2 Оцінка інвестиційного проекту підприємства зат «Крафт Фудз Україна»

ЗАТ „Крафт Фудз Україна” є українським підприємством, що входить до групи компаній Kraft Foods, другого найбільшого в світі виробника продуктів харчування.

ЗАТ „Крафт Фудз Україна” - це шість потужних брендів, три виробництва, чотири категорії, більше 1600 постійних працівникв та більше 1000 людей системи збуту, 15 років лідерства на українському ринку.

Історія компанії „Крафт Фудз Україна" починається у 1994 році, коли було підписано угоду з Фондом державного майна України про придбання акцій та здійснення інвестицій у Тростянецьку шоколадну фабрику "Україна".

В 1999 році компанія розширила свою присутність на українському ринку, придбавши фабрику по виробництву чіпсів у Старих Петрівцях.

Увійшовши на український ринок у 1994 році та побудувавши бізнес-системи разом з командою від 5 людей (1995 р.) до 1600 людей (2009 р.), український підрозділ Kraft Foods отримав розширену сферу відповідальності за розвиток бізнесу в Молдові (з 2003 р.), у Білорусі, Грузії, Вірменії та Азербайджані (з 2005 р.), та у Казахстані, Узбекистані, Таджикистані, Киргизстані, Туркменістані та Монголії (з 2009 р.). Сьогодні всі 12 країн поділяються на території "Крафт Фудз Україна" та "Kraft Foods нові ринки", які, в свою чергу, поділяються на дві групи країн - Східної Європи та Центральної Азії.

З метою розширення власних виробничих потужностей компанія «Крафт Фудз Україна» у 2008 році підписала угоду з ТОВ «Євротрейд» про придбання споруд, що належали «Півненківському цукровому заводу» у м. Тростянець Сумської області. Цукровий завод розташований поряд із Тростянецькою шоколадною фабрикою ЗАТ «Крафт Фудз Україна».

На сьогоднішній час підприємство займається демонтажем застарілих споруд, що дозволить розширити нову виробничу площадку для майбутнього будівництва, та модернізацією деяких будівель для використання у виробництві.

Для впровадження проекту з розширення потужностей фабрика планує створити близько 100 додаткових робочих місць.

Отже на сьогодні підприємство планує направити 50 млн. грн. інвестицій на модернізацію виробничих потужностей (закупівлю обладнання виробництва Німеччини та Італії) та виробничих площ. На необоротні засоби припадає 45 млн. грн. Розподіл інвестиційних коштів буде мати наступну структуру (табл. 2.1.)

Таблиця 2.1 - Структура інвестицій, грн.

Інвестиційна потреба	Рік
	1	2	3	4	5	6	Загальна сума
1. Устаткування та механізми	43 020 000	1 665 000	315 000	-	-	-	45 000 000
2. Установка та наладка обладнання	105 000	30 000	15 000	-	-	-	150 000
3. Ліцензія та технологія	3 500 000	-	-	-	-	-	3 500 000
4. Проектні роботи	50 000	50 000	50 000	50 000	50 000	50 000	300 000
5. Навчання персоналу	41 670	41 666	41 666	41 666	41 666	41 666	250 000
6. Вкладання в оборотні засоби	100 000	100 000	100 000	100 000	100 000	100 000	600 000
7. Супутні інвестиції	8 335	8 333	8 333	8 333	8 333	8 333	50 000
8. Непередбачені витрати	25 000	25 000	25 000	25 000	25 000	25 000	150 000
Загальна сума	46 850 005	1 919 999	554 999	224 999	224 999	224 999	50 000 000

Підприємство планує забезпечити інвестиції з двох джерел коштів: власних та позичкових. Власні кошти складають 80% від загальної суми або 40 000 000 грн. Позичкові відповідно – 10 000 000 грн. Позику підприємство планує брати у банку під 24% річних. Система використання грошових коштів у розподілу по роках подані у табл. 2.2.

Таблиця 2.2 – Система використання грошових коштів, грн.

Джерело інвестицій	Рік						Загальна сума
	1	2	3	4	5	6
Власні кошти	37 360 000	1 600 000	440 000	200 000	200 000	200 000	40 000 000
Позичковий капітал	9 340 000	400 000	110 000	50 000	50 000	50 000	10 000 000
Загальна сума	46 700 000	2 000 000	550 000	250 000	250 000	250 000	50 000 000

Протягом шести років підприємство буде погашати борг банку. Графік погашення подано у табл. 2.3. Сума, що буде виплачувати підприємство кожного року буде складатися з основної частини та відсотків банку.

Таблиця 2.3 - Графік погашення боргу позичкового капіталу, грн.

Рік	1	2	3	4	5	6
Початкова сума	10 000 000	8 333 330	6 666 664	4 999 998	3 333 332	1 666 666
Погашення боргу	1 666 670	1 666 666	1 666 666	1 666 666	1 666 666	1 666 666
Відсотки	2 400 000	1 999 999,2	1 599 999,36	1 199 999,52	799 999,68	399 999,84
Виплата з відсотками	4 066 670	3 666 665,2	3 266 665,36	2 866 665,52	2 466 665,68	2 066 665,84
Залишкова вартість	8 333 330	6 666 664	4 999 998	3 333 332	1 666 666	0

Далі побудуємо прогноз грошових потоків на наступні шість років реалізації інноваційного проекту. Підприємство планує отримувати кожного року прибуток у розмірі 100 000 000 грн. Амортизаційні виплати визначаються у розмірі 18% від суми вкладень у необоротні фонди. Податок на прибуток складає 25%.

Таблиця 2.4 - Прогноз грошових потоків, грн.

Рік	1	2	3	4	5	6
Чистий прибуток до амортизації, відсотків та податку	100 000 000	100 000 000	100 000 000	100 000 000	100 000 000	100 000 000
мінус проценти	2 400 000	1 999 999,2	1 599 999,36	1 199 999,52	799 999,68	399 999,84
мінус амортизація	7 743 600	8 043 300	8 100 000	8 100 000	8 100 000	8 100 000
Чистий прибуток до податку	89 856 400	89 956 700,8	90 300 000,64	90 700 000,48	91 100 000,32	91 500 000,16
Чистий прибуток після податку	67 392 300	67 467 525,6	67 725 000,48	68 025 000,36	68 325 000,24	68 625 000,12
Плюс амортизація	7 743 600	8 043 300	8 100 000	8 100 000	8 100 000	8 100 000
Мінус виплата основної частини боргу	1 666 670	1 666 666	1 666 666	1 666 666	1 666 666	1 666 666
Чистий грошовий потік	73 469 230	73 844 159,6	74 158 334,48	74 458 334,36	74 758 334,24	75 058 334,12

Отже чистий грошовий потік інноваційного проекту має позитивне значення та має тенденцію до зростання. Далі розрахуємо його ефективність з використанням таких показників: чистого зведеного прибутку (NPV), індексу рентабельності (PI), періоду окупності (PP) і внутрішньої норми доходності (IRR).

Для подальших розрахунків нам необхідно продисконтувати отриманий грошовий потік. За ставку дисконтування оберемо ставку вищу за депозитну у банку, 22%. Отримані дані занесемо до табл. 2.5.

Таблиця 2.5 – Дисконтований грошовий потік, грн.

Рік	Чистий грошовий потік	Дисконтований грошовий потік
1	73 469 230	60 220 680,33
2	73 844 159,6	49 229 439,73
3	74 158 334,48	41 199 074,71
4	74 458 334,36	33 844 697,44
5	74 758 334,24	27 688 271,94
6	75 058 334,12	22 744 949,73

Чистий зведений прибуток.

У розрахунку цього показника у якості обсягу інвестицій використані власні вкладення підприємства, що складають 80% від загального обсягу і становлять 40 000 000 грн.

NPV = - I +	CFi	,
	(1 + r)n

де CF_i – чистий грошовий потік;

r – ставка дисконтування;

n – кількість років реалізації інноваційного проекту.

NPV= -40 000 000 + 60 220 680,33 + 49 229 439,73 + 41 199 074,71 + +33 844 697,44 + 27 688 271,94 + 22 744 949,73 = 194 927 113,9 грн.

Значення є більше нуля, проект ефективний.

Внутрішня норма доходності.

NPV = - I +	CFi	= 0.
	(1 + r)n

Розраховуючи цей показник, скористаємося функцією «Поиск решения» в Microsoft Excel. Маємо такий результат.

ІRR = 24,625%.

Ставка внутрішньої норми доходності вище за ставку вартості капіталу, тому проект є ефективним.

Індекс рентабельності.

PI =	ΣCFi(1+r)i
	ΣI

Значення індексу має дорівнювати чи бути більшим нуля. Тоді проект є ефективним.

PI =	60 220 680,33 + 49 229 439,73 + 41 199 074,71 + 33 844 697,44+ 27 688 271,94 + 22 744 949,73	=5,87.
	40 000 000

Значення показника вище нуля, тому проект можна вважати ефективним.

Період окупності.

r

r

r

r

де - відповідно результат і витрати, отримані в і-му році;

m – рік, в якому доходи перевищують затрати.

У нашому випадку сукупні доходи (73 409 230 грн.) перевищують вкладені інвестиції (50 000 000 грн.) вже на першому році, т.б. термін окупності проекту значно менше його тривалості. Тому проект є ефективним.

Таким чином, побудуємо зведену таблицю результатів оцінки інвестиційного проекту.

Таблиця 2.6 – Результати оцінки інвестиційного проекту

Показник	Значення	Норматив
NPV	194 927 113,9 грн.	≥ 0
IRR	24,625%.	≥ r
PI	4,7	≥ 1
PP	Менше 1 року	≤ тривалості проекту

Отже проект є ефективним за всіма показниками.