2.2. Оценка уровня риска в финансовых операциях

В финансах риск определяется как изменчивость ожидаемой доходности, т.е. степень разброса значений доходности относительно средней величины. Его ожидаемая доходность может изменяться в широких пределах, т.е. риск высок, и если же возможные значения доходности мало меняются, рискованность вложения средств считается небольшой.

Уровень риска зависит от размера возможных финансовых потерь в абсолютной величине и вероятности возникновения финансового риска в виде коэффициентов вариации, бета и др.

УРф = РП * V,

где УРф – уровень соответствующего риска, выраженный в абсолютной величине,

РП – размер возможных финансовых потерь при реализации финансовой операции,

V – вероятность возникновения данного риска (коэффициент).

Статистически риск вложения капитала можно измерить как стандартное отклонение ожидаемой доходности, т.е. квадратный корень из дисперсии.

1. Дисперсия, как среднеквадратический разброс, показывает меру отклонения величины от её среднего значения – математического ожидания.

σ² = (2.22)

где k_i – возможная доходность i – актива;

k₀ – ожидаемая доходность i – актива;

p_i – вероятность появления дохода (возможная частота получения отдельных вариантов получения доходов).

2. Дисперсия доходов

Д = P_max(PR_max – PR₀)² + P_min(PR_min-PR₀)² (2.23)

где P_max ,P_min – возможная частота получения отдельных вариантов ожидаемого дохода по финансовой операции;

PR_max , PR_min – макс., мин. величина доходов;

PR₀ – ожидаемый доход.

3. Размах вариации:

R = k_max-k_min (2.24)

4. Коэффициент вариации (стандартное относительное отклонение), определяется как отношение среднего квадратического отклонения к ожидаемому значению доходности:

V = (2.25)

где V – коэффициент вариации;

σ – стандартное отклонение (коэффициент);

k – ожидаемая доходность (коэффициент).

Коэффициент вариации колеблется от 0 до 100%. Оценка значений вариации такая:

• До 10% - слабая колеблемость;

• От 10 до 25% - умеренная колеблемость;

• Более 25% - высокая колеблемость.

5. Стандартное отклонение доходности портфеля.

Степень риска для портфеля определяется как стандартное отклонение ожидаемой доходности.

Стандартное относительное отклонение показывает, на сколько процентов в среднем отклоняется величина К от своего среднего значения.

С точки зрения инвестора высокая доходность хорошо характеризует возможность вложения денег, а высокая степень риска – отрицательно. Если потенциальное вложение дает высокую доходность с малой степенью риска, это, безусловно хороший выбор. Коэффициент вариации отражает риск на единицу доходности и является относительной величиной.

σ²_p = (2.26)

где σ²_p – стандартное отклонение доходности портфеля

k_pi –доходность портфеля при i – том состоянии на фондовом рынке;

k _op – ожидаемая доходность портфеля.

6. Для измерения влияния рыночных изменений на доходность акций конкретной фирмы используется показатель β.

Коэффициент «бета» (измеритель рыночного риска) – оценивает риск индивидуальной финансовой операции по отношению к уровню финансового портфеля в целом или портфельный системный финансовый риск по отношению к уровню финансового рынка в целом:

β = (2.27)

где P – корреляция между доходом от i – того вида ценных бумаг и среднем уровнем доходности фондового рынка;

σ_цi – среднеквадратическое отклонение доходности по индивидуальному виду ценных бумаг;

σ_ф – среднеквадратическое отклонение доходности по фондовому рынку в целом.

β=1 – уровень риска средний;

β>1 – уровень риска высокий;

β<1 – уровень риска низкий.

С увеличением числа разных ценных бумаг и, следовательно, лучшей диверсификацией, риск портфеля снижается до того момента, пока не устраняется несистематический риск и не остаётся только рыночный риск.

7. Риск портфеля в результате включения безрисковых активов:

(2.28)

где w – доля прежнего портфеля в новом (формируемом);

– риск прежнего портфеля.