Інвестиційні витрати проекту (тис. Грн.)

Рік	0-й	1-й	2-й	3-й	4-й	5-й	6-й	7-й	8-й	9-й	10-й
Інвестиційні витрати, тис. грн.	9500	8337	850	850	3986	1020	850	850	850	850	850
Процентний фактор (15,1%)	1,00	0,8696	0,7561	0,6575	0,5718	0,4972	0,4323	0,3759	0,3269	0,2843	0,2472
Дисконтовані ІВ, тис. грн.	9500	7249,9	642,7	558,9	486	507,1	367,5	319,5	277,9	241,7	210,1

Таблиця 2.4

Теперішня вартість грошових потоків проекту (тис.Грн.)

Рік	Витрати	Доходи	ГПд	ГПд наростаючим підсумком
0	9500	5000	-4500	-4500
1	7249,9	-	-7249,9	-11749,9
2	642,7	-	- 642,7	-12392,6
3	558,9	2122,7	1563,8	-10828,8
4	486	1846	1360	-9468,8
5	507,1	1775,3	1268,2	- 8200,6
6	367,5	2178	1810,5	-6390,1
7	319,5	2672,2	2352,7	-4037,4
8	277,9	3279	3001,1	- 1036,3
9	241,7	4023,7	3782	2745,7
10	210,1	4686,5	4476,4	7222,1
Кінець 10-го періоду		7500	1700,3	8922,4

Період окупності: 8 років + 1036,3 / 3782 = 8,3 >5 років

NPV = 8922,4

Таблиця 2.5

Розрахунок внутрішньої норми прибутковості

(тис. грн.)

Рік	0-й	1-й	2-й	3-й	4-й	5-й	6-й	7-й	8-й	9-й	10-й
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12
Грошовий потік, тис. грн.	5000	-	-	3228,4	3228,4	3570,6	5038,1	7108,8	10030,5	14153	18554
Процентний фактор (30%)	1	-	-	0,455	0,35	0,269	0,207	0,159	0,123	0,094	0,073
Дисконтований ГП, тис. грн.	-5000	-	-	1468,9	1129,9	960,5	1042,9	1130,3	1233,8	1330,4	1354,4
Процентний фактор (48%)	1	-	-	0,308	0,208	0,141	0,095	0,064	0,043	0,029	0,02
Дисконтований ГП, тис. грн.	-5000	-	-	994,3	671,5	503,5	478,6	455	431,3	410,4	371,1
ГПд нарост. підсумк. (30%)		-	-	-3531,1	-2401,2	-1440,7	-397,8	732,5	1966,3	3296,7	4651,1
ГПд нарост. підсумк. (48%)		-	-	-4005,7	-3334,2	-2830,7	-2352,1	-1897,1	-1465,8	-1055,4	-684,3

NPV₁(30%) = 4651,1

NPV₂(48%) = -684,3

NPV = r₁ + (NPV₁/( NPV₁- NPV₂))*( r₂ - r₁)

IRR = 30+ (4651,1 / 4651,1+684,3)* (48 – 30) = 45,7 % > 15,1%

Висновок: проведені розрахунки свідчать про те, що закупити обладнання буде вигідніше у другого постачальника, адже воно обійдеться підприємству дешевше на 51,2 тис. грн. Розрахована чиста теперішня вартість проекту становить 8922,4 тис. грн., що характеризує розмір кінцевої суми прибутку від реалізації інвестиційного проекту після окупності початкових інвестицій. Період окупності інвестиційного проекту – 8,3 років. Розрахована внутрішня норма прибутковості, що характеризує рентабельність проекту, свідчить про доцільність реалізувати даний проект, адже вона склала 45,7%, що більше середньозваженої вартості капіталу (15,1%).

Завдання 2

Інвестиційна компанія має вивільнені з попередніх вкладень грошові кошти у обсязі 10 млн. грн. Оцінюється можливість їх вкладення на тривалий термін (10 років).

Варіанти розміщення фінансових ресурсів у цінні папери наступні:

• вкладення в нову емісію акцій уже діючого крупного підприємства (номінал 1000грн., максимальна кількість акцій, які можна придбати 5000 шт., початковий дивіденд 9,73 %, річний приріст дивідендів (на протязі п’яти років) 15%, очікувана ціна акції через 10 років 1200грн.);

• купівля корпоративних облігацій у кількості до 1000 штук (номінал облігації 3000 грн., термін до погашення 10 років, з погашенням основної суми в кінці терміну та річним купоном у розмірі 19,55 %);

• придбання казначейських зобов’язань (номінал 100грн., на суму до 5 млн. грн. термін до погашення 10 років з щоквартальною виплатою відсотків за ставкою 15,55%, вартість придбання на сьогоднішній день складає 90грн за шт.).

Крім того кошти можна розмістити на рахунку в банку під 16,2% річних.

Необхідно обрати найбільш оптимальну комбінацію розміщення коштів.

Виконання завдання

Акції:

Максимальний обсяг вкладення = 1000*5000=5000000 грн.

Початковий дивіденд: 9,73% (5000000*0,0973=486500 грн.)

Щорічний приріст дивідендів: 15%

Дивіденд з приростом: 486500*1,15=559475 грн.

Продаж акцій у кінці 10-го року = 1200*5000=6000000 грн.

Облігації:

Максимальний обсяг вкладення = 3000*1000=3000000 грн.

Річний купон: 19,55%

Щорічний дохід: 3000000*0,1955=586500 грн.

Погашення облігацій у кінці 10-го року = 3000*1000+586500=3586500 грн.

Казначейські зобов’язання:

Максимальний обсяг вкладення =5000000 грн.

Кількість придбаних паперів = 5000000/90=55555 шт.

Погашення у кінці 10-го року = 100*55555=5555500 грн.

Визначимо теперішню вартість грошових потоків за кожним варіантом вкладення:

Таблиця 2.6

Розрахунок теперішньої вартості грошових потоків за акціями (грн.)

Рік	% доходу	Грошовий потік	Дисконт.фактор (16,2%)	ГПд
1	9,73	486500	0,8606	418681,9
2	11,19	559500	0,7406	414365,7
3	12,87	643500	0,6374	410166,9
4	14,8	740000	0,5485	405890
5	17,02	851000	0,472	401672
6	17,02	851000	0,4062	345676,2
7	17,02	851000	0,3496	297509,6
8	17,02	851000	0,3009	256065,9
9	17,02	851000	0,2589	220323,9
10	17,02	851000	0,2228	189602,8
Кінець 10-го року	17,02	851000	0,2228	189602,8
Всього теперішня	-	-	-	3549557,7
вартість потоків

Таблиця 2.7

Розрахунок теперішньої вартості грошових потоків за облігаціями (грн.)

облігації	Дохід	Дисконт фактор	ГПд
1	2	3	4
1	586500	0,8606	504741,9
2	586500	0,7406	434361,9
3	586500	0,6374	373835,1
4	586500	0,5485	321695,25
5	586500	0,4720	276828
6	586500	0,4062	238236,3
7	586500	0,3496	205040,4
Продовження таблиці 2.7
1	2	3	4
8	586500	0,3009	176477,85
9	586500	0,2589	151844,85
10	586500	0,2228	130672,2
Кінець 10-го року	3000	0,2228	668,4
Всього теперішня вартість потоків	-	-	2814402,15

Таблиця 2.8

Розрахунок теперішньої вартості грошових потоків за казначейськими зобов’язаннями (грн.)

Квартал	Дохід	Дисконт фактор	ГПд
1	2	3	4
1	215970,06	0,962	207763,2
2	215970,06	0,925	199772,3
3	215970,06	0,889	191997,4
4	215970,06	0,855	184654,4
5	215970,06	0,822	177527,4
6	215970,06	0,79	170616,3
7	215970,06	0,76	164137,2
8	215970,06	0,731	157874,1
9	215970,06	0,703	151827,0
10	215970,06	0,676	145995,8
11	215970,06	0,65	140380,5
12	215970,06	0,625	134981,3
13	215970,06	0,601	129798,0
14	215970,06	0,577	124614,7
15	215970,06	0,555	119863,4
16	215970,06	0,534	115328,0
17	215970,06	0,513	110792,6
18	215970,06	0,494	106689,2
19	215970,06	0,475	102585,8
20	215970,06	0,456	98482,3
21	215970,06	0,439	94810,9
22	215970,06	0,422	91139,4
23	215970,06	0,405	87467,9
24	215970,06	0,39	84228,3
25	215970,06	0,375	80988,8
26	215970,06	0,361	77965,2
27	215970,06	0,347	74941,6
28	215970,06	0,333	71918,0
29	215970,06	0,321	69326,4
Продовження таблиці 2.8
1	2	3	4
30	215970,06	0,308	66518,8
31	215970,06	0,296	63927,1
32	215970,06	0,285	61551,5
33	215970,06	0,274	59175,8
34	215970,06	0,264	57016,1
35	215970,06	0,253	54640,4
36	215970,06	0,244	52696,7
37	215970,06	0,234	50537,0
38	215970,06	0,225	48593,3
39	215970,06	0,217	46865,5
40	215970,06	0,208	44921,8
Кінець 40-го періоду	5555500	0,208	1155544
Всього	-	-	5430455,4

Таблиця 2.9

Визначення рейтингу проектів (грн.)

Проект	ІВ	ГПд	ЧТВ	Індекс прибутковості	Рейтинг
Акції	5000000	3549557,7	-1450442,3	0,71	-
Облігації	3000000	2814402,15	-185597,85	0,94	-
Казначейські зобов’язання	5000000	5430455,4	430455,4	1,09	1

Найвигідніше вкладати кошти в казначейські зобов’язання. Вкладати кошти в облігації та акції не вигідно.