2

РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ

Часть 1

ПРЕДПОСЫЛКИ ВОЗНИКНОВЕНИЯ ФИКТИВНОГО КАПИТАЛА И СУЩНОСТЬ ЦЕННЫХ БУМАГ

Оглавление

ТЕМАТИЧЕСКИЙ ПЛАН 4

ЛИТЕРАТУРА 4

1. Сущность фиктивного капитала 5

2. Сущность ценных бумаг 11

1. Понятие ценных бумаг 11

2. Классификация ценных бумаг 15

3. Акции .' 21

1. Общая характеристика акций 21

2. Виды акций 24

3. Дивиденд, стоимостная оценка и доходность акций 29

4. Облигации _; 39

1. Общая характеристика облигаций 39

2. Виды облигаций 41

3. Стоимостная оценка и доходность облигаций 47

5. Государственные ценные бумаги 54

1. Общая характеристика государственных ценных бумаг 54

2. Виды государственных ценных бумаг 56

3. Государственные ценные бумаги РФ 57

6. Векселя и другие основные ценные бумаги 68

1. Вексель : 68

2. Депозитные и сберегательные сертификаты коммерческих банков 79

6.3. Ценные бумаги, отсутствующие в российском законодательстве 82

ЗАДАНИЯ ДЛЯ САМОСТОЯТЕЛЬНОЙ РАБОТЫ 86

ГЛОССАРИЙ 93

Тематический план

Сущность фиктивного капитала. Предпосылки и условия возникновения фиктивного капитала. Объективные основы возникновения фиктивного капитала. Сущность и понятие ценных бумаг. Функция ценной бумаги. Классификация ценных бумаг. Ценные бумаги первого и второго порядка. Акции, их сущность и характеристика. Виды акций, их классификация. Дивиденд. Стоимостная оценка акций. Доходность акций. Облигации, их общая характеристика, виды облигаций, классификация облигаций. Стоимостная оценка облигаций, определение доходности облигаций.

Государственные ценные бумаги, их общая характеристика, виды государственных ценных бумаг, классификация государственных ценных бумаг. Государственные ценные бумаги Российской Федерации.

Векселя, их сущность, разновидности векселей, особенности платежей по векселям. Депозитные и сберегательные сертификаты коммерческих банков. Чек и коносамент. Ценные бумаги, отсутствующие в российском законодательстве.

Литература Основная

1. Рынок ценных бумаг. М.,1996 .

Дополнительная

2. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. М., 1996.

3. Хандруев А.А. Деньги в экономике современного капитализма. М.,1995.

4. Все о рынке ценных бумаг. Калуга, 1992.

5. Рынок ценных бумаг Российской Федерации. М.,1994.

6. Пантелеев П.А. Рынок ценных бумаг. Закон, комментарии, практика. М., 1996.

7. Одереми Д., Бакаре X. От А до Я об акциях и фондовых биржах. Харьков, 1992.

8. Экономическая энциклопедия "Политическая экономия". М., 1980. С. 281-283.

9. Рынок ценных бумаг. 1994. №15

Тема 1. Сущность фиктивного капитала

Фиктивный капитал - это капитал, представленный в ценных бумагах, регулярно приносящих доход их владельцам в виде дивиденда или процента и совершающих самостоятельное, отличное от реального капитала движение на рынке ценных бумаг. Фиктивный капитал, не выполняя никаких функций в процессе движения промышленного капитала и, следовательно, не участвуя в процессе создания стоимости и прибавочной стоимости, дает право его владельцу на присвоение части последней. Сумма капитала, вложенного в ценные бумаги предприятий и государственных займов, в несколько раз превышает сумму действительного капитала, находящегося в сфере производства, торговли и банковской системе. Фиктивный капитал не дает права непосредственно распоряжаться реальным капиталом.

Исторически возникновение и развитие фиктивного капитала связано с появлением ссудного капитала. Фиктивный капитал закономерно вырастает на его основе и является особой сферой его приложения. Развитие денежной формы стоимости - сложный и длительный процесс.

Современные деньги приобрели черты, которые во многих отношениях отличают их от денег, функционировавших в прошлом. С течением времени усиливается роль кредитных денег, что было подготовлено всем ходом развития товарного производства и обращения. Кредитные деньги по-своему содержанию - это долговые обязательства и, в отличие от действительных денег, представляющих собой элемент реального богатства, орудия кредита не входят в его состав.

Условие возникновения и функционирования кредитных денег - сделка ссуды, когда реализация потребительской стоимости не сопровождается встречным движением эквивалента стоимости. Кредитные деньги возникают непосредственно из функции денег как средства платежа, причем долговые обязательства за проданные товары, в свою очередь, начинают обращаться, перенося долговые требования с одного лица на другое. Основу кредитных денег образуют долговые обязательства, которые сами по себе не являются товарами, а выступают свидетельствами на их получение.

И только благодаря переносу долговых требований с одного лица на другое орудия кредита превращаются из обязательства платежа в специфическое средство погашения участниками хозяйственного оборота такого обязательства.

Современный платежно-расчетный механизм имеет кредитную природу. Поэтому анализ процесса развития кредитных отношений служит условием для понимания тенденций изменения сложившейся системы расчетов.

В процессе создания адекватной материальной базы капиталистического способа производства кредитное дело приобрело прочную экономическую основу и получило мощные стимулы для развития. Происходит рост кредитных операций, увеличивается численный состав их участников, а сами кредитные отношения обретают более зрелые и законченные формы.

Коммерческий кредит, который предоставляли друг другу капиталисты, функционирующие в сфере производства и обращения, стимулировал появление новых форм расчетных отношений.

Реализация товарной продукции на основе сделок ссуды становится более распространенным явлением, а движение потребительных стоимостей вызывало оседание в руках продавцов письменных долговых обязательств. До истечения срока платежные обязательства находились у кредиторов, представляя собой

омертвленную часть общественного капитала. Вексель, таким образом, являвшийся средством увеличения эластичности товарных рынков, одновременно оказывался средством сдерживания предпринимательской активности кредитора.

Посредством передаточной подписи владельцы векселей еще до истечения срока уплаты использовали их для приобретения необходимого оборудования и сырья. Переводные векселя стали обслуживать процесс реализации товаров, внедряться в сферу денежного обращения, где в определенном количестве замещали действительные деньги. Качественные и количественные границы коммерческого кредита в немалой степени затрудняли распространение кредитных форм расчетов. Переводные векселя характеризовались низкой ликвидностью. Их нельзя было использовать при различных денежных выплатах. Обращение векселей базировалось на краткосрочных ссудах, а это практически исключало возможность их использования для финансирования объектов, имеющих длительный строительный цикл и требующих больших затрат капитала.

Ограниченные возможности средств коммерческого кредита преодолевались банковским кредитом. Важную роль в переходе к более зрелым формам кредитных расчетов сыграло распространение учетно-ссудных операций. Именно на основе учета векселей преимущественно возникли и получили необходимые условия для своего развития банковские деньги, которые положили начало формированию современного платежно-расчетного механизма.

С течением времени значительная часть платежей стала осуществляться через банки, которые аккумулировали денежные ресурсы общества, проводили расчеты по различным видам сделок и операций и т.д.

Внедрение банкнот в денежный оборот не устранило противоречий кредитных денег, но существенно модифицировало формы его проявления.

Расширение учетно-ссудных операций, аккумуляция значительной части денежных накоплений кредитно-финансовыми учреждениями, увеличение емкости и структуры рынка ценных бумаг привели к тому, что образование встречных обязательств и их полное или частичное погашение превратилось в постоянно воспроизводимый процесс. С течением времени все более значительная часть товарооборота уже не нуждалась в. звонкой монете.

Степень и масштабы развития безналичного оборота служат одним из наиболее важных показателей зрелости кредитного дела.

С установлением господства монополистических объединений чрезвычайно возросло значение кредита, который сопровождал этот процесс и обслуживал воспроизводство всего общественного капитала. На его основе возникла и получила развитие акционерная форма капитала, произошло образование фиктивного капитала рынка ценных бумаг.

Постепенно произошло образование многозвенной иерархической системы кредитных форм расчетов ."Возникла своеобразная кредитная пирамида, постоянное самовоспроизведение которой поддерживает систему всесторонней долговой зависимости агентов экономики, обеспечивая тем самым непрерывный характер циркуляции кредитных денег.

Формирование кредитной пирамиды отражает объективно протекающий процесс интегрирования денежного и кредитного обращения в рамках целостного платежно-расчетного механизма, приспособленного к обслуживанию "обмена веществ" в системе финансового капитала.

Фундаментом этой кредитной пирамиды служит товарное обращение. Поэтому масштабы и характер функционирования, структура и ликвидность кредитных форм расчетов в конечном счете определяются состоянием промышленной конъюнктуры, динамикой товарооборота, кратковременными и долговременными изменениями в технологической и стоимостной структуре общественного продукта. С образованием кредитной пирамиды денежная система стала более эластичной.

Кредитный характер современных денег делает их важным и достаточно гибким

инструментом государственного регулирования капиталистической экономики. Денежная политика используется для проведения как инфляционных, так и дефляционных программ. В одних случаях с ее помощью форсируют рост номинальных доходов и стимулируют искусственное расширение потребительского спроса. В других случаях она призвана служить средством частичного выравнивания диспропорций между денежной массой и товарными фондами.

Основу функционирования рынка ценных бумаг составляет движение фондового рынка. В общих чертах фиктивный капитал представляет собой общественное отношение, суть которого состоит в способности данного капитала улавливать некоторую часть прибавочной стоимости. Исторически почва для возникновения фиктивного капитала была создана обособлением ссудного капитала от производительного и образованием специальных институтов, составляющих кредитную систему. Техническое оформление отрыва фиктивного капитала от реального происходит на базе ссуды капитала, в результате чего в руках владельца ссудного капитала остается титул собственности, а реально распоряжается этим капиталом функционирующий предприниматель. Таким образом как бы оформляется разрыв между юридической и экономической формой капитала. Тем самым фиктивный капитал проявляется в форме титула собственности, который обладает способностью вступать в обращение, более того, обращаться относительно независимо от движения действительного капитала. Фиктивный капитал опосредует процессы концентрации и централизации капитала, распределения и перераспределения прибыли, перераспределения национального дохода через систему государственных финансов.

Так, в силу исторически сложившихся особенностей кредитной системы США мобилизация значительной части капиталов и накоплений населения осуществлялась через эмиссию акций и облигаций. Акции как важнейшая разновидность фиктивного капитала несут в себе потенциальную возможность распоряжаться мобилизованным с их помощью действительным капиталом и делают действительный капитал объектом купли-продажи. В США фондовый рынок получил особое развитие как мощный рычаг централизации капитала. Именно бурное развитие рынков ценных бумаг США во многом обусловило создание крупной американской промышленности: с их помощью были мобилизованы огромные средства, которые требовалось пустить в оборот.

Рост фиктивного капитала в виде облигаций государственных займов приводит к увеличению государственного долга. Особая роль государственных займов и государственного долга способствует усилению инфляционных процессов и вызвана стремлением поддерживать накопление реального капитала путем форсированного роста фиктивного капитала. Контроль, осуществляемый государством над операциями с фиктивным капиталом, позволяет использовать последний для покрытия дефицита государственного бюджета, финансирование которого в свою очередь имеет исключительно большое значение в активных операциях банков.

По своим размерам фиктивный капитал выходит далеко за пределы имеющейся денежной массы.

Фиктивный капитал обладает чрезвычайно большой амплитудой изменчивости, расширения и сжатия. В ходе экономического цикла происходит разбухание фиктивного капитала в период промышленного подъема и сокращение во время кризиса. Создаваемая фиктивным капиталом чрезвычайная чуткость и эластичность рынка ссудного капитала способствует расширению границ капиталистического способа производства.

Разрешение противоречия между разбухшим фиктивным капиталом и отстающим в своем росте действительным капиталом может носить катастрофический характер, связанный с резким падением курса акций и биржевыми крахами.