Вопрос 41. Эмиссия ценных бумаг: цели и основные правила организации.

В соответствии с законом «О РЦБ» эмиссия – это установленная законом последовательность действий эмитента по размещению ценных бумаг, т.е. те действия, которые включают подготовку к выпуску, сам выпуск ценных бумаг и при необходимости его регистрацию, а также отчуждение ценных бумаг их первым владельцам путем заключения гражданско-правовых сделок. Можно выделить следующие общие цели эмиссии для всех типов эмитентов:

1. Привлечение ресурсов

2. Реструктуризация собственности (если государственная собственность преобразуется в частную)

3. Секьюритизация задолженности (ее рефинансирования за счет выпуска производных ценных бумаг - диревативов)

4. Формирование рациональной структуры капитала

Можно выделить правила эмиссионной деятельности, которые обеспечат успех эмитентов, среди которых следующие:

1. Эмиссии должны быть адресными, т.е. сориентированные на определенный тип инвесторов

2. Тщательная проработка времени выпуска на основе оценки финансовой ситуации в стране

3. Отражение в условиях предстоящего выпуска преимуществ эмитента и его инвестиционных программ

4. Чем ниже статус эмитента, тем больше прав и гарантий для инвесторов должны содержать его ценные бумаги

Вопрос 42. Эмитенты на рынке ценных бумаг: понятие и основной состав.

Эмитент — организация, выпустившая (эмитировавшая) ценные бумаги для развития и финансирования своей деятельности.

В роли эмитентов могут выступать:

1. Государство (МинФин и органы власти субъектов и муниципальные) – выпускают гос облигации, субфедеральные облигации, муниципальные облигации

2. Юр лица (предприятия и корпорации реального сектора, финансового, КБ, биржи и различные финансовые и инвестиционные институты) – выпускают акции, облигации, векселя, чеки, банковские сертификаты, складские свидетельства, коносаменты

3. Частные инвесторы (физ. лица) – инвестиционные паи

4. Нерезиденты

Вопрос 43. Андеррайтинг: понятие, основные виды и функции андеррайтеров.

Эмиссия может осуществляться эмитентом самостоятельно или через посредника – андеррайтера, который берет на себя обязательства по выпуску и размещению ценных бумаг эмитента на согласованных с ним условиях и за вознаграждения. Не относится к профессиональной деятельности. Занимаются инвестиционные банки или инвестиционные компании. Функции андеррайтера:

• Анализ эмитента (оценка его предложения, подтверждение его возможностей по выполнению прав, закрепленных в выпускаемых ценных бумагах, а также анализ его положения в отрасли, экономике, на РЦБ и т.д.)

• Подготовка эмиссии (оказание помощи эмитенту при установлении цели эмиссии, выборе типа ценных бумаг, подготовки проспекта эмиссии и регистрации выпуска)

• Размещение ценных бумаг (Отчуждение их первым владельцам на условиях, согласованных с эмитентом)

• Послерыночная поддержка (поддержка котировок размещенных ценных бумаг)

• Аналитическая и исследовательская поддержка (контроль за динамикой котировок и выявление факторов, которые на них влияют)

• Организация субандеррайтинга (привлекаются дополнительные андеррайтеры в привлечении ценных бумаг)

Виды андеррайтинга:

• В зависимости от условий соглашений с эмитентом:

• На базе твердых обязательств (с полным финансовым участием, т.е. он принимает все финансовые риски (выкупает все ценные бумаги))

• С частичным финансовым участием (берет обязательства по выкупу части ценных бумаг, обычно это неразмещенная часть)

• Без финансовых обязательств (Все риски несет эмитент)

• В зависимости от способа привлечения андеррайтера

• Договорной андеррайтер (какой-то определенный андеррайтер и все условия оговариваются в договоре)

• Конкурсный (Подготовку эмиссии ведут несколько андеррайтеров, а потом из них эмитент выбирает одного, исходя из лучших предложенных условиях, в первую очередь ценовых)