-1,5	-5,66	-6,02	-4,53	-3,04	-1,55	-0,06	0	0,68	2,45	4,22	5,99	7,76
12. Коэффициент приведения по фактору времени18	1	0,88	0,78	0,69	0,61	0,54	0,48	0,43	0,38	0,33	0,29	0,26	0,23
13. Текущий кассовый остаток с учетом коэффициента приведения по фактору времени	-1,5	-3,66	-0,28	1,03	0,91	0,8	0,72	0,03	0,26	0,58	0,51	0,46	0,41
14. Накопленный кассовый остаток с учетом коэффициента приведения по фактору времени	-1,5	-5,16	-5,44	-4,41	-3,5	-2,7	-1,98	-1,95	-1,69	-1,11	-0,6	-0,14	0,27

Вывод (без учета фактора времени): Предприятие может вернуть кредит, взятый в 2007-2009 гг. под 15 % годовых к 2014 г. С учетом фактора времени проект окупится к 2018 г.