1. Структура финансирования проекта и обоснование допущений, принятых в расчет финансового плана

Характеризуется общая финансовая схема реализации проекта. Например, инициаторы проекта вносят патент или ноу-хау в уставный капитал малого предприятия в виде нематериального актива со стоимостью, согласованной с инвестором; Фонд содействия развитию малых форм предприятий в научно-технической сфере финансирует проведение НИОКР; инвестор осуществляет финансирование затрат, связанных с организацией промышленного производства нового изделия.

Приводится общая структура источников финансирования проекта: средства Фонда, средства инвестора, их сумма. В качестве основной валюты расчета в данном случае принимается российский рубль. Дополнительной валютой расчета может быть евро, доллар США. Выбор основной валюты расчетов обосновывается необходимостью проведения расчетов в денежных единицах финансовых ресурсов, планируемых к привлечению для реализации данного проекта.

Далее могут быть указаны и обоснованы принятые в ходе расчетов исходные предпосылки (допущения).

Период реализации проекта (расчетный период)

Он может быть выбран таким образом, чтобы полностью охватить весь период инвестирования и достижения срока окупаемости проекта. Первым годом проекта может быть обозначен год начала промышленного производства изделия. Показатели текущей и инвестиционный деятельности приводятся в сопоставимый вид к этому моменту времени.

Инфляция

При проведении финансовых расчетов может быть принята предпосылка о неоднородности инфляции как во времени, так и по отдельным составляющим элементам денежного потока. Если уровень инфляции рубля на протяжении нескольких лет постоянно снижается и нет оснований к изменению этой тенденции, то применение ко всем годам расчетного периода одинакового уровня инфляции не является корректным. При прогнозе инфляции для повышения устойчивости проекта за основу может быть взят умеренно-пессимистичный прогноз федеральных органов управления с поправкой, учитывающей темп и изменения инфляции за прошлые годы. Указывается принятый прогноз общей инфляции в процентах по годам расчетного периода.

Наряду с общей инфляцией может быть дан прогноз инфляции по отдельным важным параметрам проекта. Например, по сбыту продукции на основе учета изменения цен на изделия-аналоги, по которой темп инфляции может быть ниже уровня общей инфляции. Если цены на отдельные компоненты себестоимости в последние годы были относительно стабильны, тем не менее с целью повышения устойчивости проекта может быть заложен рост цен на основные материалы и комплектующие изделия, соответствующий прогнозу общей инфляции. В расчетах может быть учтен темп роста оплаты труда исходя из прогноза федеральных органов управления и динамики прошлых лет. Если такого рода обоснования были даны, то приводится прогноз инфляции наиболее важных параметров проекта в процентах по годам расчетного периода. Прогноз инфляции прочих элементов денежного потока по проекту может быть осуществлен путем индексации этих показателей по годам расчетного периода в соответствии с прогнозом общей инфляции.

Учет инфляции при проведении финансовых расчетов по проекту необходим, если расчеты выполняются в текущих ценах, когда прогнозируемые потоки денежных средств выражаются в единицах соответствующего периода.

В финансовых расчетах по инновационным проектам с расчетным периодом 3-5 лет в современной практике используются постоянные цены, действующие на начало расчетного периода. В силу относительной простоты подготовки исходных данных для описания потоков денежных средств метод расчета в постоянных ценах при выполнении прединвестиционного анализа на Западе является основным. Ниже в примере финансовых расчетов по инновационному проекту имеются в виду постоянные цены.

Ставка дисконтирования

Ставка дисконтирования в общем случае отражает с инфляционным ожиданием минимально приемлемую для инвестора доходность вложенного капитала при альтернативных и доступных на рынке безрисковых вложениях.

Общая тенденция такова, что совершенствование финансовых рынков страны, снижение ставки рефинансирования Центрального банка ведут к сокращению сферы получения чрезмерно высоких доходов на вложенный капитал, а развитие внешнеэкономических отношений может способствовать сближению норм дисконта российских коммерческих структур с более низкими нормами развитых стран. Учитывая общую тенденцию, можно предположить, что принимаемая по проекту для всех лет расчетного периода единая ставка дисконтирования, приемлемая по доходности для инвестора, например, равная 15%, повышает устойчивость проекта, поскольку часть элементов денежного потока, относящихся к более поздним годам расчетного периода, будет дисконтироваться по несколько завышенной ставке. Во всяком случае, при установлении ставки дисконтирования по данному проекту следует иметь в виду, что ее величина на уровне минимально приемлемого для инвестора уровня доходности на вложенный капитал при тенденции его снижения в течение расчетного периода может повысить финансовую устойчивость проекта в целом.

Налоговые ставки по проекту

В зависимости от суммы выручки по кварталам расчетного периода может быть применена упрощенная система налогообложения. Если же реализация данного проекта позволит предприятию увеличить объем реализации продукции выше предельного уровня, хотя бы в конце расчетного периода, то может быть с самого начала применена общая схема налогообложения. Если при этом проект останется эффективным, то применение общей схемы налогообложения свидетельствует о финансовой устойчивости проекта. Ставка налога на имущество принимается в соответствии с установленной нормой.