Вертикальный анализ баланса предприятия

Структура баланса
Показатели	На начало 2007 г		На конец 2007г		На конец 2008г				На конец 2009г
	Тыс.рублей	%	Тыс.рублей	%	Тыс.рублей			%	Тыс.рублей	%
АКТИВ
1.Внеоборотные активы Нематериальные активы Основные средства Незавершенное строительство Долгосрочные финансовые вложения 2.Оборотные активы Запасы НДС по приобретенным ценностям Дебиторская задолженность Краткосрочные финансовые вложения Денежные средства	9050,428 45,010 8423,982 580,436 1,0 4209,62 75,243 148,48 1273,624 369,5 352,773	68,25 0,34 63,53 4,38 0,01 31,75 11,13 1,12 9,6 2,79 7,11	16440,651 40,753 8779,238 7619,66 1,0 5157,528 1580,151 196,671 2944,878 435,828	76,12 0,19 40,65 35,28 0,00 23,88 7,32 0,91 13,63 2,02		17369,069 33,701 16286,4 1033,322 15,625 8371,94 4116,22 213,831 3306,38 735,502	67,4 0,13 63,2 4,01 0,06 32,5 15,9 0,83 12,8 2,86		17462,3 98,781 14675,4 142,4 2545,8 16949, 5558,1 266,6 10593 17,896 513,01	50,7 0,29 42,6 0,41 7,4 49,2 16,1 0,77 30,7 0,05 1,49
ПАССИВ
3.Капитал и резервы Уставный капитал Добавочный капитал Резервный капитал Нераспределенная прибыль прошлых лет Нераспределенная прибыль отчетного года 4.Краткосрочные обязательства Заемы и кредиты Кредиторская задолженность Доходы будущих периодов Валюта баланса	9050,581 6953,0 2806,334 86,374 1689,505 678,534 506,534 3681,467 58,684 6780,783 12260,048	72,06 27,55 21,16 0,65 12,74 6,06 3,90 27,94 0,56 27,37 100,00	14511,279 3653,0 2806,334 86,374 1148,102 6500,407 317,062 7086,9 1298,639 5732,387 5,874 21598,179	67,19 16,91 12,99 0,40 5,32 30,10 1,47 32,81 6,01 26,54 0,26 100		16272,1 3653,0 2807,12 86,374 1079,05 5265,67 3380,94 9468,85 8824,40 644,447 25741,0	63,2 14,2 10,9 0,34 4,19 20,4 13,1 36,8 34,3 2,5 100		8365,8 3653,0 2807,1 86,4 1079,1 704,383 35,912 26045, 16227, 9292,2 1,325 34412	24,3 10,6 8,16 0,25 3,14 2,05 0,1 75,6 47,1 27,0 0,00 100

На основе данных таблицы 2 можно сделать вывод об увеличении стоимости имущества за рассматриваемый период на 59,5% (34412/21598,2*100%-100%), что свидетельствует о подъеме хозяйственной деятельности предприятия.

Основную часть активов составляют внеоборотные активы: 68,25%, а оборотные активы 37,75%. Хотя наблюдается тенденция к их снижению, и на конец 2009 г. доли оборотных и внеоборотных активов практически совпадают. Такая тенденция обусловлена снижением доли основных средств и незавершенного строительства. Основную часть пассивов на начало рассматриваемого периода составляют капитал и резервы - 72,06%( стр. 3). Но в дальнейшем наблюдается устойчивая тенденция к ее снижению с 67,19%(2007г) до 24,3%(2009г). Это происходит в основном за счет возрастания доли краткосрочных пассивов с 27,94%(2007г) до 75,6%(2009г).

Оборотные активы, независимо от их удельного веса в имуществе, продолжают оставаться наиболее мобильной его частью и в решающей степени определять платежеспособность и кредитоспособность предприятия. Прирост оборотных активов означает улучшение структуры имущества с финансовой точки зрения. В составе оборотных активов на начало рассматриваемого периода преобладают запасы. Но в последующем основную часть оборотных активов занимает дебиторская задолженность. Таким образом, прирост оборотных активов происходит преимущественно за счет увеличения дебиторской задолженности. Как видно из баланса, вся дебиторская задолженность со сроком погашения до 12 месяцев, следовательно, прирост оборотных средств можно расценивать как признак повышения мобильности имущества предприятия. Увеличение дебиторской задолженности может происходить в основном за счет удорожания продукции. Кроме того, в договора с некоторыми крупными оптовыми покупателями был введен пункт, по которому они могут рассчитываться за реализованную продукцию не по предоплате, а после реализации готовой продукции, т.е. отгрузка могла быть произведена в одном месяце, а оплата осуществлена в другом. Так как крупные покупатели выбирают продукцию на достаточно крупную сумму, то и их задолженность соответственно возрастает.

При таких существенных сдвигах в активе баланса необходимо определить за счет каких статей баланса оказался возможным прирост оборотных активов. Во-первых, на это повлияло снижение доли внеоборотных активов.

При рассмотрении структуры пассивов, можно наблюдать значительное увеличение доли займов и кредитов от 0,56 до 47,16%(стр. 4). Таким образом, основным фактором прироста оборотных активов можно назвать рост краткосрочных заемных средств.

На основе общей оценки актива баланса выявлено увеличение производственного потенциала предприятия. Произошло увеличение доли оборотных активов преимущественно за счет снижения доли внеоборотных активов, и значительного увеличения доли займов и кредитов, что можно расценивать как положительную тенденцию к улучшению финансовой деятельности.

Для общей оценки имущественного потенциала предприятия необходим также анализ динамики состава и структуры пассива баланса. Данные таблицы позволяют сделать следующие выводы.

За рассматриваемый период времени соотношение собственных и заемных средств предприятия координально изменилось: если на начало 2007 г. собственные средства составляли 72,06%, а заемные -27,94%, то на конец 2009 г. ситуация имеет противоположный характер - собственные средства 24,31%, а заемные - 75,69%. Рост доли заемных средств происходит преимущественно за счет привлечения краткосрочных кредитов, т.к. доля кредиторской задолженности практически не изменяется. Важно отметить, что предприятие за весь рассматриваемый период не использует долгосрочные заемные средства, что может означать отсутствие инвестиций в производство.

Снижение доли собственных средств предприятия происходит за счет уменьшения как абсолютного значения, так и относительной доли нераспределенной прибыли с 6,06%(2007г) до 0%(2009г). В 2008 г. это уменьшение могло произойти вследствие приобретения предприятием новой производственной линии по выпуску мелкоштучных изделий, что повлекло увеличение абсолютного значения величины основных средств практически в два раза, а следовательно и относительной доли в валюте баланса. В 2009 г. также наблюдается снижение нераспределенной прибыли. Это может быть связано с покупкой акций других предприятий, что отражается в значительном повышении показателя и доли долгосрочных пассивов в 2009 г.

По остальным статьям абсолютные значения практически не изменялись. Происходило изменение только лишь их процентного выражения.

Рассматривая данные баланса, следует соотнести величину дебиторской и кредиторской задолженности предприятия. На начало рассматриваемого периода доля кредиторской задолженности значительно превосходила долю дебиторской. Такая ситуация опасна для предприятия тем, что ему необходимо заплатить больше, чем должны предприятию. Но на конец 2007 г. соотношение изменилось, дебиторская задолженность значительно возросла и превысила долю кредиторской. Поэтому погашение кредиторской задолженности можно осуществить за счет погашения дебиторами своих долгов.

Необходимо рассмотреть соотношение внеоборотных активов и собственных средств предприятия. Так как внеоборотные активы являются наименее мобильным элементом имущества, а, кроме того, составляют основной потенциал деятельности предприятия, иметь в качестве их источника покрытия заемные средства рискованно. Таким образом, внеоборотные активы должны иметь в качестве источника покрытия капитал и резервы. Это условие соблюдается лишь на начало 2007 г. В дальнейшем разница между внеоборотными активами и собственными средствами постоянно увеличивается, что значительно усиливает риск предприятия.

Под финансовой устойчивостью (ФУ) понимается финансовая независимость предприятия, способность его маневрировать собственными средствами, достаточная финансовая обеспеченность для бесперебойного процесса деятельности. Этот показатель тесно связан с перспективной платежеспособностью. ФУ определяется показателями, характеризующими состояние и структуру активов предприятия и обеспеченность их источниками покрытия. При анализе в основном изучаются соотношения собственного, заемного и общего капитала.

Финансово – устойчивым можно признать предприятие, которое способно обеспечить возобновляемость (устойчивость) своего коммерческого цикла

Д – Т – Д

Базой данного цикла являются оборотные средства предприятия. Таким образом, возобновляемость коммерческого цикла зависит от уровня обеспеченности источниками финансирования. Самый надежный из них – собственный капитал.

Уровень обеспеченности оборотных средств собственным капиталом рассчитывается на основе показателя собственного оборотного капитала. Относительной характеристикой финансовой устойчивости является коэффициент обеспеченности собственными средствами.

Ко =	СК – Авнеоб – У
	ОС

где СК – собственный капитал; А внеоб –внеоборотные активы; У – уставный капитал; ОС – основные средства.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами характеризует наличие собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для его финансовой устойчивости. Нормальным для него является условие: К_о > 0,1

Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности К_з > 0.2 определяется по формуле:

Кз =	Ктлк – У/Т (Ктлк – Ктлн)
	2

Финансовая независимость предприятия напрямую связана с уровнем обеспеченности его заемных средств собственным имуществом. Оценка такого уровня может производиться с учетом коэффициента автономии ( К_А > 0,5 )

КА =	СК
	В

где В – заемный капитал.

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств К_з/с < 1

Кз/с =	1	– 1
	КА

Коэффициент соотношения мобильных и иммобильных средств К_м/и:

Км/и =	Мобильные оборотные активы
	Иммобилизованные активы

Коэффициент маневренности К_ман (оптим. 0,5)

Кман =	Собственные оборотные средства
	общая величина источников собственных средств

_{Коэффициент имущества производственного назначения}

Кп им =	ОС + СК + незав.пр-во + Авнеоб.
	В

_{Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств}

Кд з =	ДЗ + КЗ
	СК + ДКЗ

где ДЗ – дебиторская задолженность; КЗ – кредиторская задолженность.

Коэффициент краткосрочной задолженности

Кк з =	КЗ
	К

где К – краткосрочная КЗ.

Коэффициент автономии источников формирования запасов и затрат

Ка из/з =	Д.
	Z

Коэффициент кредиторской задолженности и прочих пассивов

К кз п =	Кредиторская задолженность.
	pV + pVI

Для оценки ФУ рассчитывается ряд показателей[6, c. 76]:

• коэффициент концентрации собственного капитала (независимости, автономии) Кав = Ск/Вб  0,5– рост показателя свидетельствует о повышении финансовой устойчивости и независимости;

• коэффициент концентрации привлеченного капитала (зависимости) Кк.зс = Зк/Вб  0,5;

• коэффициент финансового рычага (капитализации) Кфр = Зк/Ск  1;

• коэффициент финансовой устойчивости Кфу = (Ск + Зкд)/Вб

• коэффициент маневренности собственного капитала Кмск = Сос/Ск(прирост коэффициента – признак улучшения финансовой устойчивости);

• коэффициент концентрации долгосрочных пассивов в финансировании внеоборотных активов Ккзд = Зкд/(Зкд + Ск);

• коэффициент структуры привлеченного капитала Кс.зк = Зкд/Зк;

• коэффициент структуры долгосрочных вложений Ксзд = Зкд/F;

• коэффициент обеспеченности текущих активов собственными оборотными средствами Косс = Сос/Е  0,1;

• коэффициент реальной стоимости имущества Крст = Ар/Bб, где Ар – основные средства и нематериальные активы по остаточной стоимости, сырье и материалы, незавершенное производство (рост показателя характеризует повышение производственного потенциала предприятия);

• коэффициент накопления износа Кни = Ао/Fп, где Ао – начисленный износ (амортизация), где Fп – первоначальная стоимость основных средств;

• индекс постоянного актива Jпа = F/Ск – доля внеоборотных активов в источниках собственных средств (собственном капитале).

Для оценки финансовой устойчивости фактические значения коэффициентов можно сравнивать с нормальными. Так, при расчете нормального коэффициента обеспеченности запасов собственными оборотными средствами Ко.z^н величина собственных оборотных средств корректируется на индекс превышения нормальной (оптимальной) величины запасов над фактической, т.е. Ко.z^н = Ко.z/Jz, где Jz = Z^ф/Z^н. И если Ко.z  Ко.z^н, т.е. фактическая величина коэффициента выше нормальной, то финансовая устойчивость предприятия нормальная.

По коэффициенту соотношения заемного и собственного капитала Кфр при расчете нормального его значения в числителе берется допустимый размер заемных средств (стоимость имущества за вычетом нормального значения собственных оборотных Сос/Jz. Все расчеты в данном случае ведутся в процентах к стоимости имущества.

Анализ ФУ можно осуществлять и по следующей методике. По балансу F + Z + Дс + Дз = Ск+ Зкд + Зкк + Кз (последние два значения в сумме представляют краткосрочные обязательства - Ко = Зкк + Кз). Перегруппировав, имеем Z + (Дс + Дз) = [(Ск + Зкд) – F] + Ко, откуда следует, что для выполнения условия платежеспособности (Дс + Дз)  Ко необходимо, чтобы Z [(Ск + Зкд) – F = Кф].

При этом считается, что если (Кф + Зкк)  Z, то финансовое положение абсолютно устойчивое; при равенстве левой и правой части (Кф + Зкк) = Z – финансовое состояние нормальное; финансовое положение неустойчивое, если для равенство левой и правой части необходимо использовать дополнительные источники, ослабляющие финансовую напряженность Иф.н, т.е. (Кф + Зкк + Ио = Z); при условии, когда (Кф + Зкк) Z), финансовое состояние кризисное.

В качестве источников, ослабляющих финансовую напряженность, могут выступать: временно свободные собственные средства резервного и специального фондов; превышение нормальной кредиторской задолженности над дебиторской; кредиты банков на временное пополнение оборотных средств и прочие. Для рассмотренных четырех ситуаций могут быть определены дополнительные показатели.

Некоторые авторы [Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. ФА, с.с.345-348; Донцова Л.В., Никифорова Н.А. АФО, с. 128 – 131 и др.] финансовую ситуацию оценивается так:

1. Абсолютная устойчивость - [Сос = (Ск – F) >Z; Кф = (Ск + Зкд - F) >Z и (Кф + Зкк) >Z] (ситуация -1,1,1).

2. Нормальная устойчивость – [Сос = (Ск – F) <Z; Кф = (Ск + Зкд - F) >Z и (Кф + Зкк) >Z] (ситуация -0,1,1).

3. Неустойчивое положение – [Сос = (Ск – F) <Z; Кф = (Ск + Зкд - F) <Z и (Кф + Зкк) >Z] (ситуация -0,0,1).

4. Кризисная ситуация – [Сос = (Ск – F) <Z; Кф = (Ск + Зкд - F) <Z и (Кф + Зкк) <Z

(ситуация - 0,0,0).

Более глубокое изучение финансовой устойчивости предприятия производится на базе внутренней информации путем построения баланса неплатежеспособности, включающего в себя взаимосвязанные группы показателей:

1. Общая величина неплатежей –

1. Просроченная задолженность по ссудам банка;

2. Просроченная задолженность по расчетным документам поставщиков;

3. Недоимки в местный и федеральный бюджеты;

4. Прочие платежи, в том числе по оплате труда.

2. Причины неплатежей –

1. Недостаток собственных оборотных средств;

2. Сверхплановые запасы ТМЦ;

3. Товары отгруженные, не оплаченные в срок покупателями;

4. Товары на ответственном хранении у покупателей ввиду отказа от акцепта;

5. Иммобилизация оборотных средств в капитальное строительство, в задолженность работников по полученным ими ссудам, а также в расходы, не перекрытые средствами специальных фондов и целевого финансирования.

3. Источники, ослабляющие финансовую напряженность –

1. Временно свободные денежные средства (фонды экономического стимулирования, финансовые резервы и др.);

2. Привлеченные средства (превышение нормальной кредиторской задолженности над дебиторской);

3. Кредиты банков на временное пополнение оборотных средств и прочие заемные средства.

При полном учете общей величины неплатежей и источников, ослабляющих финансовую напряженность, итог по группе 2 должен равняться сумме итогов по группам 1 и 3.

Таблица 3