5. Применение концепции временной стоимости денег

Действие принципов учета фактора времени, фактора инфляции, влияния рисков рассматривается на основе концепции временной стоимости денег, которая означает, что «деньги сегодня стоят больше, чем деньги завтра». Для этого рассчитывается будущая стоимость реальных денег и настоящая стоимость реальных денег.

Будущая стоимость денег представляет собой сумму средств, в которые превратятся через определенный промежуток времени вложенные сегодня средства. Настоящая стоимость денег – это сумма будущих денег с учетом определенной %-ой ставки, учитывающей размер упущенной выгоды с учетом инфляции, рисков и времени. Поэтому настоящая стоимость определяется путем дисконтирования. Дисконтирование - это процесс нахождения денежных средств на текущий момент времени по ее будущему значению, исходя из заданной % ставки.

PV = FV (1 + r)^-n

где PV- настоящая стоимость проекта;

FV – будущая стоимость проекта;

(1 + r)^-n – размер упущенной выгоды;

r – процентная ставка; n – годы

6.Применение приема «с проектом – без проекта»

Применение приема «с проектом-без проекта» означает сопоставление финансового положения предприятия при вариантах: 1) если проект принимается; 2) если проект отклоняется.

Принятие решений о выборе стратегии предприятия осуществляется на основе сопоставления денежных поступлений и затрат по проекту и составления модели денежных потоков при обоих вариантах ведения дел (таб. 9). Конечным результатом применения приема «с проектом - без проекта» является выбор варианта соответствующего наибольшей выгоде и наименьшим затратам. При этом эффект инвестиционного проекта складывается из прироста «сash-balance» в варианте «с проектом» по сравнению с вариантом «без проекта» и предотвращенного ущерба, возникающего в случае отказа от реализации проекта.

Таблица 9 - Моделирование денежных потоков при применении приема «с проектом - без проекта»

Статьи поступлений и выплат			1 год		2 год		3 год		4 год
Денежный поток «с проектом»
+	Выручка от реализации	4000		4000		5000		5000
-	Производственные издержки и налоги	3500		3000		3500		3500
=	«Сash-flow» по производственной деятельности	500		1000		1500		1500
+	Продажа активов
-	Приобретение активов	1300
=	«Сash-flow» по инвестиционной деятельности	-1300
-	Акционерные средства
+	Кредиты	1000
-	Выплаты	200		400		4000		800
=	«Сash-flow» по финансовой деятельности	800		-400		-400		-800
+	Остаток на начало на начало периода	0		0		600		1700
+	«Сash-flow» на конец периода	0		600		1100		700
=	«Сash-balance» на конец периода	0		600		1700		3400
Денежный поток «без проекта»
+	Выручка от реализации	4000		3500		2000		1500
-	Производственные издержки и налоги	3500		3300		1800		1500
=	«Сash-flow» по производственной деятельности	500		200		200		0
+	Продажа активов	100		200		300		300
-	Приобретение активов
=	«Сash-flow» по инвестиционной деятельности	100		200		300		300
-	Акционерные средства
+	Кредиты
-	Выплаты	200		200		200
=	«Сash-flow» по финансовой деятельности	-200		-200		-200
+	Остаток на начало на начало периода	0		400		600		900
+	«Сash-flow» на конец периода	400		200		300		300
=	«Сash-balance» на конец периода	400		600		900		1200
Денежный поток, связанный с реализацией проектов
-	«Сash-balance» («с проектом»)	0		600		1700		3400
+	«Сash-balance» («без проекта»)	400		600		900		1200
=	«Сash-balance»	-400		0		800		1800

Контрольные вопросы

1. Дайте понятие инвестиционного проекта, классификацию инвестиционных проектов.

2. Что такое жизненный цикл инвестиционного проекта?

3. Какие мероприятия включаются в прединвестиционную фазу?

4. Перечислите мероприятия, проводимые в инвестиционной фазе.

5. Из чего складываются денежные поступления инвестиционной деятельности предприятия?

6. Для чего применяются термины «будущая стоимость реальных денег», «настоящая стоимость реальных денег»?

7. В чем заключается сущность временной концепции стоимости денег?

8. Какова суть приема «с проектом – без проекта»?

Рекомендуемая литература

1. Адамбекова А.А.Финансовый рынок Казахстана: Становление и развитие, 2007г.

2. А. Адамбекова Рынок ценных бумаг в Казахстане /учебно–практическое пособие. – Алматы, 2004. - 220 с.

3. Банковский менеджмент. Под.ред. Лаврушина О.И., учебник. КНОРУС. М., 2008, 554с.

4. Искаков У.М. и др. «Финансовые рынки и посредники» / Учебное пособие - Алматы: Экономика. – 2005г

5. Н. Н. Кадерова.Финансирование и кредитование инвестиций учебное пособие / - Алматы : Экономика, 2008. - 632 с

6. А. К. Омарова.Финансирование и кредитование инвестиций: учебное пособие / - 2-е изд., испр. и доп. - Алматы : Таугуль-ПРИНТ, 2009. - 305 с.

7. “Стратегия индустриально-инновационного развития Казахстана до 2015 года”.

Тема №10. Бизнес-планирование инвестиционного проекта

План лекции: