4. Бюджетный метод финансирования реальных инвестиций

Бюджетные ассигнования - это средства бюджетов различных уровней, выделяемые в инвестиционных целях. Необходимость бюджетных ассигнований объективно обусловлена наличием сфер и производств, имеющих общенациональное значение, но которые в силу высокой капиталоемкости, повышенных рисков и отдаленного экономического эффекта часто являются мало привлекательными, а порой и просто нереальными для частного бизнеса. Бюджетные ассигнования являются инструментом финансовой и экономической политики. Воздействуя на хозяйственную конъюнктуру, экономический рост, они выступают важнейшим фактором развития общественного производства.

Особенности бюджетных ассигнований на капитальные вложения предопределены публичным характером источника финансирования бюджета и сводятся к следующим положениям:

• возможность предоставления средств на условиях безвозвратности и безвозмездности, в частности для финансирования объектов, включенных в республиканскую целевую программу;

• преобладание социальных приоритетов и значимости объектов для национальной экономики при распределении средств;

• гласность разработки и исполнения программ бюджетного финансирования (адресной инвестиционной программы, программы предоставления кредитов и государственных гарантий и т. п.) с обязательным опубликованием в открытой печати самих программ и информации (отчета) об их исполнении.

Бюджетный метод финансирования инвестиций осуществляется двумя способами - на безвозмездной основе или при помощи возвратного кредитования.

Безвозмездное финансирование применяется при включении данного предприятия в перечень объектов государственной важности. Инвестирование осуществляется в виде субвенций, субсидий, дотаций и др. льгот. Такой характер инвестирования присущ прежде всего для предприятий, выпускающих продукцию (услуги) с высокими затратами на ее производство и не обеспечивающий достаточный уровень рентабельности предприятия по специфике своей деятельности (сфера коммунального хозяйства, сельскохозяйственные п/п, военно-промышленные объекты и другие п/п. получающие ассигнования из бюджета).

Возвратное кредитование применяется при недостаточности средств республиканского бюджета и представляет собой льготный государственный кредит, который выделяется Министерством финансов путем распоряжения Национальному банку о выделении кредитов коммерческими банками по льготной процентной ставке. Данные средства имеют целевую направленность и не могут быть использованы в качестве кредитов другим клиентам на другие цели, в качестве депозитов и др. В Казахстане возвратное кредитование было отменено и приостановлено Законом РК «Об инвестициях» (8.01.03г.). Как правило, возвратное кредитование применяется в период экономического кризиса и невысокой способности государства осуществлять безвозмездное финансирование.

5. Методы финансирования реальных инвестиций в современной практике

Кредитный метод является наиболее удобной формой привлечения заемных средств, так как позволяет мобилизовать за короткий срок ресурсы для инвестиций. При временной недостаточности средств потребность в них в Казахстане может обеспечиваться:

• на текущие нужды - за счет краткосрочных банковских кредитов и коммерческих кредитов;

• на капитальные вложения – за счет долгосрочных банковских кредитов и проектных кредитов Государственного Банка Развития.

Одним из важнейших ресурсов, мобилизуемых на финансовом рынке, является банковский кредит. При этом немаловажное значение для заемщика имеет уровень учетного процента, который определяется спросом и предложением на ссудный капитал, величиной процента по депозитам, уровнем инфляции в стране, ожиданиями инвесторов относительно перспектив развития экономики. Проценты, взимаемые банками, дифференцируются в зависимости от сроков и размеров предоставленных кредитов, их обеспеченности, формы кредитования, степени кредитного риска и т. д. В настоящее время инвесторы привлекают кредит в те сферы предпринимательской деятельности, которые дают быструю отдачу.

Кредиты по срокам кредитования классифицируются на краткосрочные (до одного года), среднесрочные (от 1 до 5 лет), долгосрочные (свыше 5 лет). Долгосрочный кредит в основные фонды предприятия обычно называют инвестиционным. Необходимость долгосрочного кредита объективно вытекает из несоответствия имеющихся у предприятия средств и потребностей в них для расширенного воспроизводства. Именно в этих условиях возникают кредитные отношения долговременного характера. Это дает возможность заемщику получить деньги раньше, чем он сможет их извлечь из обращения после реализации товара. Преимущество кредитного метода финансирования капитальных вложений связано с возвратностью средств. Это предполагает взаимосвязь между фактической окупаемостью капитальных затрат и возвратом долгосрочного кредита в срок.

Важным источником пополнения инвестиционного потенциала экономики является кредитная политика государства. В 2009 г. кредитование реального сектора проводилось с помощью следующих мер: пополнение уставного капитала системоообразующих банков путем покупки доли обыкновенных акций АО «Самрук-Казына», с тем чтобы стимулировать работу коммерческих банков по кредитованию экономики; проведения политики низких процентных ставок путем формирования системы льготного кредитования приоритетных предприятий, предприятий малого и среднего бизнеса с целью минимизации их финансовых издержек, а также создания преимуществ в получении кредитов для инвестиций в оборудование, импорта передовой технологии.

Лизинговый метод. За счет лизинга предоставляется возможность привлекать на различные сроки необходимое оборудование, транспорт, недвижимость и др. Под лизингом обычно понимают долгосрочную аренду машин и оборудования на срок от 3 до 20 и более лет, купленных арендодателем для арендатора с целью их производственного использования при сохранении права собственности на них за арендодателем на весь срок договора.

Лизинг можно рассматривать как специфическую форму финансирования в основные фонды, осуществляемую специальными (лизинговыми) компаниями, которые, приобретая для инвестора машины и оборудование, как бы кредитуют арендатора.

С экономической точки зрения лизинг имеет сходство с кредитом, предоставленным на покупку оборудования. При покупке реальных активов в кредит покупатель вносит в установленные сроки платежи в погашение долга, при этом продавец реальных активов для обеспечения возврата кредита сохраняет за собой право собственности на кредитуемый объект до полного погашения ссуды.

Актуальность и необходимость развития лизинга в Казахстане обусловлены следующими причинами:

• лизинговые операции в определенной мере позволяют непосредственно предоставить средства предприятиям для обновления основных производственных фондов;

• лизинговые операции особенно выгодны в том случае, когда предприятию требуются какие-либо машины или оборудование на небольшой срок;

• лизинговые операции дают возможность получить и использовать основные фонды задолго до момента их полной оплаты.

С этой точки зрения лизинговые компании способны удовлетворить потребности промышленных и коммерческих предприятий в использовании оборудования на достаточно выгодных для них условиях. В современных условиях эти структуры могут помочь выжить многим отечественным предприятиям (в особенности сельскохозяйственным), чей производственный потенциал сейчас находится не в лучшем состоянии.

• лизинг также может быть очень полезен предприятиям, только начинающим свою деятельность и не имеющим достаточных средств для оснащения своего производства всем комплексом необходимого оборудования;

• лизинг оживляет инвестиционную деятельность и способствует росту производства, позволяет обеспечивать производство передовой и современной техникой, он имеет поддержку правительств различных стран, в том числе РК.

Несмотря на все преимущества, любое предприятие, прежде чем заключить сделку по лизингу, должно тщательно проанализировать его выгодность с экономической точки зрения.

В современных условиях имеет особо важное значение ипотечное кредитование, и в первую очередь для выздоровления экономики Казахстана, но, к сожалению, находится только на пути становления, в то время как в развитых странах мира для ипотечного кредитования характерен высокий уровень развития и оно является важнейшим элементом рыночной экономики, в частности в области инвестиционной деятельности. Поэтому ипотечное кредитование чаще используется для реализации инвестиционных проектов в сфере жилищного строительства.

Портфельное инвестирование (акционерный метод) применяется на начальных этапах реализации проекта, так как путем открытой подписки на акции позволяет привлекать капитал, возмещение и вознаграждение по которым осуществляется намного позже. Выпуск других видов ценных бумаг - привилегированных акций, облигаций позволяет увеличить финансовый капитал. Дополнительная эмиссия акций наименее распространенный метод привлечения инвестиций акционерными обществами. Тем не менее, он исключает вероятность нецелевого использования средств при неустойчивом финансовом положении АО.

Другие комбинированные методы. Долевое проектное финансирование может осуществляться в 2-х формах: а) дополнительной эмиссии акций для осуществления конкретного проекта акционерным обществом; 2) привлечения соучредителей для фирм, предприятий. Поэтому этот метод применяется только при условии успешного первичного размещения акций и при высокой котировке их на фондовой бирже. Привлечение соучредителей - более популярный метод привлечения инвестиций; означает внесение дополнительного капитала в уставный капитал в виде денег или имущества.

1. Инновационный кредит представляет собой выделение проектного кредита на освоение новой продукции или внедрение новой технологии. Отличительным признаком данного метода является то, что банк кредитора может в любое время конвертировать непогашенную задолженность в долевое участие предприятием.

2. Дополнительная целевая эмиссия конвертируемых акций, которая означает, что в случае неуспешной реализации проекта акции могут быть обменены на облигации компании.

3. Выпуск конвертируемых облигаций для реализации проекта, который означает их возможный обмен на простые акции в случае успешной реализации проекта.

Вопросы для самоконтроля

1. Опишите механизм формирования инвестиционных ресурсов предприятия

2. Как формируются собственные финансовые ресурсы предприятия как источник инвестиций?

3. Как проводится амортизационная политика предприятий?

4. По какому принципу привлекаются заемные средства для финансирования инвестиций?

5. Какие виды иностранных инвестиций являются наиболее предпочтительными для предприятий?

6. На каких критериях основывается формирование инвестиционных ресурсов предприятий?

7. Назовите положительные и отрицательные стороны привлечения предприятиями инвестиций извне.

Рекомендуемая литература

1. Адамбекова А.А.Финансовый рынок Казахстана: Становление и развитие, 2007г.

2. А. Адамбекова Рынок ценных бумаг в Казахстане /учебно–практическое пособие. – Алматы, 2004. - 220 с.

3. Банковский менеджмент. Под.ред. Лаврушина О.И., учебник. КНОРУС. М., 2008, 554с.

4. Искаков У.М. и др. «Финансовые рынки и посредники» / Учебное пособие - Алматы: Экономика. – 2005г

5. Н. Н. Кадерова.Финансирование и кредитование инвестиций учебное пособие / - Алматы : Экономика, 2008. - 632 с

6. А. К. Омарова.Финансирование и кредитование инвестиций: учебное пособие / - 2-е изд., испр. и доп. - Алматы : Таугуль-ПРИНТ, 2009. - 305 с.

7. “Стратегия индустриально-инновационного развития Казахстана до 2015 года”.

8. Интернет - сайты компаний с иностранными участием, отечественных компаний, финансовых институтов Казахстана и др.

Тема № 6. Краткосрочное банковское кредитование как способ финансирования инвестиционных проектов

План лекции: