23.2. Валютный курс: сущность, виды, факторы его определяющие
Особенность взаимоотношений с иностранным сектором заключается в том, что бухгалтерский учет операций производится в национальной денежной единице, а расчеты происходят в иностранной валюте. Поэтому для субъектов, осуществляющих внешнеэкономическую деятельность, немаловажное значение имеет соотношение обмена одной валюты на другую, то есть валютный курс.
Валютный курс двух стран – это цена, по которой между ними происходит обмен национальными валютами (или цена одной валюты, выраженная в единицах другой валюты). В зависимости от выражения валютного курса различают девизный и обменный курсы.
Девизный курс показывает, сколько единиц иностранной валюты можно получить за единицу отечественной (национальной). Обменный курс является величиной, обратной к девизному, и определяет, сколько единиц отечественной (национальной) валюты можно получить в обмен на единицу иностранной. Например, 20 рублей за 1$ есть обменный курс рубля, а 0,05$ за один рубль есть девизный курс рубля.
Различают номинальный и реальный валютные курсы. Номинальный валютный курс – это относительная цена валют двух стран. Реальный валютный курс – это относительная цена единицы товаров и услуг, произведенных в двух странах.
(1)-выражение
где
е - номинальный валютный курс;
eR - реальный валютный курс;
P - уровень цен в стране;
PZ - уровень цен за границей.
Если цены внутри страны растут, то растет и номинальный обменный курс, то есть национальная валюта становится дешевле, так как за доллар надо платить больше рублей. Поэтому факторы, определяющие рост цен в стране, вызывают и рост обменного курса. Поскольку необходимым условием для роста цен является рост предложения денег, то обнаруживается очень сильная зависимость между изменением денежной массы и изменением валютного курса.
Также на изменение текущего значения номинального валютного курса оказывают влияние:
- автономные изменения в чистом экспорте;
- изменение величины чистого экспорта капитала;
- динамика спроса на валюту со стороны активов.
Изменение объема чистого экспорта капитала в условиях свободного движения капиталов определяется соотношением уровней доходности от вложения средств в отечественные и иностранные активы, то есть соотношением процентных ставок внутри страны и за границей. Формализовано данная зависимость выражается в виде так называемой теоремы процентного паритета:
где
е - номинальный валютный курс;
i - ставка процента в стране;
iZ - ставка процента за границей.
То есть, если разница между текущими процентными ставками внутри страны и за рубежом «погашается» соответствующим изменением номинального валютного курса, то изменений в чистом экспорте капитала наблюдаться не будет. Если же, например, при неизменном номинальном валютном курсе процентные ставки за границей возрастают относительно внутренних процентных ставок, то чистый экспорт капитала также возрастает.
Изменение спроса на валюту со стороны активов зависит от паритета покупательной способности (ППС). Концепция ППС строится на предположении, что субъекты воспринимают покупательную способность валют (то есть реальный валютный курс) как устойчивый параметр. Поэтому, если представить выражение (1) в темпах прироста при еR = const, то получим
где
π - уровень цен в стране;
πZ - уровень инфляции за границей.
То есть темп прироста курса национальной валюты равен разности между уровнями инфляции в стране и за рубежом.
В зависимости от формы регулирования валютного курса различают пять систем валютных курсов:
- свободное («чистое») плавание – валютный курс формируется под воздействием рыночного спроса и предложения (FOREX);
- управляемое плавание – на валютный курс, кроме спроса и предложения, сильное влияние оказывают центральные банки стран, а также различные временные рыночные искажения;
- фиксированные курсы – фактический обменный курс определяется на валютном рынке, а роль ЦБ состоит в регулировании спроса и предложения на этом рынке, гарантирующем неизменность (или небольшую наклонность) (Бреттон-Вудская валютная система 1944-1971гг.);
- система целевых зон – развивает идею фиксированных валютных курсов (фиксация российского рубля к доллару США в коридоре 5,6 – 6,2 рубля за 1 доллар США (в докризисные времена). Кроме того, к этому типу можно отнести режим функционирования курсов валют стран-участниц Европейской валютной системы;
- гибридная система – современная валютная система, в которой существуют страны, осуществляющие свободное плавание валютного курса, имеются зоны стабильности и т.п.
Подробное перечисление режимов курсов валют различных стран, действующих в настоящее время, можно найти, например, в изданиях МВФ.
Множество валютных курсов можно классифицировать по различным признакам:
Таблица 23.1