Цель проведения операции
1. Получение дохода от вложения собственных средств. Доход при инвестировании в ОГСЗ может быть получен за счет трех источников: выплаты по купонам; прибыли от операций на вторичном рынке; дохода от операции андеррайтинга.
Индивидуальный инвестор сориентирован, в основном, на доход от выплат по купонам, поскольку, как уже упоминалось, в настоящее время инвестиции в государственные ценные бумаги и надежны, и ликвидны, и достаточно прибыльны. Инвестиционные свойства ОГСЗ, кроме того, позволяют оценить их как розничный товар. Напомним, что сделки в зависимости от статуса клиента принято делить на оптовые, которые совершаются по поручению и для институциональных инвесторов, и на розничные, которые выполняются для физических лиц, т. е. индивидуальных инвесторов. При заключении оптовых сделок необходимо учитывать те ограничения, которые накладываются на институциональных инвесторов. Например, для внебюджетных фондов сделки могут совершаться только с государственными ценными бумагами, инвестиционные фонды не могут направлять на покупку ценных бумаг одного эмитента более пяти процентов своего уставного капитала и т. д. Поэтому институциональным инвесторам в большей степени, чем индивидуальным, доступны операции с ГКО и ОФЗ-ПК, которые, безусловно, требуют значительных ресурсов. Еще больше денежных средств требуется для работы с ОВГВЗ. При инвестировании же в ОГСЗ можно не задумываться над вопросом: какой размер начального капитала необходим, чтобы начать операцию: практически на любой свободный остаток средств могут быть приобретены облигации.
2. Вложения в ОГСЗ можно рассматривать как один из инструментов управления ликвидностью и оптимизации финансовых потоков, так как они позволяют на короткий срок инвестировать свободные денежные средства в прибыльный и ликвидный вид ценных бумаг с предсказуемой доходностью. Эти вложения по праву относят к легкореализуемым активам, которые без особых потерь можно продать и, таким образом, легко перейти в пассив. Инвестиции в облигации сберегательного займа в любой момент конвертируемы в источник финансовых ресурсов.
3. Инвестирование в ОГСЗ может преследовать и иные цели (наряду с получением дохода и управлением ликвидностью). Так, данные ценные бумаги можно использовать в качестве залога. Наличная форма их выпуска, передача прав собственности путем простого вручения обуславливает эффективность их использования в залоговых операциях: прежде всего при кредитовании (ссудозаемщик, как правило, не теряет прав на получение неналогооблагаемого купонного дохода, а кредитор имеет дополнительные гарантии по выплате процента по ссуде);
Риски проводимой операции
-Кредитный риск
-Процентный риск
Поскольку величина купона устанавливается на квартал, а доходность на рынке ГКО, процентные ставки межбанковского кредита в течение этого периода могут иметь значительные колебания. При их превышении над купонной ставкой, установленной по ОГСЗ -(этот показатель равняется последней, официально объявленной купонной ставке по облигациям Федерального займа с переменным купонным доходом) возникает опасность потерь от вложений в ОГСЗ.
-Риск ликвидности
Для данной ценной бумаги этот вид риска связан с продажей облигаций на вторичном рынке. При операции андеррайтинга он достаточно высок, что обуславливается порядком размещения. В нормативных документах предусмотрено, что размещение облигаций осуществляется на территории Российской Федерации коммерческими банками, учреждениями Сбербанка РФ и другими кредитными учреждениями, заключившими договор купли-продажи с Министерством финансов Российской Федерации. В соответствии с этим договором облигации размещаются в 60-дневный срок среди физических и юридических лиц в размере не менее 90 процентов суммы купленных облигаций, в том числе не менее 50 процентов — за наличный расчет. При размещении облигаций пятой, шестой и седьмой серий выполнить эти условия не удалось и данные ограничения по существу были сняты Минфином РФ.
Операции на вторичном рынке осуществляются путем проведения классического дилинга — установления двусторонней котировки — цены покупки и цены продажи. Поэтому ликвидность определяется уровнем маржи: чем ниже маржа, тем при прочих равных условиях выше ликвидность. Маржа определяется состоянием конъюнктуры фондового рынка — её снижение возможно в условиях его стабилизации. Много значит и искусство оператора рынка, устанавливающего котировки. Каждодневный экспресс-анализ состояния данного сектора фондового рынка позволяет снизить риск.
-Технический риск
Этот вид риска относительно выше, чем по иным государственным облигациям, в частности, риск, связанный с несвоевременной поставкой выполненных в наличной форме ценных бумаг; риск хищения, утраты, повреждения, т. е. любой вид риска, связанный с форсмажорными обстоятельствами.