6. Определение экономической эффективности предложенных мероприятий
Для определения срока возврата капитальных вложений может быть использован метод «Потока наличности». В данном методе сравнение различных проектов (или вариантов проектов) и выбор лучшего рекомендуется производить с учетом следующих показателей:
- чистого дисконтированного дохода (NPV);
- индекса доходности (PI);
- внутренней нормы доходности(IRR);
- срока окупаемости (Т).
Расчетный период должен устанавливаться с учетом продолжительности создания, эксплуатации и (при необходимости) ликвидации объекта, средневзвешенного норматива срока службы основного технологического оборудования и требований инвестора.
Для определения показателей эффективности рассчитывают поток наличности по форме Таблица 9.
Важнейшими показателями экономической эффективности проекта являются чистый дисконтированный доход и срок окупаемости.
Чистый дисконтированный доход определяется по формуле:
где Rt - результаты, достигаемые на t-м шаге расчетов;
3t - затраты, осуществляемые на t-м шаге расчетов;
Е - ставка дисконтирования (приемлемая для инвестора норма доходности на капитал);
Т - расчетный период.
Расчетный период устанавливается с учетом:
- продолжительности создания, эксплуатации и (при необходимости) ликвидации объекта;
- средневзвешенного нормативного срока службы основного технологического оборудования;
- требований инвестора.
Чистая дисконтированная прибыль-разность между доходами за некоторый период времени и затратами, понесенными для получения этих доходов, приведенная к текущей стоимости базового периода.
Ставка дисконтирования - отражает риски, связанные с вложением денег в бизнес, норму доходности инвестора при данном уровне риска.
Допустим, что ставка дисконтирования E=10%.
Таблица 9. Поток реальных денег от операционно и инвестиционной деятельности
№ строки |
Поток реальных денег |
Номер периода времени |
|
0 |
1 |
||
От операционной деятельности |
|||
1 |
Объём продаж, млн. т |
0,64 |
0,704 |
2 |
Цена, руб./т |
42 950,160 |
42 950,160 |
3 |
Выручка [(1)*(2)], млн. руб. |
27 488,102 |
30 236,913 |
4 |
Внереализационные доходы |
----- |
----- |
5 |
Переменные затраты (сырьё, материалы и др.), млн. руб. |
12 548,589 |
13 588,396 |
6 |
Постоянные затраты, млн. руб. |
6 810,643 |
7 216,187 |
7 |
Амортизация зданий, млн. руб. |
----- |
----- |
8 |
Амортизация оборудования, млн. руб. |
1 930,368 |
1 939,798 |
9 |
Проценты по кредитам, млн. руб. |
----- |
----- |
10 |
Прибыль до вычета налогов [(3)+(4)-(5)-(6)-(7)-(8)-(9)], млн. руб. |
6 198,502 |
7 492,531 |
11 |
Налог на имущество, млн. руб. |
1 951,136 |
1 952,403 |
12 |
Налогооблагаемая прибыль [(10)-(11)], млн. руб. |
4 247,366 |
5 540,128 |
13 |
Налог на прибыль [0,2*(12)], млн. руб. |
849,473 |
1 108,026 |
14 |
Проектируемый чистый доход [(12)-(13)] |
3 397,893 |
4 432,103 |
15 |
Амортизация [(7)+(8)], млн. руб. |
1 930,368 |
1 939,798 |
16 |
Чистый поток от операций (Rt- Зt) [(14)+(15)], млн. руб. |
5 328,261 |
6 371,900 |
От инвестиционной деятельности |
|||
17 |
Земля, млн. руб. |
----- |
----- |
18 |
Здания, сооружения, млн. руб. |
----- |
----- |
19 |
Машины, оборудование, инструмент, инвентарь, млн. руб. |
----- |
63,360 |
20 |
Нематериальные активы, млн. руб. |
----- |
----- |
21 |
Итого вложений в основной капитал [(17)+(18)+(19)+(20)], млн. руб. |
----- |
63,360 |
22 |
Прирост оборотного капитала, млн. руб. |
----- |
6,336 |
23 |
Всего инвестиций (Kt) [(21)+(22)], млн. руб. |
----- |
69,696 |
24 |
Поток наличности (Rt-Зt-Kt) [(16)-(23)], млн. руб. |
5 328,261 |
6 302,204 |
25 |
Дисконтированный поток наличности ((Rt-Зt)/(1+E)t-(Kt/(1+E)t), млн. руб. |
5 328,261 |
6 302,204 |
26 |
Накопленный дисконтированный поток наличности (Σ(Rt-Зt)/(1+E)t-(ΣKt/(1+E)t), млн. руб. |
5 328,261 |
11 630,465 |
Срок окупаемости - это интервал, за пределами которого чистый дисконтированный доход становится и в дальнейшем остаётся неотрицательным. Проект считается эффективным, если срок окупаемости не превышает заданной инвестором величины и NPV>0.
Срок окупаемости капиталовложения в годах равняется чистой сумме капиталовложения деленной на среднегодовой приток наличности в связи с данной инвестицией.
Сводная таблица переменных и постоянных затрат до и после внедрения мероприятий |
|
||||||||||
Статья затрат |
Переменные затраты |
Постоянны затраты |
|||||||||
До внедрения |
После внедрения |
До внедрения |
После внедрения |
||||||||
Доля, % |
Сумма, млн руб |
Доля, % |
Сумма, млн руб |
Доля, % |
Сумма, млн руб |
Доля, % |
Сумма, млн руб |
||||
1. Основные материалы |
100 |
5 679,168 |
100 |
6 153,663 |
0 |
- |
0 |
- |
|||
2. Вспомогательные материалы |
100 |
2 101,184 |
100 |
2 311,302 |
0 |
- |
0 |
- |
|||
3. Энергозатраты |
50 |
3 524,800 |
50 |
3 877,280 |
50 |
3 524,800 |
50 |
3 877,280 |
|||
4. ФОТ и отчисления |
40 |
537,600 |
40 |
500,067 |
60 |
806,400 |
60 |
750,100 |
|||
5. РСЭО (без амортизации) |
45 |
217,094 |
45 |
218,155 |
55 |
265,338 |
55 |
266,634 |
|||
6. Цеховые расходы (без амортизации) |
5 |
53,862 |
5 |
59,051 |
95 |
1 023,386 |
95 |
1 121,964 |
|||
7. Общезаводские расходы |
5 |
60,480 |
5 |
60,782 |
95 |
1 149,120 |
95 |
1 154,866 |
|||
8. Внепроиз-водственные расходы |
90 |
374,400 |
90 |
408,096 |
10 |
41,600 |
10 |
45,344 |
|||
Итого |
|
12 548,589 |
|
13 588,396 |
|
6 810,643 |
|
7 216,187 |
|||
Всего затрат, до внедрения, млн руб |
19 359,232 |
Всего затрат, после внедрения, млн руб |
20 804,583 |
|
|
Чистый дисконтированный доход: |
|
NPV, млн руб |
11 630,465 |
Срок окупаемости: |
|
T, год |
0,061 |
Т, дни |
22,159 |
Исходя из того, что к концу первого года накопленный дисконтированный поток является положительным, срок окупаемости данного мероприятия составляет менее одного года.