2.3. Государственное регулирование инвестиций и структур­ная политика

Экономическая функция государства по стимулированию структурно­го обновления экономики реализуется, во многом, с помощью государст­венного регулирования инвестиций.

Инвестиционный потенциал страны в первую очередь определяется уровнем сбережений - основным источником капиталовложений. Один из законов макроэкономического равновесия следующий: равновесие между совокупным спросом и предложением есть следствие баланса капитало­вложений (инвестиций) и объема сбережений населения S = I, где: S - об­щие сбережения; I - общие инвестиции. Поэтому, решая проблему инве­стиций комплексно, нельзя рассматривать изолированно продавцов капи­тала (население, иностранных инвесторов) и его покупателей (националь­ные фирмы).

В социально-ориентированной рыночной экономике проблема при­влечения инвестиций в ее реальный сектор начинает решаться с создания цивилизованного рынка долгосрочного, или инвестиционного, капитала как второй составляющей рынка капиталов в целом (первая его часть - ры­нок денег).

Рынок инвестиционного капитала подразделяется на:

• рынок долгосрочного денежного и финансового кредита;

• рынок фиктивного капитала (ценных бумаг - акций, облигаций, производных ценных бумаг).

Поскольку большинство сбережений совершается домохозяйствами, а большинство инвестиций производится фирмами, государству необходимо максимально способствовать созданию и развитию механизма перелива капиталов домохозяйств к фирмам-заемщикам, который формируется на рыночной основе. Рынок инвестиционного капитала включает множество каналов его движения. К основным из них можно отнести:

1. Прямое финансирование, когда средства владельцев сбережений на­прямую перемещаются к заемщикам:

a) путем приобретения долевых ценных бумаг - акций;

b) путем приобретения долговых ценных бумаг - облигаций.

2. Косвенное финансирование, когда денежные средства от их владель­цев перемещаются к фирмам-заемщикам с помощью специализиро­ванных посредников - коммерческих банков, инвестиционных ком­паний, пенсионных фондов и т.п. В этом случае на рынке могут по­являться дополнительные ценные бумаги, эмитированные посредни­ками.

Главным отличием инвестиционных ресурсов от денежных является возможность их долгосрочного вложения на условиях получения нормального дохода в будущем. Государству необходимо контролировать не толь­ко объемы сбережений населения и доходы предприятий, как основную ресурсную базу инвестиций, но и соотношение процента по долгосрочным займам и нормы прибыли в промышленности. Если норма процента по займам равняется или превышает норму прибыли промышленных компа­ний, то естественно, спроса на инвестиции со стороны последних не будет.

Инвестиционная активность зависит не только от наличия капиталь­ных ресурсов и нормы доходности вложений, но и от инвестиционного климата.

Одним из главных факторов, оказавших системное негативное воз­действие на российскую экономику, стал пятикратный за 1991-1999 гг. спад инвестиций. Он вызвал целый ряд тенденций, связанных с разруше­нием промышленного потенциала страны. Последствия такого масштабно­го сокращения капиталовложений в национальную экономику невозможно преодолеть за короткий промежуток времени. Кроме этого, требуется ре­шение колоссальной, по сложности, проблемы улучшения на порядок ин­вестиционного климата в России.

Инвестиционный климат - это важнейшая составляющая институцио­нальной системы экономики страны, призванная создать предпосылки для наилучшего использования общественных экономических отношений в развитии производительных сил через активную инвестиционную деятель­ность²³.

Большую роль в активизации инвестиционного процесса играет пре­доставление государством финансовых льгот, связанных с вложением ка­питала. К финансовым льготам относятся: освобождение от налогообложе­ния части прибыли, направляемой на развитие производства; разрешение на проведение ускоренной амортизации основных фондов и т.п.

Для формирования инвестиционного климата социально-экономической системы необходимо наличие множества факторов рыночной среды, социальных, социокультурных, природно-ресурсных и т.п. Задачей государства является обеспе­чение наличия всех факторных групп - только в этом случае можно ожи­дать мощного притока капиталов в экономику. Однако, как показывает время, в России данная задача трансформировалась в трудноразрешимую проблему. Суть ее заключается в том, что формирование инвестиционного климата и инвестиционная активность имеют не только прямую, но и об­ратную зависимость. Очень сложно сформировать тот же финансово-кредитный или инфраструктурный потенциал, когда экономика стабильно испытывает инвестиционный "голод". Отсюда можно сделать вывод, что кумулятивный рост инвестиций в нашей стране, в ближайшее время, будет относительно медленным и зависящим от непрерывности его ежегодного прироста. Резкий скачок капиталовложений маловероятен.

Современная структура российского производства пока не является оптимальной для обеспечения интенсивного экономического роста. Высокая доля природоэксплуатирующих отраслей, снижение объёмов выпуска наукоёмкой продукции, огромная дифференциация в материальных условиях труда на межотраслевом уровне, монополизм топливно-энергетического комплекса как базового, ведут к снижению конкурентоспособности национальной экономики и ликвидации предпосылок её долгосрочного устойчивого развития.

Естественно, что в таких условиях государственная структурная поли­тика должна быть нацелена не столько на максимизацию доходов общест­ва сегодня, сколько на создание условий интенсивного экономического роста в перспективе. Структурная политика проводится во всех странах мира и носит, как правило, селективный характер. Она обеспечивает по­вышение эффективности за счет целенаправленного изменения структуры производства, технического уровня и номенклатуры выпускаемой продук­ции, стабилизацию и развитие позитивных тенденций. Критерии выбора отраслей для такой поддержки зависят от государственной стратегии соци­ально-экономического развития страны.

Прогрессивные структурные преобразования характеризуются темпа­ми развития инновационной деятельности. Инновационная политика при­звана обеспечить увеличение ВВП страны за счет освоения производства принципиально новых видов продукции и внедрения новейших и высоко­эффективных технологий.